财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报(bào)披露完成，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅调仓换股(gǔ)的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则(zé)加仓海(hǎi)康威视、美的集团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇布(bù)局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其(qí)道(dào)的首季，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一(yī)面(miàn)，一些(xiē)专注长期成长价值(zhí)的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾经(jīng)的公(gōng)募(mù)冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工智(zhì)能的盛典。面对(duì)火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动(dòng)继(jì)续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调(diào)仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择了(le)前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证(zhèng)明了这(zhè)一点，公募(mù)基金一(yī)季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算机和(hé)通信行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知(zhī)名基金经理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合(hé)一季(jì)度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混合(hé)一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到(dào)算(suàn)力(lì)以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是(shì)公(gōng)募基金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩(suō)影。从各位知(zhī)名(míng)基金经理调仓(cāng)动(dòng)向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大模(mó)型以及相关(guān)人工智(zhì)能的(de)产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在经济(jì)复苏戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班(sū)相对温和的情景下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受(shòu)到(dào)各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来(lái)看，万达电影新入他所管理的(de)中欧(ōu)新趋势(shì)十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾(téng)讯控股等个股；中戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班欧明(míng)睿新常(cháng)态则(zé)加(jiā)仓深(shēn)信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热(rè)股均为(wèi)新晋兴全合润(rùn)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前(qián)招商(shāng)证券研报(bào)称，从历史上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公(gōng)募基金(jīn)大类行(xíng)业配(pèi)置(zhì)比例一(yī)个(gè)很重要(yào)的临(lín)界值，往往预示(shì)着某个(gè)板块(kuài)进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍(réng)有一(yī)部(bù)分仍(réng)坚守新能源，也(yě)有一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据(jù)了解，广发基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季(jì)报(bào)中也(yě)证(zhèng)实(shí)了他们的“坚守(shǒu)初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双(shuāng)擎升级，从其十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大(dà)重仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新(xīn)能(néng)源概(gài)念股。除(chú)此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行(xíng)业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价(jià)值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注(zhù)的是(shì)，加仓(cāng)幅度(dù)最多的(de)是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银(yín)华心(xīn)怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班点，这(zhè)些风险(xiǎn)点(diǎn)在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这(zhè)个(gè)时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力(lì)。在(zài)一季度(dù)我们对于电动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一(yī)些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基(jī)金经理章恒在接受财(cái)联社记者采访(fǎng)时(shí)提到，他(tā)曾重(zhòng)点关注过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他选择会在全(quán)市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来的(de)时候，无论(lùn)是基金(jīn)经(jīng)理个人(rén)还是投资者(zhě)，其实都(dōu)是无(wú)法(fǎ)承受的(de)。所以(yǐ)，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要(yào)控(kòng)制(zhì)持(chí)有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时(shí)无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股找(zhǎo)到(dào)明显的受益标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值体系还(hái)在(zài)合理接受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确(què)认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修(xiū)复尚(shàng)未(wèi)结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续(xù)高(gāo)企，上(shàng)一轮行(xíng)情催化主要(yào)集中于大模型的突破(pò)进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们(men)观(guān)察(chá)到各个(gè)领域的应用(yòng)厂商(shāng)正加(jiā)速AI融(róng)合应用产品的研发和(hé)发布(bù)，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之(zhī)后将进(jìn)入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层(céng)中建(jiàn)议投(tóu)资者优先(xiān)关(guān)注应用层投(tóu)资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期(qī)的时代(dài)，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首席(xí)分析师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度投资策略会上提(tí)到“今年(nián)大概率还是一(yī)个(gè)偏成长(zhǎng)风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在过去几年其实没(méi)有(yǒu)太多的(de)表现。以(yǐ)前我们(men)讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块有很长时(shí)间没(méi)有太多表现。今年要推动数(shù)字经济，今年(nián)半导(dǎo)体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本身(shēn)今年科技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季度可能(néng)会(huì)有一些波(bō)动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太(tài)适合大多数的投(tóu)资(zī)者(zhě)，不适合(hé)在这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证(zhèng)券(quàn)研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局(jú)有望率(lǜ)先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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