美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资(zī)产出售，可能出(chū)售所有业务或(huò)部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这(zhè)是继阿富汗是哪一年灭亡的西太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后(hòu)又一家地区银行(xíng)传出考虑可能出售(shòu)的消息。本(běn)周三美股盘后(hòu)，因媒(méi)体称该行考虑包括出售在内(nèi)的(de)战略选择，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银(yín)行发(fā)布声明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来已经(jīng)增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行并未经历超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此(cǐ)后表示，关(guān)于该行磋(cuō)商(shāng)出售资产(chǎn)等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综(zōng)合(hé)指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合众银行收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行收跌(diē)38％，第(dì)一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银(yín)行倒(dào)闭事件举行听证会(huì)。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善是导致(zhì)破产的主要原因。美(měi)国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会上(shàng)表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行(xíng)和第一共和银行有非常独(dú)特的商(shāng)业(yè)模式，硅谷银行专注于资本(běn)密集(jí)型(xíng)的科(kē)技(jì)以(yǐ)及生物医(yī)学初创企(qǐ)业(yè)；第(dì)一共和银行集中于财(cái)富管理；而签名银行(xíng)则有大量(liàng)的数(shù)字资产风险(xiǎn)。在听证会上(shàng)，专家们明(míng)确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理(lǐ)不善，同时他们(men)担心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示(shì)，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士(shì)周四报道，美国(guó)联邦和州政府官(guān)员正在评(píng)估近几天银行股大幅波(bō)动背后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行(xíng)面临的做(zuò)空压力”。美股地区银行股本(běn)周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四(sì)就通过做空(kōng)某(mǒu)些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲(jìn)且(qiě)资本充足，近几日，做(zuò)空活(huó)动增加和股(gǔ)市波动已引起官员(yuán)及监管机(jī)构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示(shì)，在(zài)美国(guó)银行体系(xì)动荡之际，近一半的美(měi)国人担心他们在银(yín)行(xíng)或(huò)其他金(jīn)融机构(gòu)账户上的钱(qián)的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担(dān)心，29％的(de)人为“比较”担(dān)心(xīn)。这些(xiē)最(zuì)新数(shù)据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年(nián)人表示，他(tā)们非常或中(zhōng)度担心(xīn)自(zì)己资(zī)金的(de)安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平(píng)静的(de)时期测(cè)量过这一(yī)数据，但2008年(nián)12月的数据显(xiǎn)示，在危机(jī)得到解决(jué)后，人们对(duì)存(cún)款安全(quán)的担(dān)忧略有减少，这表明对存(cún)款安全的高度担忧(yōu)可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺(nuò)沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭(zāo)到一架无人机(jī)袭击，并(bìng)引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人(rén)机(jī)撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道(dào)称，另一处(chù)位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊(yī)里斯基(jī)炼(liàn)油(yóu)厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中(zhōng)均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧(ōu)洲央行召(zhào)开货币政策会议，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率(lǜ)和存款机制利率从本月10日起分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不(bù)过(guò)专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目标还需(xū)要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘(pán)原油大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息(xī)25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的(de)日低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约(yuē)上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市场(chǎng)自(zì)身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美联(lián)储如期加(jiā)息25个基点，市场对(duì)连续加息对经济造成影响(xiǎng)的担忧加(jiā)剧；另(lìng)一方(fāng)面，近期美(měi)国再度出现破产银行，造(zào)成(chéng)美国股市下滑，原(yuán)油(yóu)作为大宗商品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集(jí)中避险，主要(yào)还是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问(w阿富汗是哪一年灭亡的èn)题仍未解(jiě)决(jué)，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美国(guó)白宫(gōng)对此(cǐ)发布的一份评估文件警(jǐng)告称，如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国经济(jì)将面临严重后果，在三种预期(qī)情(qíng)形下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商(shāng)品(pǐn)等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析(xī)称，目前美国(guó)银行问题(tí)再(zài)次出现(xiàn)，叠(dié)加债务上限临期风(fēng)险，宏观层面的不(bù)确定性(xìng)较(jiào)大，主要风险在(zài)于当前的宏观避险情(qíng)绪(xù)是(shì)否有可能演(yǎn)化成趋(qū)势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场(chǎng)的关注点集中(zhōng)在宏观情(qíng)绪指标(biāo)的跟(gēn)踪上(shàng)，重点观察美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分(fēn)析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在(zài)利率(lǜ)上升和通胀居高不(bù)下的情况下，美(měi)国经济难以获(huò)得动能。叠加美(měi)国(guó)就(jiù)业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐(jiàn)降(jiàng)温，经济(jì)面临(lín)的风险正(zhèng)在上升。而(ér)在(zài)此次美联(lián)储议息会(huì)议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息取决于数(shù)据(jù)。美联(lián)储(chǔ)将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探索(suǒ)货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前(qián)高利率带来的风(fēng)险(xiǎn)事件进一步扩大，美联(lián)储(chǔ)或(huò)将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的(de)关注点(diǎn)在(zài)于(yú)美联储是否会在接下来(lái)的(de)议(yì)息会议中暂停加息(xī)，以及降息(xī)开(kāi)启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬(xún)的走势类似，甚至驱动(dòng)上(shàng)也有较高的相似性(xìng)。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业(yè)危(wēi)机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两个：一是此次(cì)宏观避险还(hái)有一部分债务上(shàng)限的(de)加成；二是当前原油基本面状态(tài)要好于(yú)3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大(dà)跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上(shàng)的表现是连续(xù)收出(chū)长下影线。