随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一季报(bào)中表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从银华基金(jīn)李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银(yín)华(huá)心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银(yín)华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓了(le)2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金(jīn)产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两(liǎng)年(nián)持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友网络、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密(mì)成为(wèi)第(dì)一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的(de)是，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微(wēi)电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家(jiā)做了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观判(pàn)断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构(gòu)调(diào)整继续升级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身实(shí)力(lì)的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共同点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提速。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存(cún)，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复(fù)的力度，数据中心有(yǒu)望率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是(shì)一季(jì)度(dù)被市(shì)场抛弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和估值已(yǐ)经处(chù)于历史(shǐ)偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的(de)更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们(men)总(zǒng)体认为现在市(shì)场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个(gè)下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半(bàn)年的(de)消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前这个(gè)时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯(féng)明远的代(dài)表作(zuò)信澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该基金(jīn)一(yī)季度(dù)增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预(yù)期(qī) 中趋(qū)于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发(fā)布了(le)一季报。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)权益投资(zī)部总监王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，宏观(guān)经济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币(bì)环境有利(lì)于权益市场行情的(de)开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持(chí)了部分短(duǎn)期达到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据(jù)收益(yì)率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例，该基金在一(yī)季度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示(shì)，对(duì)于人工(gōng)智能这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这(zhè)是一项会对(duì)目前(qián)的生(shēng)产和生(shēng)活方(fāng)式(shì)带(dài)来重大变化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们(men)投入非常多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相(xiāng)对(duì)准确的评估(gū)这项技术革命给(gěi)具体公(gōng)司(sī)和行业格(gé)局带来的(de)影(yǐng)响，也不能给出大(dà)部分公司一个相对清晰(xī)的(de)定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资(zī)者的信(xìn)心出(chū)现了波动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出(chū)现了较(jiào)大回调(diào)，目(mù)前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行(xíng)业未来的发展方向还(hái)是相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布(bù)了(le)一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么(me)程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原(yuán)理告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因(y俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么īn)素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一(yī)季度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化(huà)。对中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水平(píng)，让我们(men)可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随(suí)时(shí)准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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