钠电(diàn)池(chí)产(chǎn)能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科技是真跨(kuà)界还是(shì)奢(shē)望(wàng)，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年(nián)6月(yuè)以来，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最(zuì)大议题莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想(xiǎng)的题材搭配公司(sī)释(shì)放(fàng)钠电池项(xiàng)目进(jìn)展的(de)“积(jī)极主动”，在2022年刺(cì)激着传(chuán)艺(yì)科技股价(jià)迅速(sù)飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走(zǒu)势。然(rán)去(qù)年(nián)末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的(de)套路完(wán)全(quán)失灵，股价(jià)又在4个多月(yuè)时间极速腰斩。即便是(shì)3月末扔(rēng)出30亿元(yuán)定增(zēng)预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科(kē)技也只(zhǐ)收获了短暂(zàn)的上涨，而后再未掀起(qǐ)波子集是什么意思，非空真子集是什么意思(bō)澜。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到，股价过(guò)山车式的涨(zhǎng)跌折射的是市场对传艺科技高(gāo)调跨界钠电赛道故事的(de)怀疑：从(cóng)宣布跨界(jiè)到现在(zài)，时间不过10多月(yuè)，规划(huà)产能已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的传艺科(kē)技如(rú)何撬动54亿元乃至94亿元的(de)投(tóu)资成本？巨(jù)头环(huán)伺、落地产能(néng)骤(zhòu)增(zēng)、锂(lǐ)价持(chí)续(xù)下行，在愈加拥(yōng)挤的(de)赛道上，夸下海口的产能又(yòu)该(gāi)如何消化？过(guò)往投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别(bié)等“黑历(lì)史”在前，“大(dà)跃进”的新项目如何让(ràng)人信服？

　　跨界(jiè)钠(nà)电池(chí)，股(gǔ)价“过(guò)山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子电(diàn)池(chí)便与锂离子电池同时(shí)期萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力较弱、钠电池能(néng)量密度较(jiào)低，导致其研发进度(dù)大(dà)大落后于了(le)锂(lǐ)电池。直到2020年(nián)后，随着(zhe)钠电关键(jiàn)技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推出第(dì)一代钠(nà)离(lí)子电池(chí)，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风口带到了A股(gǔ)市(shì)场。

　　时值(zhí)2022年锂(lǐ)价暴(bào)涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺(yì)科(kē)技于去年6月22日晚间高调宣布入(rù)局。彼时的公告(gào)显示，公司拟投资3000万(wàn)元通(tōng)过全(quán)资子公司(sī)江苏智(zhì)纬电(diàn)子(zi)科技(jì)有限公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨磊和(hé)杨崇(chóng)义(yì)合(hé)作设立控股孙(sūn)公司江苏(sū)传(chuán)艺钠电(diàn)科技有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋即涨停，当日(rì)盘后(hòu)公司迫不及待召(zhào)开电(diàn)话会(huì)议，向合计(jì)64名分析师(shī)和个人投资者披露跨界(jiè)钠电的各种细(xì)节。根据规划，传艺科技钠(nà)电池项目中试(shì)线2022年(nián)投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计(jì)划新(xīn)建8GWh的产(chǎn)能(néng)。

　　撂下电话，股价更(gèng)加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺(yì)科(kē)技宣布(bù)跨界后一口气收出7个(gè)涨停板，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺(yì)科技开(kāi)始(shǐ)有(yǒu)意无意地(dì)“主动”披露钠电(diàn)项目进展，而公司(sī)股价也往往在(zài)公告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公(gōng)司股价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电池(chí)前10元(yuán)/股左右的温吞(tūn)股(gǔ)价，不到半年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始掉头向下，无论其如何发布(bù)“利好”消息，股价也(yě)再难掀(xiān)大(dà)风浪，反而随着(zhe)时间的推移，迅速回落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时(shí)间已经较高点腰斩。

　　值得一提的(de)是，由于在2022年6月23日(rì)盘后(hòu)，公司迫切召开(kāi)电话会并在《投资(zī)者关系活动记录表(biǎo)》中对外发布钠(nà)电池业务未来规划、技术水平等涉及公司经营的重大信息(xī)，但直至2022年7月9日(rì)才正式通(tōng)过《关于对深圳证券交易所关注函回复的公告》补(bǔ)充(chōng)披露相关事项，传艺科技及公司董事长兼总(zǒng)经(jīng)理邹伟(wěi)民、时任董秘(mì)许小(xiǎo)丽还遭(zāo)深交所(suǒ)通(tōng)报(bào)批评。

