5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定(dìng)存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限的(de)下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是(shì)对公业(yè)务，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币(bì)政策走向等，记(jì)者采访(fǎng)了招商基金研究部首(shǒu)席(xí)经(jīng)济学家(jiā)李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助(zhù)理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬(yáng)基金固(gù)定收益(yì)副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金等公募基金公司(sī)及投研(yán)人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多(duō)是(shì)出(chū)于(yú)推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银(yín)行而言，存(cún)款利率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本次(cì)降息有助于(yú)促进投资(zī)、消费，也被看作是(shì)促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上(shàng)行(xíng)。预计下半年货币政策不会(huì)出(chū)现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行(xíng)为何(hé)下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年(nián)9月下调存款利率，中(zhōng)小银(yín)行陆(lù)续跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行(xíng)存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市(shì)场化改革推进背(bèi)景下，银(yín)行(xíng)出于自身经(jīng)营(yíng)考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资(zī)产端定价压力较大且存款持(chí)续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压(yā)降(jiàng)存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资(zī)传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对公(gōng)客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融(róng)资(zī)成本不(bù)断下降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压(yā)缩(s是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗uō)明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了(le)变化(huà)，降(jiàng)低了(le)银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机(jī)制(zhì)对(duì)于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制协调调降负债成(chéng)本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更(gèng)好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款(kuǎn)利率管控(kòng)为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利(lì)率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机(jī)制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行(xíng)参与，今年以来的(de)调(diào)整更多是延(yán)续去年9月(yuè)这(zhè)一(yī)轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了(le)中小银行存款利率补降的(de)进(jìn)度(dù)。就今年(nián)的经济背景而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需(xū)求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低(dī)存(cún)款(kuǎn)利率可(kě)以引导减少信(xìn)贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩(suō)，银行经(jīng)营压(yā)力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收益，延续近期(qī)银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽(hū)略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款的(de)利(lì)率调整，当下(xià)有(yǒu)必(bì)要一次性(xìng)调整通知(zhī)存款和协定存(cún)款利(lì)率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调(diào)可(kě)以有效降低(dī)银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数(shù)据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是否下调(diào)，还要(yào)进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，控制存款成本成为当务(wù)之(zhī)急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力持续主动下调存款利(lì)率。长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息(xī)潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银(yín)行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为(wèi)例(lì)，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信(xìn)用债收益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势(shì)和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济(jì)资金供需(xū)决(jué)定的(de)，而央行的政策(cè)利率、基(jī)准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调(diào)信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货(huò)币(bì)政策等(děng)多(duō)项举措给予了实(shí)体(tǐ)经济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍(réng)会(huì)维持资金合理充(chōng)裕的(de)环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的(de)情况(kuàng)。银(yín)行负债端(duān)，存款基准利率下调(diào)的(de)概率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调(diào)整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下(xià)调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代(dài)表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期(qī)LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场化定(dìng)价情(qíng)况作为(wèi)合(hé)格审慎评估(gū)的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银行跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业(yè)银行净息差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位(wèi)或(huò)继(jì)续下行，最终有(yǒu)利于(yú)社(shè)会(huì)融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前(qián)公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修(xiū)复(fù)趋(qū)势(shì)或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银(yín)行间(jiān)利率下(xià)行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定价下调(diào)，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续(xù)有(yǒu)望逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我国国有大(dà)型(xíng)商业银行(xíng)和股份制(zhì)商业银行(xíng)的定期存(cún)款利率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降存款成本仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的(de)基(jī)础上，银(yín)行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存(cún)款、通知存(cún)款利率自(zì)律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力大是(shì)普遍现(xiàn)象，此次政策调整有(yǒu)望带(dài)动中(zhōng)小银(yín)行(xíng)主动跟随下是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗调存款利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经济(jì)下(xià)行影响，投(tóu)资(zī)者(zhě)悲观(guān)预期被(bèi)放大，大(dà)量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带(dài)动存(cún)款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下(xià)信(xìn)号：①减轻银(yín)行(xíng)息差压力。