本(běn)轮(lún)新股中，有不少风口的企业，但(dàn)基本面(miàn)都非常垃圾，虽(suī)然表面看(kàn)看似乎都(dōu)有亮点，但仔细看看(kàn)就发现大都是(shì)垃(lā)圾股。

　　一、晶合(hé)集(jí)成(chéng)（688249）

　　晶(jīng)合集成主要(yào)从事半导(dǎo)体晶圆生产(chǎn)代工服务，为客户提(tí)供150-55nm不同制程工艺，成立5年(nián)就成(chéng)长为中国大陆收(shōu)入第三大(dà)、12英寸晶圆代(dài)工产(chǎn)能第(dì)三大的纯晶(jīng)圆代工(gōng)企业(yè)。2015年，合(hé)肥市政府根据集成电路(lù)产(chǎn)业(yè)发展规划及“芯屏器合”的(de)产业发展(zhǎn)战略，拟(nǐ)引(yǐn)进(jìn)国际知名企业(yè)合作设立(lì)晶圆代工厂，此(cǐ)后，晶(jīng)合集成正(zhèng)式筹划建设(shè)。成立至今，晶合集成已(yǐ)成为国内面板显示驱(qū)动芯片龙头。

　　晶(jīng)圆代工(gōng)企(qǐ)业，疫情后业绩爆发，利润(rùn)此前一直大(dà)幅(fú)亏损，22年依靠收入和产品价格上(shàng)涨(zhǎng)利润来到了31.6亿(yì)，但23年开始下游(yóu)面(miàn)板行业需求大幅下滑(huá)，公司选(xuǎn)择了业绩最好的时候上(shàng)市，此后(hòu)走下坡(pō)路是必(bì)然的，23Q1公司首付(fù)大幅下(xià)滑60％，产能(néng)大幅(fú)闲置后(hòu)利润(rùn)重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三(sān)博脑科(kē)以神(shén)经学科为龙(lóng)头，强(qiáng)专(zhuān)科、小综(zōng)合的发(fā)镇关西是谁，镇关西是谁打死的展模(mó)式(shì)，形成覆盖全(quán)国(guó)核心区域的医疗(liáo)服务网。服务(wù)病(bìng)种涵盖神经学科各类脑肿瘤、脑血管、功能神(shén)经外科、脊髓脊柱、小儿(ér)颅脑(nǎo)等疾病(bìng)，也(yě)包括(kuò)妇科、儿科、内科、外(wài)科、疼痛(镇关西是谁，镇关西是谁打死的tòng)、全科等疾(jí)病(bìng)。

　　专科医院，业绩(jì)一般般，民营医院里毛利率算比(bǐ)较(jiào)低的那(nà)一(yī)档，未(wèi)来主(zhǔ)要看扩(kuò)张，也要小心政(zhèng)策的影响，个人感觉比如几个国企医(yī)院（不(bù)论是收入(rù)增速还(hái)是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯(sī)特是(shì)一家拥(yōng)有高精密狭(xiá)缝式涂(tú)布模头产品的设计(jì)、研发(fā)和生产及涂布技术产(chǎn)业化(huà)整体解决方(fāng)案(àn)能力(lì)的高(gāo)新技术企(qǐ)业。高精密狭缝式涂(tú)布模头为锂电池生产(chǎn)涂(tú)布机的核心部件，涂布是(shì)继(jì)制(zhì)备正(zhèng)负极浆料完成后的下一道工(gōng)序，是锂电(diàn)池生产(chǎn)前段工序的核心环节，目(mù)的是(shì)将(jiāng)正负极浆料均匀地涂覆(fù)在铝铜箔上(shàng)。目前，曼恩斯特产(chǎn)品广泛(fàn)应用于锂离子(zi)电池涂布、半(bàn)导体(tǐ)先进封装涂(tú)布、钙钛(tài)矿(kuàng)太阳能电池涂布、氢燃料电(diàn)池电极涂布、液(yè)晶显示中的薄膜晶体管涂布(bù)等。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年爆(bào)发，22年业绩(jì)更(gèng)进一(yī)步，但行业基本见(jiàn)顶，下游需求(qiú)大幅放缓，上(shàng)游(yóu)锂矿价(jià)格(gé)大(dà)幅下滑，且公司只是(shì)生产过程中很小的(de)一块(kuài)市(shì)场，天(tiān)花板非(fēi)常(cháng)低，公司(sī)未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集(jí)成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于2018年3月，总部位于浙江绍兴，是一(yī)家专注于(yú)功(gōng)率、传感和(hé)传输(shū)应用领域(yù)，提供模拟芯片及模块(kuài)封(fēng)装的代工服务(wù)的制造商。中(zhōng)芯集(jí)成(chéng)以(yǐ)晶圆(yuán)代工为起点(diǎn)，向下延伸(shēn)到模组封装，为(wèi)国内外客户提供(gōng)一(yī)站式代工解决方(fāng)案，为(wèi)功(gōng)率(lǜ)、传感和传输等领域的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)产品公司提(tí)供完整生产制造平台，支持(chí)客户研发以及大规模量(liàng)产。

