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　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布(bù)拉德表(biǎo)示，决策者可能(néng)不得(dé)不进(jìn)一步(bù)提(tí)高利率以给(gěi)通胀(zhàng)降温，但他补充称(chēng)，自(zì)己将观望(wàng)一定时间，看(kàn)看经(jīng)济数据表现再决(jué)定6月应该(gāi)采取何(hé)种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们(men)过(guò)去15个月采取的(de)激进(jìn)政策遏制了(le)通胀的上升，但目前还(hái)不清楚通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质(zhì)性下降”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示(shì)，他认为美联储仍然可(kě)以实(shí)现软着陆，在不触发经济严重下(xià)滑的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基(jī)线情景。我认为基线(xiàn)情境是(shì)经济增长缓慢(màn)，劳动力(lì)市场可能略(lüè)有疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是(shì)美联储决策者(zhě)中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年(nián)在联邦(bāng)公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地(dì)利(lì)率互换市场互联互通合作15日正(zhèng)式(shì)启(qǐ)动

　　中国人民银(yín)行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交(jiāo)易(yì)将(jiāng)于(yú)2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区的境外(wài)投(tóu)资者经由香港与内地基础设施(shī)机构之间在(zài)交易、清算、结算(suàn)等方面互联(lián)互通的机制安排，参与内地(dì)银行间(jiān)金融(róng)衍生(shēng)品市场。初期可交(jiāo)易品(pǐn)种为利率互换产品，报价、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内(nèi)投资者需与外汇(huì)交易(yì)中心签署(shǔ)报(bào)价商协议，并为上海清算所利(lì)率互换集中清算(suàn)业(yè)务的清算会员或该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外投资者为(wèi)符合人(rén)民银行要(yào)求并完(wán)成内地银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案的境外机(jī)构投资者，并经外汇(huì)交(jiāo)易中心开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权(quán)限。拟(nǐ)申请开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易权限的境外投资者需同时申(shēn)请(qǐng)成为场外结算公司的清算会(huì)员或(huò)该类会员的清算客(kè)户。

　　初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币(bì)，后续可根(gēn)据市场情况(kuàng)适(shì)时调整(zhěng)额(é)度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉(qiàn)

