随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对(duì)后(hòu)市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一(yī)季报(bào)中表示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会(huì)。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基(jī)金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布(bù)了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的(de)10只基(jī)金(jīn)来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华心享一年持(chí)有、银华心兴三年持(chí)有A 则在(zài)一季(jì)度(dù)小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提(tí)高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华(huá)中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动(dòng)较(jiào)大(dà)。今年(nián)一季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技(jì)则退出(chū)前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金(jīn)君(jūn)为大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由于(yú)国(guó)家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出(chū)后，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的(de)垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方(fāng)向(xiàng)，集(jí)中在半导体设(shè)备、材(cái)料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产供应商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下(xià)行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个(gè)季度的去(qù)库(kù)存(cún)，有望在今(jīn)年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下(xià)游需求恢复的力度(dù)，数据(jù)中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值(zhí)已经处于历史偏(piān)低(dī)的(de)位置(zhì)。只是市场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更(gèng)多地(dì)关注利好，对(duì)于下跌(diē)的(de)板块更(gèng)多地(dì)关(guān)注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于(yú)新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激式(shì)反应。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个估(gū)值分(fēn)位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还(hái)看好电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　<铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处strong>冯明(míng)远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一(yī)季报数(shù)据(jù)显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不同(tóng)程度(dù)减(jiǎn)持(chí)，其(qí)中，减持幅(fú)度最(zuì)大的(de)是天齐锂业(yè)，今(jīn)年(nián)一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是在(zài)大(dà)家“强复(fù)苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了显著的回调(diào)，从而(ér)总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值(zhí)也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下(xià)多位基金经(jīng)理也发布了一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在一季(jì)报(bào)中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动(dòng)性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于(yú)权益市场行情的(de)开(kāi)展(zhǎn)，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是(shì)震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部分(fēn)短期达到目标价(jià)的相关品种，并根(gēn)据(jù)收益率(lǜ)预期(qī)的变化调整了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体来(lái)看，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚(chéng)创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航(háng)光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于(yú)人(rén)工智能这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观(guān)的(de)态度(dù)。首先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对(duì)目(mù)前的生(shēng)产和(hé)生活(huó)方(fāng)式带(dài)来重(zhòng)大变化的技术变革(gé)，值(zhí)得(dé)我们投入非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格(gé)局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分(fēn)公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度(dù)我们(men)持仓较多(duō)的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预(yù)期变化导致部分(fēn)个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来(lái)的发展方(fāng)向还是相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发(fā)布了一季报在(zài)一季(jì)报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节(jié)是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程度以及(jí)渗透(tòu)率将(jiāng)多(duō)快提升？都是(shì)很(hěn)容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价(jià)值会随着时(shí)间增长，而非随(suí)着利(lì)润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。所(suǒ)以(yǐ)，我们(men)会一如(rú)既(jì)往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金(jīn)在一季度(dù)减持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化(huà)。对中国经济的长期(qī)乐(lè)观，结合当前市场提供的较低(dī)估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观(guān)点，需要保持学习，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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