　　产(chǎn)能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资(zī)推波助澜，但归(guī)根(gēn)结(jié)底还是(shì)其资金(jīn)有限与钠电产能规(guī)划“大跃进”不(bù)匹配无(wú)法让市场(chǎng)信服造成的(de)。

　　根据(jù)公司定增预案，钠电(diàn)池二(èr)期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而根(gēn)据公司此(cǐ)前对交易所回复函和(hé)2023年度(dù)定(dìng)增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电池项(xiàng)目(mù)的投(tóu)资成(chéng)本(běn)约54亿元(yuán)。子集是什么意思，非空真子集是什么意思其中，土地(dì)购置及厂房成本约4亿(yì)元(yuán)，10GWh产能需投(tóu)入的装修及(jí)设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传(chuán)艺科技规划的钠电(diàn)产能远不止这公(gōng)告出来的(de)10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电官微消息(xī)，公司(sī)董事长邹伟民4月16日在公开场合(hé)演讲时提(tí)到(dào)，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资金(jīn)优(yōu)势(shì)，投资50亿(yì)元，新征410亩土地(dì)，用(yòng)30个月的时间，新(xīn)上(shàng)钠离(lí)子电池全(quán)供应链(liàn)项目，逐步形成年产3万吨(dūn)正极(jí)材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的(de)生(shēng)产(chǎn)能(néng)力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线已经开始试产试(shì)销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提到的钠电产能规划(huà)，来源(yuán)：传艺钠电官(guān)微(wēi)

　　若按(àn)邹伟民的说法，传艺科(kē)技(jì)在(zài)上述的54亿(yì)元资(zī)金(jīn)外，还需要更多资金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠电池(chí)就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现实是(shì)，传艺科(kē)技主营式微(wēi)，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的(de)盈利(lì)水平显然难以撬动动辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设备(bèi)和(hé)印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消(xiāo)费(fèi)电子(zi)零(líng)组件，具(jù)体包(bāo)括笔记本(běn)/台式(shì)机电脑(nǎo)键盘、触控(kòng)模组和(hé)鼠标等输(shū)入类设备及(jí)通(tōng)讯(xùn)用板、消(xiāo)费电(diàn)子、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公司经营(yíng)规模(mó)不断扩(kuò)大，营收从2017年的(de)6.69亿(yì)元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈(yíng)利并(bìng)未(wèi)同(tóng)步，上市当年(nián)公(gōng)司归母(mǔ)净利(lì)润就(jiù)下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随(suí)着行业(yè)式微，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年(nián)仅(jǐn)增长(zhǎng)了47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润(rùn)增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科(kē)技业绩变(biàn)动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利(lì)陷(xiàn)入(rù)瓶(píng)颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经(jīng)营活动产生的现金流量净额(é)4.46亿(yì)元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿(yì)元；应(yīng)收账款5.90亿(yì)元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿出54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元以上(shàng)的资(zī)金投资钠电，钱从(cóng)哪里(lǐ)来(lái)？