　　昨(zuó)日(rì)，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)，昨日早盘(pán)却(què)仍能(néng)正常(cháng)交易，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌(pái)，并发布公(gōng)告，就相关原因(yīn)进行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发(fā)布(bù)关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易(yì)处理情况的公(gōng)告。公(gōng)告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下简称公(gōng)司）在上交(jiāo)所网站发(fā)布关于实施“嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)”赎回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告称，嵘(róng)泰转债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续分别于(yú)4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提(tí)示(shì)性公(gōng)告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍(réng)挂(guà)牌(pái)交易。上交所发(fā)现后(hòu)，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段(duàn)共成交(jiāo)8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券(quàn)交易规则》第一(yī)百三十条(tiáo)等相关(guān)规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取(qǔ)消(xiāo)，交易(yì)无效，不进行(xíng)清算(suàn)交收。嵘泰转债(zhài)的(de)转(zhuǎn)股和(hé)赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强(qiáng)势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性出(chū)尽后，市场情(qíng)绪有所回(huí)暖，叠加油脂(zhī)市场基本(běn)面迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加息预(yù)期以(yǐ)及欧美(měi)银行业危(wēi)机的(de)继续发酵，国(guó)际(jì)原油价格(gé)大幅下(xià)挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也(yě)可(kě)能是本(běn)轮紧缩周(zhōu)期(qī)的终(zhōng)点(diǎn)。同时(shí)，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱(ruò)后也(yě)迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料(liào)分析师巩(gǒng)力赫(hè)表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时(shí)国内棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆到港压力(lì)涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期(qī)货(huò)研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲(líng)看来(lái)，油(yóu)脂市场的强力反(fǎn)弹(dàn)是由基本(běn)面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方(fāng)面(miàn)源于餐饮(yǐn)端(duān)的利多预期。油脂(zhī)相关(guān)上市企业一季(jì)度业绩大(dà)增，多因为(wèi)销量(liàng)上涨和毛利率(lǜ)提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆，交通运输部(bù)数据显示，假期前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基(jī)本持平(píng)。这意味着油脂餐(cān)饮端消费亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现货普遍存在(zài)一轮(lún)补(bǔ)库需(xū)求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求(qiú)的重要力(lì)量。另(lìng)一方面，国内(nèi)大豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月上旬(xún)仍出现不同程度的停(tíng)机计划，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈(lǘ)油方面(miàn)，产地库存出现超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存(cún)环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎(hū)持平。机构(gòu)预(yù)期马来西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此(cǐ)推算4月(yuè)库(kù)存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市场方(fāng)面，受到(dào)马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在(zài)本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油整(zhěng)体数据偏弱(ruò)，出口月度环比下(xià)降，且(qiě)产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及(jí)机(jī)构(gòu)对(duì)于(yú)4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速(sù)反(fǎn)弹，而(ér)库存预估(gū)下降的原因(yīn)来自(zì)于马(mǎ)来西亚国内消(xiāo)费需(xū)求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价(jià)格上(shàng)行，而豆油及菜油自身(shēn)基本面(miàn)供应增加的利(lì)空(kōng)因素逐步弱(ruò)化(huà)也(yě)对盘(pán)面带来一些(xiē)支(zhī)持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一项调查(chá)显示，全球第(dì)二大棕榈(lǘ)油生产国(guó)——马来西亚(yà)截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降至11个月以来(lái)最低水平，因产量持(chí)平且马来西(xī)亚国(guó)内使用量增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易商预估中值(zhí)显示，棕(zōng)榈油库存(cún)料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并(bìng)触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内(nèi)棕榈油库(kù)存也由(yóu)升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半月的最低(dī)水平。中国粮油商(shāng)务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库(kù)存总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同(tóng)量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及(jí)以下(xià)库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来西(xī)亚和国内棕榈油库(kù)存都在下降(jiàng)，但原因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油(yóu)库存下(xià)降(jiàng)的主要原因来自于产量(liàng)的(de)季(jì)节性减(ji夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭ǎn)产以及印尼国(guó)内出(chū)口政策限制(zhì)导致的棕(zōng)榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是(shì)受到(dào)年(nián)初(chū)国内(nèi)疫情防(fáng)控措施(shī)优化调整带来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油(yóu)替代(dài)性能大大(dà)增(zēng)强，也进一步(bù)刺激了棕(zōng)榈油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽(夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭suī)然马来西亚(yà)及中(zhōng)国棕榈油库存下(xià)降，但(dàn)由于印尼5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许(xǔ)更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来西(xī)亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不同程(chéng)度下降(jiàng)，但(dàn)都仍处(chù)于历史较(jiào)高(gāo)水平，若棕榈(lǘ)油价(jià)格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于(yú)棕(zōng)榈油(yóu)产地来说，每(měi)年的1—4月(yuè)属于去库周期(qī)，因产量处于(yú)年内低位(wèi)，无法满(mǎn)足当月需(xū)求。今年(nián)4月国际豆棕倒(dào)挂(guà)以及(jí)需求国库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求差(chà)，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可以说，产量绝对水平(píng)低是去库(kù)的(de)主(zhǔ)要原因。后期(qī)随(suí)着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累(lèi)库也是必(bì)然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双重推动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到港压力(lì)下降，月均(jūn)到港量(liàng)30万(wàn)吨左(zuǒ)右(yòu)。更(gèng)为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要想重新累库(kù)，需(xū)要(yào)进(jìn)口(kǒu)增加，也就是(shì)说进口(kǒu)利(lì)润(rùn)打(dǎ)开，产地让(ràng)利，这至少(shǎo)需要(yào)产地库存压力明(míng)显恢复才(cái)有可能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期内缺乏明(míng)显利多因素驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更(gèng)长的年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期(qī)企稳(wěn)阶段。后续需要密切关(guān)注厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导作(zuò)用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议(yì)的结束(shù)，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍将集(jí)中在美(měi)国银行业的任何(hé)可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前(qián)基(jī)本面仍然多空交织(zhī)。当前年(nián)度加拿大(dà)油(yóu)菜(cài)籽的丰产对(duì)国内市场的压力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆大(dà)量到(dào)港的预期(qī)对豆(dòu)系品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情难以表现得(dé)特(tè)别强势。不过，油脂的(de)估值在(zài)偏(piān)低的油粕比和当前年度(dù)南美(měi)大(dà)豆的减(jiǎn)产(chǎn)预期的逐渐兑(duì)现背景下(xià)，又显得处于(yú)偏低水(shuǐ)平。在此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单(dān)边行情(qíng)仍(réng)将比较多地被(bèi)宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来(lái)，由于美联(lián)储加(jiā)息已(yǐ)经在市场预期当中(zhōng)，因(yīn)此对大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场的利空影响有限。对于油(yóu)脂(zhī)市(shì)场(chǎng)来(lái)说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比(bǐ)不(bù)低，比如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧盟工业消(xiāo)费和(hé)食(shí)用消费(fèi)各占一半，但各国生物柴油(yóu)政策比例(lì)一段时期内(nèi)是固定的(de)，不会因为(wèi)原(yuán)油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上(shàng)油脂食用作为(wèi)消(xiāo)费(fèi)必需品(pǐn)，宏观(guān)因素影响有限，因(yīn)此油脂自身基本(běn)面对价格波动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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