　　晶圆代工(gōng)企业(yè)，中(zhōng)芯(xīn)国际关联企业(yè)，处于规(guī)模扩(kuò)张阶段，但由于规模扩大太(tài)快，折旧(jiù)研发投入初期非常高，因此利(lì)润大幅(fú)亏(kuī)损，好(hǎo)不容易快熬出头了（资(zī)本支出高峰在22年(nián)结束），公司也预期23年底会转为盈利，但(dàn)下游(yóu)需求(qiú)在23年大幅放(fàng)缓(huǎn)，公司面对的压力显然是要比那些已经规(guī)模化完成有利润(rùn)的公司大得多，且(qiě)公司过于依赖中芯国际，未来还(hái)有可能(néng)面临同业竞争(zhēng)而(ér)收(shōu)回许可(kě)的风(fēng)险(xiǎn)。IPO募资高达(dá)219亿，非常大的IPO了，不太乐观未来的走(zǒu)势(shì)。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份(fèn)主(zhǔ)要从事分散染料及(jí)其滤(lǜ)饼(bǐng)的研发、生产(chǎn)及销售，产(chǎn)品(pǐn)以中(zhōng)高端分散染料为(wèi)主(zhǔ)，主(zhǔ)要用于涤纶(lún)及其混(hùn)纺(fǎng)织物的染色和印花，经分散染料印染(rǎn)加工(gōng)的化(huà)纤纺织品，色泽(zé)艳丽，耐洗牢度优良，用(yòng)途(tú)广泛。其中部(bù)分终端应用品牌包括：安踏、李宁(níng)、阿迪达斯(sī)、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫(háo)无亮点(diǎn)，业绩在19年(nián)后一路下滑，22年利润(rùn)只(zhǐ)有19年的一半都不到，下游服装行(xíng)业景气度也(yě)一般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用(yòng)友汽车(chē)成立于2003年，自设立以来(lái)，公司主营(yíng)业务一直聚焦于汽车行业营销与后市场服务(wù)领域，为客(kè)户提供相关软件产(chǎn)品及服(fú)务。2010年被(bèi)用友网络收购后(hòu)，公(gōng)司继(jì)续(xù)独(dú)立经(jīng)营上述(shù)业务。用友汽(qì)车主要面向汽车行业的整车厂镇关西是谁，镇关西是谁打死的、经销(xiāo)商、服务(wù)站等客户，提供营销与后(hòu)市场服务领域的数(shù)智化解决方案、云服(fú)务、软件及专业服务。

　　用友集团旗下子(zi)公(gōng)司分(fēn)拆(chāi)上市，汽车软件服务，汽车数字化(huà)是趋(qū)势，且随着人(rén)均保有量的增长，公司行业前景(jǐng)不算很差(chà)，但公(gōng)司自身技术含量较低，产(chǎn)品以车企营销系统为主(zhǔ)，基本(běn)没什么研(yán)发，都(dōu)靠销售，且汽车行业有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立(lì)于(yú)2003年(nián)3月的经(jīng)纬股份主要从事电力工程技术服务(wù)及地理信息技术(shù)服务(wù)。电力(lì)工程技术服务占主(zhǔ)营业务收入比(bǐ)重超过80％，是(shì)公司主要收入和利润(rùn)来源。电力工程技术(shù)服务主(zhǔ)要(yào)系为电网(wǎng)企业(yè)、工商业企业(yè)电(diàn)力相关工程提供规划(huà)咨询、设计、工程建设(shè)等服务。

