“一(yī)带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低基(jī)数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美(2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察的中国(guó)的出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其(qí)对中(zhōng)国出口的指示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和(hé)增(zēng)速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较大背离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图的突破(pò)口仍在(zài)于“一带一路(lù)”国家。除低基(jī)数(shù)影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿路经济带仍(réng)是(shì)我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟出口增速(sù)暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽(qì)车及(jí)机电出口(kǒu)金额维持2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗(chí)强势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于(yú)去年(nián)低基数原因(yīn)，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩(hán)国更加(jiā)“温和(hé)”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出口反映海外车市较高景气(qì)度与产业链(liàn)韧性仍可在(zài)一段(duàn)时间内支撑出口，而受全(quán)球半导(dǎo)体周期影响，集成(chéng)电(diàn)路(lù)4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间(jiān)有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去评(píng)估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全球(qiú)经(jīng)济和贸(mào)易放(fàng)缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们(men)认为很有可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这些国(guó)家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估(gū)计拉动2023年(nián)中国(guó)出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带(dài)一路(lù)”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国(guó)出口(kǒu)规(guī)模最大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿(yán)线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年均(jūn)下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国(guó)对(duì)美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景下，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我国全年(nián)出口增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经济体出口(kǒu)增速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸(mào)易(yì)组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经(jīng)济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义的三年，分别(bié)作(zuò)为(wèi)中性、乐观和(hé)悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年(nián)的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可能在(zài)下半(bàn)年陷入温和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球经济(jì)温和放(fàng)缓）分(fēn)别作为(wèi)悲(bēi)观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出(chū)口中约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出(chū)其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因(yīn)此(cǐ)，中(zhōng)性(xìng)假设下(xià)2023年我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的风险，主要来自(zì)于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方(fāng)面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向(xiàng)各国(guó)出口的(de)数(shù)据(jù)存2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗在差(chà)异(yì)（无论(lùn)是绝(jué)对量还是(shì)增速），有时这一差(chà)异(yì)还较大，一般而言中国(guó)出口端(duān)的增速会更高，这意(yì)味着我(wǒ)们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退(tuì)的时(shí)点存在较大的不确定性，可能在(zài)今年(nián)下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖累可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其(qí)他新兴经济体经济(jì)增长不(bù)及(jí)预(yù)期，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济韧性超预期(qī)，对于中国出(chū)口的(de)拖累不足。

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