大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直(zhí)在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了(le)，而(ér)海(hǎi)外有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券(quàn)商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中(zhōng)央(yāng)总(zǒng)书(shū)记习近(jìn)平(píng)主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各(gè)地区各部(bù)门(mén)更(gèng)好统筹国内国(guó)际两个(gè)大局，更好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全，我国疫(yì)情防控取得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收(shōu)缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和(hé)改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共(gòng)基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购(gòu)经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇(yáo)的美(měi)国(guó)第(dì)一共和(hé)银行终究(jiū)还是没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被接管收购(gòu)的(de)命(mìng)运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这是(shì)本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下的(de)银行(xíng)，同(tóng)时也是美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当地时间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和特种部队(duì)及时(shí)采(cǎi)取(qǔ)行动，并(bìng)使用电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无(wú)人机出(chū)现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片也没(méi)有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人(rén)机试图发动(dòng)袭击时普京(jīng)不在(zài)克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄方保留在合适的时(shí)间(jiān)和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰(lán)方面表示(shì)“没有参(cān)与”对克里姆(mǔ)林宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对(duì)无人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的(de)回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳(wěn)，布局业绩(jì)驱(qū)动的(de)五月行情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题行情诱发的过度博(bó)弈(yì)和心态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政策和外部环(huán)境相比4月继续不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层(céng)面实(shí)现统(tǒng)一，投资者(zhě)心(xīn)态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依然处于(yú)全年第二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报季(jì)结束后，市(shì)场(chǎng)将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低(dī)，关注上(shàng)半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点(diǎn)明确，美(měi)国银行业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对(duì)A股实(shí)质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其(qí)中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面统一(yī)，夯实市场上行(xíng)基(jī)础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于(yú)今年第(dì)二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议(yì)紧(jǐn)扣业(yè)绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局(jú)医(yī)药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块(kuài)中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的(de)细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关(guān)注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市(shì)场整体估值水平(píng)不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因素影响可能(néng)有所(suǒ)波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收增(zēng)速(sù)等指(zhǐ)标仍在(zài)探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外处于多事(shì)之秋，高利(lì)率环境下美(měi)国(guó)银(yín)行风险事(shì)件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处(chù)于再平衡期(qī)，低(dī)位把握(wò)再布局机会；短期结构上关注在低(dī)位资(zī)产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在于(yú)科技周期(qī)与复苏链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行(xíng)业重点关(guān)注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政策(cè)和业绩因素(sù)影(yǐng)响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济(jì)是全年(nián)主线(xiàn)，后(hòu)续或(huò)依据基本面去(qù)伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海(hǎi)外映射的科技(jì)和大宗商品都将(jiāng)被(bèi)海外逐级放大的(de)宏观波动(dòng)所(suǒ)影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑(jí)的(de)回归。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成(chéng)为未(wèi)来经济增长新动能的(de)潜力，推荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁(níng)组合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概(gài)率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一(yī)”前(qián)后大(dà)类(lèi)资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场(chǎng)及(jí)原油等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外风险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期(qī)消费数据，国内服(fú)务(wù)消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和国(guó)内政策驱动的数字(zì)经济行(xíng)情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的(de)，是去年底(dǐ)熊市结束(shù)后(hòu)，指数的第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以类比历(lì)史上牛(niú)市第(dì)一年中的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年(nián)中的第一次(cì)战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场(chǎng)的(de)表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至(zhì)少(shǎo)Q2可能(néng)不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确实(shí)出现了(le)较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可(kě)能主(zhǔ)要有两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经(jīng)验，疫情后第(dì)一个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外经济担心等(děng)因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾(wù)掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握“上证50高股息(xī)央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端(duān)利率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一季(jì)报(bào)业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联(lián)储年内(nèi)结(jié)束加(jiā)息、A股市场估值极(jí)低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点关(guān)注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资(zī)金(jīn)行(xíng)情，高股(gǔ)息组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率下行环(huán)境下获(huò)取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛道的第(dì)五次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显调(diào)整，是(shì)进一步(bù)加配的良(liáng)机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联(lián)储汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点能够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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