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留意(yì)是否会重现(xiàn)以上两(liǎng)点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期原油尚不具(jù)备持续大幅(fú)下(xià)滑的(de)基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现大(dà)幅减少，而美国(guó)即将进(jìn)入夏(xià)季(jì)用油高峰，市(shì)场预期(qī)需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中(zhōng)东产油(yóu)国(guó)为稳(wěn)定油价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场(chǎng)再度进入(rù)供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑梦琦表(biǎo)示，随着(zhe)超卖情绪的(de)逐步释放，原(yuán)油供给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡格局，价格(gé)向下逼(bī)近年(nián)内低点，短线(xiàn)观察前低的(de)支(zhī)撑力度。未(wèi)来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延(yán)情况(kuàng)，特别(bié)是VIX指数能(néng)否出现周线(xiàn)级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将(jiāng)不(bù)再存在加息对(duì)大(dà)宗商(shāng)品压制的预(yù)期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)需一段时间观察，情(qíng)绪的底部(bù)可能已经出现，但市场(chǎng)的底部仍需(xū)要观(guān)察。基本(běn)面上(shàng)，市场对(duì)经(jīng)济(jì)衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会下(xià)降多(duō)少也尚未有(yǒu)明确的(de)定论，但用油旺季即将(jiāng)到(dào)来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出(chū)现(xiàn)，将进入一(yī)段时间的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本(běn)端(duān)拖累沥青大(dà)幅下行

　　受(shòu)原油(yóu)下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首个交(jiāo)易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉(lā)石油有关(guān)的(de)交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和(hé)美国的问题依然存在，沥(lì)青原料供应减少(shǎo)，稀释(shì)沥(lì)青(qīng)贴(tiē)水上涨，从而减(jiǎn)缓了成(chéng)本端(duān)原油价格下跌带来(lái)的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供(gōng)应持续高位(wèi)，对比往年同期(qī)数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基(jī)本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化(huà)分析(xī)师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料通关(guān)情(qíng)况对(duì)沥青(qīng)生产(chǎn)供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生(shēng)产或受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至(zhì阿富汗是哪一年灭亡的)5月(yuè)4日当周(zhōu)，国(guó)内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置(zhì)检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一季度(dù)受(shòu)沥青生产利润(rùn)较好影响，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着(zhe)利润的压(yā)缩，沥青装置检(jiǎn)修(xiū)增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相(xiāng)对偏高水平(píng)。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由(yóu)于沥青(qīng)利(lì)润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持(chí)续，5月份国内沥青供应存在(zài)收(shōu)缩预(yù)期，后续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林表示(shì)，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需求(qiú)回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较(jiào)好的(de)表现(xiàn)。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基(jī)建乐(lè)观预期(qī)仍(réng)在(zài)，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价格(gé)波动(dòng)的主要逻辑在于(yú)成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海外风(fēng)险事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持(chí)弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随(suí)原油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综(zōng)合加工利润或将(jiāng)有所增(zēng)长。另外，沥(lì)青(qīng)总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需(xū)逐渐回暖。短(duǎn)期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期(qī)需(xū)关注沥青原料(liào)供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力合(hé)约收(shōu)盘大(dà)幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动(dòng)加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究(jiū)院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流(liú)明显回(huí)升，聚酯开工率改善，需(xū)求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢(màn)慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价(jià)差(chà)进入压缩阶段(duàn)。董丹丹(dān)表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工(gōng)率将从(cóng)4月中(zhōng)下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点(diǎn)。同时(shí)，全球汽油裂解价(jià)差(chà)开始回落(luò)，芳烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到(dào)年内(nèi)有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将有(yǒu)一个(gè)向下压(yā)缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的(de)是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但(dàn)由于高加(jiā)工差下装置开工较(jiào)为积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负(fù)，桐(tóng)昆新产能释放，供(gōng)应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能化(huà)分析师(shī)唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱(qū)动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前(qián)备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部分(fēn)装置开工，且(qiě)随着集中检修将进(jìn)入(rù)尾声(shēng)，预(yù)计5月底负荷或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套(tào)PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回(huí)升(shēng)明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所(suǒ)承(chéng)压(yā)。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价格企稳(wěn)情(qíng)况及(jí)调油逻辑在汽油(yóu)需求(qiú)旺季(jì)是否(fǒu)实质发生(shēng)。若原(yuán)油(yóu)价格企稳、调(diào)油需(xū)求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改(gǎi)善预期的前提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑的利空可能(néng)会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织(zhī)造、加弹开工率也(yě)出(chū)现(xiàn)了周(zhōu)度(dù)回(huí)升的态势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差(chà)的(de)压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的走势。

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