　　电(diàn)网和地理信息设计咨询公司(sī)，主要是电力工程技术服务收入为主，比较依(yī)赖内蒙和(hé)浙江地区(qū)的国家(jiā)电(diàn)网，本(běn)质上是工程类(lèi)企业，设备施工业务，所以应收(shōu)款高(gāo)，坏(huài)账多，现金流(liú)差，不关注了(le)。

　　八(bā)、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微是一家(jiā)为智能手机、物联网等(děng)领(lǐng)域提供(gōng)射频前端的芯(xīn)片(piàn)设计公司，主营(yíng)业务为射(shè)频前端芯(xīn)片(piàn)及模组的研发、设计和(hé)销售。慧智(zhì)微(wēi)具备(bèi)全套射(shè)频前端芯片(piàn)设(shè)计能(néng)力和(hé)集成化模组研发能(néng)力，技术体系(xì)以功(gōng)率放(fàng)大器（PA）的设计能力为核心，兼具(jù)低(dī)噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无(wú)源器件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射(shè)频器(qì)件的设计(jì)能力，产品系(xì)列覆盖的通信频(pín)段(duàn)需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕频段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可为客户(hù)提供无线通信射(shè)频前(qián)端发(fā)射模组、接收模组等。

　　射频(pín)前端(duān)芯(xīn)片模组公(gōng)司，下游主要是消(xiāo)费电子，22年(nián)业绩大幅放缓(huǎn)，下游砍单存货大幅增长，亏损不断扩大，主要是大量研发(fā)投入，但高(gāo)研发(fā)下(xià)，公司毛利(lì)率极低，远(yuǎn)低(dī)于同行业公司，但即便这样，估值(zhí)却(què)一路上升到150亿，在IPO之前大量机构(gòu)（近(jìn)40家）参股（未来解禁后都会成为(wèi)抛(pāo)售的主力）。搞不(bù)懂这公司的(de)价(jià)值在(zài)哪(nǎ)里，但现(xiàn)在风口，很可能被炒(chǎo)作。

　　九、航天(tiān)南湖（688552）

　　航(háng)天(tiān)南湖是一家主(zhǔ)要从事防空(kōng)预警雷(léi)达研发、生产、销售和服务的(de)国家级高新技术和专精特新“小巨人”企业。公(gōng)司产(chǎn)品(pǐn)主要包(bāo)括雷(léi)达及配套装备，重点供应国内军方客户和军(jūn)工(gōng)集团。成立至今，航天南湖已成为我(wǒ)国防(fáng)空预警雷达主要生产(chǎn)单位(wèi)之一。

　　军工雷达企业，21年后(hòu)业绩大幅下滑，22年(nián)虽然收入增长较(jiào)快(kuài)，但(dàn)利润远没有回(huí)到20年，且关联交易占比越(yuè)来越(yuè)高，对于这种客(kè)户不透明(míng)度极(jí)高的军工企(qǐ)业，实(shí)在无法判断(duàn)未来的(de)价值。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是一家(jiā)互(hù)联网数字化虚拟商品综合(hé)服务提供商，主(zhǔ)要为移动互联(lián)网相(xiāng)关场(chǎng)景客户(hù)提供(gōng)移动互联(lián)网数字化(huà)虚拟商品(pǐn)聚合运营、融合运营(yíng)、分发运(yùn)营等综(zōng)合(hé)运营服务，为物(wù)联网相关场景提(tí)供物联网流量接入、硬(yìng)件方案、场(chǎng)景应用等综合解决方案及云终端解决(jué)方案(àn)，并(bìng)根(gēn)据客户需求提供定制(zhì)化(huà)的运营支撑服务及技术服务。一家(jiā)售卖移动流量、话(huà)费、爱优芒会(huì)员卡等(děng)数字化虚拟商品(pǐn)的综合型中间商，其主要(yào)盈利模式是获得(dé)购销差价(jià)或服(fú)务佣金，占公司总(zǒng)收入超过9成(chéng)。

　　流(liú)量中间商，互联(lián)网卖流(liú)量的公(gōng)司，主要是卖视频会员和其他通用(yòng)流量，业绩过(guò)去几年看起来不错，但公司现金(jīn)流越来越差，且互联网流(liú)量已经(jīng)见顶，大互联网公司越来越不依赖买量(liàng)来(lái)拓广业务，感(gǎn)觉上市(shì)就是业绩顶峰。

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