4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格承压运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持(chí)续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预(yù)期(qī)推动国(guó)内(nèi)棉(mián)价不(bù)断走(zǒu)强(qiáng)。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国(guó)期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明(míng)显，大多(duō)纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达(dá)到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单排单(dān)时(shí)间达(dá)到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产(chǎn)销压力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为(wèi)棉花市(shì)场消费(fèi)提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格持续(xù)上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度(dù)并不(bù)高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷清，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉(mián)协(xié)调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来(lái)，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市(shì)场对于新(xīn)年度产大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期(qī)价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积温不(bù)足，播(bō)种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大(dà)风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供(gōng)应(yīng)收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的(de)开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚(shàng)可，需(xū)求(qiú)端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业(yè)淡(dàn)季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美(měi)高通(tōng)胀问题持续，使业(yè)者担(dān)忧持续(xù)加息(xī)的(de)紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费(fèi)动(dòng)力(lì)，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国棉(mián)花(huā)消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周度(dù)净签约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担(dān)忧国(guó)外(wài)棉花(huā)市场阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外(wài)棉(mián)价(jià)格也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首(shǒu)次公布(bù)了对于2大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅(fú)下(xià)调15万(wàn)吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复(fù)苏，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济(jì)向(xiàng)好(hǎo)预(yù)期下(xià)，棉纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺(tǐng)价(jià)出货意愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉(mián)价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花(huā)价差(chà)延(yán)续(xù)正值。国(guó)内棉(mián)花价格回归至外棉价(jià)格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏(fá)实(shí)质性(xìng)利好，天气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是大(dà)概率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级(jí)改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量面临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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