尽管周五(wǔ)大幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今(充电宝100wh等于多少毫安jīn)年大概(gài)率演化为(wèi)TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率(lǜ)创(chuàng)新高(gāo) 逢低加仓(cāng)是最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行(xíng)情(qíng)，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机(jī)、通信、传(chuán)媒(méi)和(hé)电子(zi)自年初以(yǐ)来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代(dài)表的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超(chāo)额(é)收益，那么今年演(yǎn)化(huà)为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整(zhěng)时间和(hé)幅度，可能这一轮(lún)调(diào)整(zhěng)并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大(dà)年通常分为“春季躁(zào)动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显的调整(zhěng)，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月(yuè)份(fèn)到九、十月份(fèn)期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推(tuī)动下(xià)，盛夏攻势开始的(de)时间越来越(yuè)早。对此，有业内人士预(yù)计，基本在一季(jì)报(bào)披露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一(yī)段时(shí)间，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大(dà)年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略，因(yīn)为往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计(jì)算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等(děng)大产业趋(qū)势以及政府支持(chí)力度(dù)进一步加(jiā)大、资本开支增加(jiā)、订(dìng)单(dān)增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而(ér)往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券(quàn)张夏认为按(àn)照历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研(yán)报认为，伴随(suí)二季度业绩窗(chuāng)口期(qī)的到(dào)来，市场(chǎng)表现将更贴合(hé)业绩的(de)相对优(yōu)势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能(néng)超预期的部(bù)分(fēn)消费板块，电子(zi)行(xíng)业有望体(tǐ)现出(chū)相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发策(cè)略(lüè)4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分(fēn)布位于AI服务器及(jí)相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型(xíng)进行训练(liàn)/推理的算力载体(tǐ)和基(jī)础。数据量和(hé)算(suàn)力(lì)的提升明显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价，给相关电子厂(chǎng)商带来(lái)了(le)机会。国海证券同(tóng)样在研(yán)报中(zhōng)指(zhǐ)出(chū)，维持(chí)TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等(děng)细分(fēn)赛道将(jiāng)陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，估值修复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速度加(jiā)快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光(guāng)芯片等领(lǐng)域，东北(běi)证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述(shù)光(guāng)通信重要环(huán)节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的(de)增(zēng)量需求(qiú)。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速光(guāng)引擎光器(qì)件核心供应商天孚通信；国(guó)产光芯片领军企业(yè)源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券樊志远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器充电宝100wh等于多少毫安(qì)的(de)价值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型和应(yīng)用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科(kē)技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森(sēn)科技等企业(yè)。

　　另(lìng)一方面，对(duì)于相(xiāng)关电子(zi)产品，广发策略表(biǎo)示(shì)，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音(yīn)箱、安防(fáng)等终(zhōng)端(duān)设备打开新(xīn)成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值(zhí)重塑(sù)逻辑(jí)逐步验(yàn)证，关注消费(fèi)电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新持续催(cuī)化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接(jiē)入潜(qián)力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链，包(bāo)括海康威视、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字(zì)等；2）受(shòu)益于全(quán)球算力需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电股份、环旭电子(zi)、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发(fā)催化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预(yù)期强化的智能(néng)手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电(diàn)子、东(dōng)山精(jīng)密等。

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