5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部分银(yín)行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大国有银(yín)行协(xié)定存款和通知存款自律上限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调中协(xié)定存(cún)款(kuǎn)更多是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调的(de)背景、影(yǐng)响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基金总经(j贵州海拔高度是多少īng)理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副(fù)总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等(děng)公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存款利(lì)率(lǜ)下调有助于(yú)减少存(cún)款(kuǎn)定价的(de)无序(xù)竞(jìng)争，降低银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资(zī)、消费，也被(bèi)看作是促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会(huì)出现急转弯(wān)，延续(xù)稳(wěn)健(jiàn)货(huò)币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四大(dà)国(guó)有银行为(wèi)何下调协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是(shì)出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化(huà)大背景的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下(xià)调存款利(lì)率，中(zhōng)小银(yín)行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价(jià)自(zì)律机(jī)制发(fā)布《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引(yǐn)入了存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此前4月部(bù)分(fēn)中小银行(xíng)、农商行(xíng)存款利(lì)率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景(jǐng)下，银(yín)行出于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年(nián)息差不断(duàn)下行。在(zài)资产端定价压力较大且存(cún)款持续高增的情况下(xià)，压降存(cún)款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱(ruò)，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限有利于(yú)对公客户留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综(zōng)合融资成(chéng)本不断(duàn)下(xià)降，银行资产端(duān)收(shōu)益下降较为明显；第二(èr)，银行整体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业(yè)和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关(guān)系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银行高吸(xī)揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四(sì)，协定存(cún)款和(hé)通知存(cún)款介于(yú)活期与(yǔ)定期存(cún)款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行(xíng)了几(jǐ)轮(lún)调(diào)整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自律上限下(xià)调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从(cóng)自身经营情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽信(xìn)用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控(kòng)彻(chè)底(dǐ)取(qǔ)消。存(cún)款(kuǎn)利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规(guī)模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年(nián)以来的调整更多是延(yán)续去年9月(yuè)这一轮存款利率下(xià)调(diào)，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原(yuán)来的(de)激励为主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补降的(de)进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可(kě)以引导减少信(xìn)贷套利，助(zhù)力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的(de)角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断(duàn)压(yā)缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本成为(wèi)改善息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行的活(huó)期类存款收益，延(yán)续近期银行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)的成本压力(lì)；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利(lì)率调降都集(jí)中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介于活期(qī)和定期存款之(zhī)间(jiān)的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要(yào)一次性(xìng)调整通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创历史新低(dī)，上(shàng)市银行整体(tǐ)净息(xī)差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存(cún)款利率下(xià)调可(kě)以有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅(fú)度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行或有动力持续主动(dòng)下调(diào)存(cún)款利率。长期(qī)来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是(shì)大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅集中(zhōng)在银行(xíng)领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好(hǎo)的发债(zhài)主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益(yì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由(yóu)实(shí)体经济资金供需决定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率、基(jī)准利率在一(yī)方面要合(hé)适(shì)顺应市场环境(jìng)，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们(men)仍面(miàn)临内(nèi)生动(dòng)力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降(jiàng)准以及(jí)结构性货币(bì)政策(cè)等多(duō)项举措给予了实体经济所需的一定的(de)资金投放支持(chí)，有效降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金合(hé)理充裕的环(huán)境，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进(jìn)一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准利率下调的概(gài)率(lǜ)不(bù)大，而存款利率上限(xiàn)的调(diào)整空(kōng)间仍存在，而(ér)是(shì)否进一(yī)步下调要看银(yín)行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了(le)存(cún)款利率市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利(lì)率市场化定(dìng)价情况作为(wèi)合格审慎评估的(de)扣(kòu)分项，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟(gēn)随(suí)调降存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。我(wǒ)们(men)认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳定商业(yè)银行净息(xī)差进(jìn)而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融(róng)数(shù)据(jù)看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持(chí)续下行(xíng)，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本(běn)结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目(mù)前，我国(guó)国有(yǒu)大型商业(yè)银行和股份制商(shāng)业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所趋。