“一带一路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年(nián)的(de)低基数，4月的出口(kǒu)增速也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为(wèi)主角，欧(ōu)美(měi)发达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年(nián)“一(yī)带一路”出(chū)口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验证，当(dāng)前观察的中国的(de)出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作(zuò)为传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家(jiā)转移，其对(duì)中(zhōng)国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一(yī)带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆路(lù)运输占比和增(zēng)速快(kuài)速(sù)上升，导(dǎo)致港口数据与实际(jì)出(chū)口增(zēng)速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来(lái)两者产生较大(dà)背离。出口结(jié)构性变化背景下(xià)，传(chuán)统观(guān)察框架适(shì)用性(xìng)减弱，信息的噪(zào)音和预期的波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图(tú)的(de)突破口仍(réng)在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一(yī)带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的(de)趋势加速(sù)，日(rì)韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续延(yán)续(xù)“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中(zhōng)国(guó)4月(yuè)汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增(zēng)速较3月进一(yī)步加(jiā)快部分源于去年低基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐升的汽车(chē)出(chū)口反映海(hǎi)外车市较高景气度与产业链韧性仍可在(zài)一段(duàn)时间(jiān)内支撑出(chū)口，而受全球半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周期影(yǐng)响，集成(chéng)电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸(mào随性是什么意思，女人随性是什么意思)上发挥了越(yuè)来越重要的作用(yòng)，那(nà)么如何去评(píng)估这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在全球经济(jì)和(hé)贸(mào)易放(fàng)缓的背景下，我国(guó)出口的(de)韧(rèn)性(xìng)可能主要来自(zì)于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这(zhè)些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在(zài)一带一路沿线(xiàn)10国的(de)进(jìn)口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路(lù)”沿线65国中，中国出(chū)口规模(mó)最大的10个国家（约占中(zhōng)国(guó)对(duì)“一带一路(lù)”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景(jǐng)来对(duì)标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口份额(é)中(zhōng)约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点(diǎn)并不(bù)少，我(wǒ)国(guó)全(quán)年(nián)出(chū)口增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对(duì)于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美欧有可(kě)能(néng)在(zài)下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的风险，主要(yào)来自(zì)于(yú)两个方(fāng)面：数(shù)据(jù)口径差(chà)异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的(de)数据和中(zhōng)国向各国(guó)出口的数(shù)据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中国(guó)出(chū)口(kǒu)端的(de)增速(sù)会更高，这意(yì)味着(zhe)我们基于“一(yī)带一路”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济(jì)陷入衰退的时(shí)点存(cún)在较大的不确定(dìng)性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出(chū)口的(de)拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及(jí)其(qí)他新兴经济体经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)不及(jí)预期(qī)，对外需拉动(dòng)不足。疫情(qíng)二(èr)次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造(zào)成(chéng)拖(tuō)累(lèi)。欧美经济(jì)韧性超(chāo)预期，对于(yú)中国出口的拖累(lèi)不足。

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