随着一(yī)季(jì)报披(pī)露完毕(bì)，有着“专业买手”之正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革三只基金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一(yī)季(jì)度持有(yǒu)只数最多的权益基(jī)金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继(jì)续(xù)超(chāo)配(pèi)权(quán)益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基(jī)金，有的对阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价(jià)资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季的基(jī)金(jīn)配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)，从数量上看(kàn)，是(shì)目(mù)前公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二(èr)个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连(lián)续第(dì)五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重点配(pèi)置(zhì)华(huá)商新趋势优(yōu)选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金数(shù)量则相比去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以(yǐ)来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持有的(de)FOF基金只数(shù)增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资(zī)，关(guān)注估值被错杀的个(gè)股，对(duì)于(yú)基本面坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信(xìn)号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在(zài)一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士(shì)，有过多(duō)年化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行业(yè)内把握投(tóu)资机(jī)会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动(dòng)指数基(jī)金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信息(xī)技(jì)术(shù)ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏(piān)股混合(hé)基金增持前三则(zé)被易(yì)方(fāng)达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票(piào)基金增持前三分别(bié)为(wèi)中欧信息产业、汇添富外(wài)延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前三则是交银定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基(jī)金(jīn)增持前(qián)三依次(cì)为易(yì)方达安盈回(huí)报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报(bào)中表示，本(běn)季度基(jī)金(jīn)主要进行以下操作：1、持续(xù)维(wéi)持(chí)权益(yì)资产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的(de)配置比例，同时(shí)适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品种，增加其(qí)他确(què)定(dìng)性(xìng)较高的绝对(duì)收益(yì)或相对收益(yì)基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的策略(lüè)参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交易(yì)等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权(quán)益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过(guò)积(jī)极挖掘(jué)市(shì)场(chǎng)上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的(de)方式来平(píng)滑组合(hé)波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全(quán)年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了(le)向小市(shì)值成(chéng)长风格有一(yī)定偏(piān)离外(wài)，其他方面(miàn)没有明(míng)显的偏离(lí)，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低(dī)估(gū)值价(jià)值(zhí)风格基金和股票，以(yǐ)及与数字(zì)经(jīng)济(jì)相关的基金和股票，未来计划视(shì)相关板块的估(gū)值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行了分散和优化，在一季度(dù)股票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行(xíng)业景气(qì)度、估值(zhí)、性价(jià)比等(děng)的判断，对行业风格(gé)的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持(chí)部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期表现(xiàn)较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先的(de)平安(ān)养老(lǎo)2045一季报中表示(shì)，报告期(qī)内(nèi)，基(jī)金整体保(bǎo)持(chí)中枢附近的权(quán)益(yì)仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当(dāng)增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权(quán)益方面，基于不(bù)同板块正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗的(de)基本面(miàn)和估(gū)值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整体而言，通(tōng)过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一(yī)季报超(chāo)预期的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老1季度适(shì)度(dù)降(jiàng)低(dī)了深度(dù)价值和价(jià)值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继续(xù)超配偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适度增(zēng)加(jiā)了偏(piān)成(chéng)长策略(lüè)的基金的(de)配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在市(shì)场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实(shí)际配置比例为71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有一季(jì)度操作上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主要提高了(le)中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块(kuài)的配置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权益资产(chǎn)维持(chí)超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周期低估(gū)值的(de)金融周期板块、受益于社(shè)会经(jīng)济(jì)活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注确定性(xìng)和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到了对(duì)当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期(qī)的(de)度过，国内大(dà)类资产复苏预(yù)期进入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市(shì)场估值压(yā)力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发(fā)展(zhǎn)方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新(xīn)技术(shù)领域(yù)。大复苏(sū)中在(zài)大消费板块(kuài)内重点关(guān)注航空出行供需格(gé)局和票价(jià)弹(dàn)性带来的(de)潜在(zài)超预(yù)期机(jī)会。投资端(duān)关注(zhù)地产链(liàn)以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五年(nián)基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于国内(nèi)权益(yì)来讲，当(dāng)前历(lì)史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值(zhí)处均(jūn)在(zài)具(jù)备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策(cè)仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结构(gòu)上(shàng)，维持(chí)此前(qián)判断，关(guān)注(zhù)受益于(yú)稳内需(xū)政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或(huò)补贴可(kě)能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态(tài)度(dù)，后(hòu)续会持续(xù)关注(zhù)新技术对经济各个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作(zuò)为，基本面(miàn)的(de)总体(tǐ)改(gǎi)善能(néng)激活(huó)市场的生(shēng)态，市场会不(bù)断寻找基本面(miàn)改善的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一季(jì)度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经济(jì)两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市(shì)场会围绕(rào)各行业(yè)受益改善幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季报超预(yù)期、全(quán)年指引较好的细(xì)分方向(xiàng)。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示(shì)，未来持(chí)续关(guān)注以下三个方向：一是顺周期低(dī)估(gū)值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此外，关注(zhù)央(yāng)国企改(gǎi)革能否带来相关(guān)行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药(yào)板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是(shì)国产替代(dài)的关键(jiàn)环节，是长期关(guān)注的方(fāng)向。短周期(qī)来看，半导体行(xíng)业(yè)可(kě)能在下半年周期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去(qù)年(nián)也是大幅(fú)改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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