“一带(dài)一路”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年(nián)的(de)低基(jī)数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今(jīn)年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量(liàng)上(shàng)就可能对冲(chōng)美(měi)欧日出口(kǒu)的下(xià)滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全(quán)年的出口增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数据再次验(yàn)证，当前(qián)观察的中国的出(chū)口“不(bù)看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和(hé)韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中(zhōng)国(guó)出口增速的(de)重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国出口结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转移，其对(duì)中国出口的(de)指示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数据与实际出(chū)口增速持续(xù)偏离，另(lìng)一(yī)方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中(zhōng)国出口基(jī)本保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较(jiào)大背(bèi)离。出(chū)口结(jié)构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观(guān)察框架(jià)适用性减弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和预期的(de)波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家。除低(dī)基数影响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活(huó)跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽(qì)车(chē)及机电出(chū)口金额维持(chí)强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数(shù)原因，不(bù)过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌(diē)幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧(rèn)性(xìng)仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期(qī)影响，集成电路4月出(chū)口量与价格(gé)均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外(wài)贸上发挥(huī)了(le)越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易(yì)放(fàng)缓的(de)背(bèi)景下，我国出口的韧(rèn)性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有(yǒu)可(kě)能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国(guó)的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口规模(mó)最大的10个(gè)国家（约占中国对(duì)“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对(duì)标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的(de)年均下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对美欧日韩(hán)减少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年(nián)拉动中国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国(guó)出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景下(xià)，1个百分点并不少，我国(guó)全(quán)年(nián)出口增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米(tǐ)出口增速预测，思路(lù)为在中国加入(rù)世界贸(mào)易组织后、历次(cì)全(quán)球(qiú)经济陷入(rù)衰退或(huò)是经(jīng)济(jì)增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年，分别作(zuò)为(wèi)中(zhōng)性、乐观(guān)和(hé)悲观情景作为参考。我们(men)对于2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能在下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我(wǒ)国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余国家(jiā)（在我国(guó)出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米界商品贸易数(shù)量(liàng)增速(sù)预测即(jí)1.5％计(jì)算(suàn)，并(bìng)考虑价(jià)格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国(guó)家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方(fāng)面，各(gè)国自中(zhōng)国进口的数(shù)据(jù)和中国向各国(guó)出口的数据存在(zài)差异（无论是(shì)绝对(duì)量还是增(zēng)速），有时这一差(chà)异还较(jiào)大，一般而(ér)言中(zhōng)国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点(diǎn)存在(zài)较大(dà)的不确(què)定(dìng)性，可(kě)能在(zài)今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达(dá)经济体对于(yú)中国出口的拖累可(kě)能(néng)没有那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不及预(yù)期(qī)，对外需拉动不(bù)足。疫(yì)情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性超预期(qī)，对于中国(guó)出(chū)口的拖累不足。

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