　　在2022年7月(yuè)9日给(gěi)深交所的回函中，传艺科技(jì)曾详细(xì)披露过2GWh项目(mù)资(zī)金来源：截至(zhì)2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离(lí)子电(diàn)池项目(mù)的自(zì)有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用(yòng)额度10.27亿元(yuán)，足见(jiàn)其(qí)在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行(xíng)贷款解决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右，同样仰(yǎng)仗(zhàng)银(yín)行贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公(gōng)告称(chēng)，传艺科技及子公司(sī)拟向工商(shāng)银行、农业银行等组成的联合银团申(shēn)请不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项目(mù)。根据最新(xīn)的调研记录(lù)，“截至目前，牵头银行已(yǐ)审(shěn)批通过，参团银行处(chù)于正常的(de)审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增。今年3月(yuè)30日，公司(sī)披露《2023年(nián)度向(xiàng)特定对象发行(xíng)股(gǔ)票(piào)预(yù)案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投(tóu)入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿(yì)元，除了定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口(kǒu)，传艺科(kē)技甚至将2020年定增募(mù)投资金中(zhōng)的1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资。至于上述邹伟民(mín)公开演(yǎn)讲时(shí)提到的另外(wài)8GWh的项目资金(jīn)来源(yuán)，钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP向公司(sī)求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还(hái)有优势吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元，整(zhěng)个钠电池全(quán)供应链项目计划到2024年末全部竣(jùn)工投产，达产达效后，可实现年销售(shòu)250亿元(yuán)。”若传(chuán)艺科技的钠电项(xiàng)目(mù)真如邹伟民在近日(rì)的演讲中所言照进(jìn)现(xiàn)实，几(jǐ)年后公司营收将(jiāng)在当前(qián)基础上翻十几(jǐ)倍。但(dàn)近来腰斩的股价(jià)显示，市场对这个故事(shì)并不再买(mǎi)账，除了资金实力(lì)有限公(gōng)司外，核心还在其大干(gàn)快上后产能如何(hé)消化(huà)的问题(tí)。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化元年的2023年(nián)，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发(fā)产品、量产并大建产能，竞争者初露威(wēi)胁，赛(sài)道(dào)已然开始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数和性能来看(kàn)，传(chuán)艺钠(nà)电的钠电(diàn)池与巨头们不相(xiāng)上(shàng)下，但宁德时(shí)代(dài)落地奇瑞车型、华语新(xīn)能源配套雅迪极(jí)钠S9等表(biǎo)明，大佬们(men)已经走在前面，率(lǜ)先在两轮电动车(chē)和低速电动车领(lǐng)域实(shí)现装(zhuāng)车应用(yòng)。而传(chuán)艺科技(jì)除了在岁末年初(chū)公告与中(zhōng)祥航业、江苏(sū)新(xīn)能(néng)源、德博(bó)新能(néng)源(yuán)签订项目合作或战略合作(zuò)协议外，并(bìng)未(wèi)官(guān)宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资(zī)者问及客(kè)户情况(kuàng)时，公司(sī)都以“目(mù)前订单下游运用覆盖储能、低速电动车及电(diàn)动工(gōng)具(jù)等(děng)多个领域”“公司(sī)钠离子电池送样后(hòu)客户的反馈普遍较为良好，并已与多名(míng)客户签订了(le)销售订单(dān)”“公(gōng)司已(yǐ)与多家知名两轮电(diàn)动车品牌开展送样和(hé)合作意向洽谈(tán)等工(gōng)作(zuò)”等进行回复。至(zhì)于具体(tǐ)的客户名称和订单金额，一(yī)直语焉(yān)不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢(gāng)联新能(néng)源事业部(bù)钠电池分(fēn)析师(shī)汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年(nián)钠电池(chí)项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落(luò)地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数据(jù)则(zé)称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电池(chí)落(luò)地产能大幅增(zēng)加已可预(yù)见。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池(chí)行(xíng)业产能利用(yòng)率，钠电池落地的产能中可(kě)以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池(chí)的市(shì)场(chǎng)规模(mó)接近40GWh。前(qián)期用于两轮车(chē)的(de)钠电池不到(dào)5％，后面成本降下(xià)来(lái)才会有较大比例(lì)的替代(dài)。”汪奇(qí)认为，今年钠(nà)电池只会小批量应(yīng)用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺(yì)科技(jì)却(què)十分自信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去(qù)了2023年钠电(diàn)池市场的绝大部(bù)分(fēn)份额。