一(yī)方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧(jù)明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差范围，增加银行信贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险需求(qiú)仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在(zài)揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自律上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行(xíng)息差压力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此(cǐ)次(cì)政策调整有望带动中小银(yín)行(xíng)主动跟(gēn)随下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由(yóu)于此前(qián)经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被(bèi)放(fàng)大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带(dài)动存款(kuǎn)资金的释(shì)放(fàng)，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)息(xī)差压力。本次下调将引(yǐn)导银(yín)行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复(fù)，有利于(yú)增强(qiáng)银行内生资本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的(de)协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩(zhì)序(xù)，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小银行(xíng)的(de)协(xié)定存款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自(zì)律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击(jī)。本(běn)次上(shàng)限下调后会普遍降低(dī)中小行协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶(è)意(yì)竞(jìng)争，而对股份行及国有(yǒu)大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下(xià)调协定存款及贵州海拔高度是多少通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，使得对(duì)公客户活期存款收益向对(duì)私(sī)客户看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于(yú)缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，另(lìng)一方(fāng)面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自(zì)律上限(xiàn)调整降低了银(yín)行(xíng)负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规(guī)定协定(dìng)利率上限后，预计(jì)行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及(jí)经营压力。此外，银行负债端成本(běn)的下降使得银行(xíng)盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进(jìn)一步打(dǎ)开了资(zī)产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利(lì)率的非(fēi)对称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营(yíng)压(yā)力倒逼(bī)存款(kuǎn)利(lì)率有进(jìn)一(yī)步(bù)调(diào)降的预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策(cè)导(dǎo)向下(xià)贷款加权(quán)平均利率创有统计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核压力使得(dé)各行下(xià)调(diào)存款利率动力不(bù)足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均(jūn)成本率基(jī)本(běn)持(chí)平(píng)。贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全(quán)社(shè)会无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居(jū)民(mín)超额(é)储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利(lì)率下降，促进存款流向消费和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性继续(xù)进入债市(shì)，中(zhōng)短期利(lì)率，特别(bié)是中短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较强，流(liú)动性(xìng)也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难(nán)上行。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定(dìng)价(jià)等影响，2023年(nián)银行息差(chà)压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，有望带动(dòng)存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信(xìn)号(hào)来看，是否意味着(zhe)货(huò)币政策进一(yī)步宽松(sōng)？货(huò)币(bì)政(zhèng)策充(chōng)裕(yù)延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽(kuān)松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表(biǎo)明当(dāng)前(qián)货(huò)币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当前(qián)长端(duān)利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这(zhè)一(yī)调降是针对银行协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)并不等于政策利率就必须(xū)进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通投资者(zhě)应该如何守(shǒu)住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前(qián)无论(lùn)从(cóng)绝对利率水平还是从信(xìn)用利差(chà)，都(dōu)回到了较低历(lì)史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预期导(dǎo)致行情走的(de)比(bǐ)较迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈利(lì)空间被压(yā)缩(suō)，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策(cè)，后续(xù)或进入(rù)震荡环境，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下(xià)也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样(yàng)的环(huán)境(jìng)下尽量(liàng)选(xuǎn)择防(fáng)守类型的产(chǎn)品，规避(bì)市(shì)场波动，例(lì)如货币(bì)基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的(de)弱化趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底政(zhèng)治局(jú)会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调(diào)结构，政策(cè)发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场也进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建议关注行业估值水平较(jiào)低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环(huán)境，需要我们(men)识(shí)别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不(bù)具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财(cái)交给少数专业(yè)的人(rén)来做，让(ràng)优秀的(de)基(jī)金(jīn)经理管理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具(jù)备一定投资能(néng)力和(hé)风控能(néng)力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持(chí)资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在评估自(zì)身风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力后(hòu)可(kě)适当考(kǎo)虑(lǜ)公募(mù)货(huò)币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商业(yè)银行现(xiàn)金管理类产品等风险(xiǎn)等级(jí)较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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