本次(cì)下(xià)调(diào)将引(yǐn)导银(yín)行的(de)对公(gōng)活期成本下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利(lì)于增强银(yín)行内生资本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企(qǐ)业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调(diào)对市场(chǎng)的(de)影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定(dìng)存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的(de)无(wú)序(xù)竞争。此前(qián)，部(bù)分中(zhōng)小银行的(de)协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价(jià)过高(gāo)，会对(duì)遵(zūn)守自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协定存(cún)款及通知存款利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行(xíng)及(jí)国有大(dà)行影响较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益(yì)向(xiàng)对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降(jiàng)低(dī)了(le)银行(xíng)负债成本，目前(qián)上市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后(hòu)，预计行业(yè)资(zī)金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别(bié)是降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负(fù)债(zhài)及经营压力。此外(wài)，银行(xíng)负债端成本的下降使得(dé)银行盈利(lì)能力(lì)增强，进一(yī)步打开(kāi)了资产端收益(yì)率下(xià)行的空间(jiān)，或带(dài)动债券(quàn)收益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性信号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来存款利(lì)率是否还(hái)有进(jìn)一步下(xià)降的空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下行使得商业银行净息差(chà)已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人(rén)民(mín)币(bì)贷款加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考(kǎo)核压(yā)力使得各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市(shì)银行(xíng)存量(liàng)存(cún)款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月商业银行(xíng)净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会无风险收益(yì)率，利多永续(xù)经营性(xìng)质的(de)票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然(rán)有下降的趋(qū)势和(hé)空间(jiān)。从银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期化(huà)，活期(qī)存款占比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅(fú)下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民(mín)超(chāo)额储蓄(xù)高(gāo)增(zēng)、企业存(cún)款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动力(lì)去持续(xù)推动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动流动(dòng)性继(jì)续进入(rù)债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债(zhài)利(lì)率仍有下(xià)行空间。如果经济复(fù)苏(sū)较(jiào)强，流动性(xìng)也(yě)有(yǒu)可(kě)能(néng)进入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利(lì)率降低有助(zhù)于(yú)压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流(liú)动性(xìng)敏感的股票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着(zhe)货币政策(cè)进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行(xíng)报(bào)告以及2023年一季度(dù)货(huò)政(zhèng)例会均表明当前货币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调(diào)“着力支持扩(kuò)大内需，为(wèi)实体经(jīng)济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着当前长端利(lì)率仍(réng)有下行(xíng)空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针(zhēn)对银行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接调降挂(guà)牌存(cún)款利率，存款利率下调并不(bù)等于政策利率就必须(xū)进(jìn)行对(duì)等(děng)下调(diào)，市场不应(yīng)视(shì)为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款利(lì)率下降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以及其他固收类(lèi)基(jī)金在具(jù)一定流动性的(de)同时(shí)，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好(hǎo)较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市(shì)场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速(sù)，当(dāng)前无论从(cóng)绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都回(huí)到了较低历史分(fēn)位(wèi)数(shù)水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市(shì)多头环境仍(réng)未改变，但一(yī)致预期导(dǎo)致(zhì)行(xíng)情走的(de)比较迅速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空(kōng)间被压(yā)缩(suō)，若(ruò)看不到央行货(huò)币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的(de)产品(pǐn)，规避(bì)市场波动，例(lì)如(rú)货币(bì)基金，而短债基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期(qī)短流动性(xìng)好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经(jīng)济高频(pín)数(shù)据的弱化(huà)趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结(jié)构(gòu)，政策发(fā)力预(yù)期下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预期(qī)进一(yī)步(bù)强化，因(yīn)此股票市场也(yě)进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下(xià)，建议(yì)关注(zhù)行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：目前面临低利(lì)率环境，需要(yào)我(wǒ)们识别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率高(gāo)达20％且能保本(běn)的(de)所谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对(duì)普(pǔ)通投资者而(ér)言(yán)，如(rú)果不具备相(xiāng)关专业(yè)知(zhī)识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的(de)钱袋子(zi)。具备一定投(tóu)资能力和风控能力(lì)的人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是(shì)做好风控，选择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：随着存款利(lì)率下行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益下(xià)降，为保(bǎo)持资金(jīn)保值增值，投(tóu)资者在评估自身风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力后可适(shì)当考虑公(gōng)募货币基(jī)金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行(xíng)现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风(fēng)险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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