　　来源(yuán)：传艺科技(jì)2023年1月(yuè)9日投资者关系活(huó)动记录(lù)表

　　需要注意(yì)的是，沉寂(jì)多年(nián)的(de)钠电(diàn)池是在此前锂价飙涨的(de)背景(jǐng)下作为“替代”而被(bèi)推到台前的，去(qù)年底以来(lái)，碳酸锂价格持续(xù)下行，4月(yuè)20日电碳价格均价已经跌(diē)至18万(wàn)元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电(diàn)池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近日就表(biǎo)示：“钠电池能够起(qǐ)到(dào)对锂电(diàn)池的平衡作用，平(píng)衡锂价(jià)，保证锂资源的供(gōng)应安全，不太(tài)可能成为主流。锂价一便宜，就会(huì)让钠离子(zi)的发展陷入被动(dòng)。”但(dàn)他(tā)也强(qiáng)调，“钠离子技术一定要发展(zhǎn)，因为它是锂离子电池的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建设成(chéng)本接近，目前三元钠电量产的(de)生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛(tài)媒体(tǐ)APP分析(xī)，“钠离子电池(chí)性能比较接近(jìn)磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂电池，高能量密(mì)度(dù)的也接近三元523电池。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万(wàn)元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅(fú)下降40％以上(shàng)，所以(yǐ)目(mù)前已经和(hé)钠电池(chí)成本基本相当；而(ér)由于锂原料价格大幅(fú)下降，目前铁锂和(hé)锰酸锂等电池成本已经优于钠(nà)电池。今年碳(tàn)酸锂价(jià)格在20万以下时，锂电池对(duì)钠电(diàn)池有明显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠电池还(hái)有(yǒu)降(jiàng)本的空间。兴储世纪总裁助(zhù)理刘继茂就告(gào)诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，“待产业链完善后(hòu)，规(guī)模(mó)量产后钠离子电池正(zhèng)、负极材料(liào)价格可(kě)降(jiàng)至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸(suān)锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格(gé)高于15万元/吨，钠离子电池(chí)的成本优势就依然存在，并且随着技术(shù)不断(duàn)发展、产业(yè)不断成熟，钠(nà)离子电池(chí)的(de)降本空间有(yǒu)望(wàng)进(jìn)一步打开，该成本(běn)临界(jiè)点仍有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产(chǎn)业规模化(huà)完(wán)成(chéng)后，能和锂离子(zi)电(diàn)池(chí)的成本拉开差距，接(jiē)近铅(qiān)酸(suān)电池的成本。但能量密度的限制，使得(dé)碳酸(suān)锂价格在15万(wàn)以上时，成熟后(hòu)的钠(nà)离(lí)子电池有一定(dìng)优势；碳酸锂价格在(zài)10万(wàn)左右(yòu)及以(yǐ)下时，钠(nà)离子电池在动力领域优(yōu)势较(jiào)小。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到，包(bāo)括传艺科(kē)技在内，诸多(duō)入局(jú)钠电(diàn)池的(de)企业都言(yán)锂价下(xià)跌无碍钠电池商业化进程(chéng)。但随着锂价持续(xù)下降，钠电池利润率下降(jiàng)或也是必然(rán)的(de)。

　　以传艺科技为例，其(qí)在1月9日的调研(yán)记(jì)录(lù)中曾表示，公(gōng)司钠(nà)电(diàn)池定价主(zhǔ)要根据碳酸锂的(de)价格，一(yī)般给到客户的价格比磷(lín)酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价格波动而波(bō)动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产(chǎn)能消化之外，市场还担忧传艺科技项目投资(zī)的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域(yù)雄(xióng)心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履历(lì)发现，传艺科(kē)技在(zài)投资上缺(quē)乏长远定力，临时“跳票(piào)”甚至终止募(mù)投计划(huà)可谓“家(jiā)常(cháng)便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目(mù)。然2018年(nián)4月公司就变更(gèng)募资(zī)用途(tú)，将FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿(yì)元(yuán)分别用于3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻薄(báo)型键盘生(shēng)产项目，已经使用(yòng)了(le)7737.67万(wàn)元募(mù)资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目的(de)实施地点从一厂(chǎng)搬迁(qiān)至二(èr)厂；2021年6月，再(zài)将该项目(mù)的实施地点变更(gèng)为重庆市合川区工(gōng)业(yè)园区核心(xīn)区高阳路30号(hào)，实(shí)施主体则从传艺科技变(biàn)为全资子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则(zé)再生变(biàn)。公司终止实施3D玻(bō)璃面板生(shēng)产项目(mù)（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该项(xiàng)目剩余资(zī)金全部投(tóu)入轻(qīng)薄型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目的建(jiàn)设，并将后(hòu)者的(de)产能(néng)从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定(dìng)增募(mù)资6亿元(yuán)，其(qí)中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万平方(fāng)米中高(gāo)端印制电路板建设项(xiàng)目。但次年6月，公司将该项目(mù)中的SMT工序(xù)实施地点由江(jiāng)苏省高邮市经开区凌(líng)波路33号改建至江苏省高邮市(shì)经开(kāi)区(qū)凌波路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩(shèng)余募(mù)资（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠离(lí)子电池(chí)制(zhì)造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的(de)地点、资金乃至项目，直(zhí)接的(de)后果就是原有的投入打水飘、投资效率低下以及(jí)建成项目实际效(xiào)益与预计天差(chà)地(dì)别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路(lù)板生产线技改并扩产项目建设(shè)期仅(jǐn)12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定(dìng)期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高(gāo)端印制(zhì)电路板建设项目建(jiàn)设期也(yě)仅12个月，预计达产年实现(xiàn)营(yíng)收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度也仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年(nián)该项目效(xiào)益分(fēn)别(bié)为(wèi)-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预(yù)期(qī)相去甚远。

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