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一个学期一般有多少周一个学期一般有几个月沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红一个学期一般有多少周一个学期一般有几个月，是包(bāo)括能源链、“一带一(yī)路”和运营商在内(nèi)的(de)“中特一个学期一般有多少周一个学期一般有几个月估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商PB估(gū)值分(fēn)别处于(yú)2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅(fú)上涨(zhǎng)后，当前这些板块(kuài)估值仍处于历史平(píng)均水平附(fù)近。2）与此同时(shí)，能源链、“一带(dài)一(yī)路(lù)”和运营商股息(xī)率(lǜ)显著高于市场整体，较高的分红(hóng)也(yě)成为(wèi)其进可攻(gōng)、退(tuì)可守的重要支(zhī)撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续(xù)支(zhī)撑和催化

　　政策(cè)持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板(bǎn)块修复的重(zhòng)要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一(yī)带一路(lù)”：在“一带一(yī)路”十周(zhōu)年之(zhī)际，从沙伊和(hé)解、中俄深化合(hé)作联合声明(míng)、中巴(bā)联合声明等，以及后续5月召开在(zài)即的(de)第三届“一带(dài)一(yī)路(lù)”国(guó)际(jì)合(hé)作高峰论坛(tán)，“一带一路”相(xiāng)关利好不断(duàn)，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营(yíng)商(shāng)：去年10月(yuè)以(yǐ)来，数字经济上升为(wèi)国家战(zhàn)略，相关政(zhèng)策密集出台(tái)。今年国(guó)务(wù)院改组又新设国家数据局。运营商作为“数字经济”的(de)基(jī)础设施，持(chí)续得到(dào)催化。

　　三、“中特(tè)估(gū)”投(tóu)资范式之三：景气修复预(yù)期

　　2023年中国(guó)复苏+人民币升值的全(quán)年宏(hóng)观主(zhǔ)线驱动盈利能力修复，带动能源(yuán)链(liàn)整体性(xìng)上涨。1）能源(yuán)产业链作为原(yuán)材料高度依赖海外供应、同(tóng)时下游(yóu)需求(qiú)基本集中在国(guó)内市场的方向之一，将充分受益于(yú)人(rén)民币升值的宏观趋(qū)势。2）中(zhōng)国经济复苏(sū)，下游领(lǐng)域需求预(yù)期回暖(nuǎn)，能源产业链(liàn)尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范(fàn)式，“中(zhōng)特估(gū)”重点关注哪些方向？

　　除了(le)能源链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营(yíng)商等之外(wài)，当前我(wǒ)们建议(yì)关(guān)注机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造(zào)业作为(wèi)国(guó)家重点支持的战(zhàn)略性产业之一，近年来经历了(le)行业调整和产能过剩的困境，但近期(qī)板块景气已在改善：一方面，随着全(quán)球航运(yùn)市场(chǎng)需求正在增长，带(dài)来包括化学品船(chuán)与成品油轮船的订(dìng)单(dān)大幅(fú)提升。另(lìng)一方面(miàn)，国企(qǐ)改革推(tuī)动造(zào)船企(qǐ)业(yè)重(zhòng)组(zǔ)整(zhěng)合和(hé)产(chǎn)能优化之下，国内(nèi)船舶制造业(yè)已在逐步(bù)实现结构调(diào)整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期(qī)间各项数据(jù)恢复良好。业绩确(què)定性强，承(chéng)诺高分红，类债属性突出。经济增(zēng)速下行，高(gāo)速(sù)公路(lù)、铁(tiě)路、港(gǎng)口资(zī)产稳健性凸显，业绩(jì)成长及(jí)确(què)定(dìng)性(xìng)较高(gāo)。同时近几年，高速(sù)公路及铁路板块(kuài)上市(shì)公(gōng)司更加注重投(tóu)资人回(huí)报，多家公(gōng)司发布股(gǔ)东回报(bào)计划，大(dà)幅(fú)提(tí)高分(fēn)红比(bǐ)例以及承诺未来几年高分红水平，给投资人带来确定性(xìng)的(de)高(gāo)股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大(dà)背景(jǐng)下(xià一个学期一般有多少周一个学期一般有几个月)融(róng)资需求回暖，基本面有(yǒu)支撑，板块估值也具备修复(fù)空间。2023年(nián)以来(lái)，信贷需(xū)求连(lián)续三个(gè)月超预期回暖，在稳增长和扩投(tóu)资的政策基调下，后(hòu)续信(xìn)贷、社(shè)融(róng)仍有望平稳增长。此外，作为业(yè)绩(jì)稳定且高分红的板块，当前银(yín)行PB估值(zhí)处于(yú)2016年以来11.6％的较低(dī)位(wèi)置，修(xiū)复空间较大。