一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投资(zī)者不仅在新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动加(jiā)快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下(xià)，国内资本(běn)市(shì)场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披(pī)露(lù)的个人(rén)投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优(yōu)势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的(de)现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资(zī)环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能更(gèng)好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于(yú)时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看准投(tóu)资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对份额(é)也(yě)是在增长的(de)，这一(yī)数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下(xià)沉调研的(de)过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握比较均衡(héng)的(de)投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行(xíng)时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会(huì)提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入(rù)市规模(mó)激(jī)增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度(dù)较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带(dài)来(lái)了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得(dé)个人(rén)投(tóu)资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年(nián)可(kě)以(yǐ)看到(dào)更多(duō)投资(zī)者会(huì)基于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题(tí)基金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示(shì)，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民(mín)转化三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句而(ér)来，个人投(tóu)资者发(fā)现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通(tōng)过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对于我们基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营和投(tóu)资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高(gāo)的(de)要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)可能会(huì)带来更(gèng)活(huó)跃的(de)交易，并带(dài)来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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