在股(gǔ)市(shì)高点成立(lì)的(de)主动权(quán)益(yì)类定开基金密集迎来开放日(rì)，近三(sān)个月即将开放的产品(pǐn)超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立(lì)满两年亏损43％，部(bù)分(fēn)产(chǎn)品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数(shù)量等众多因素(sù)有关。其中，高点成立(lì)是(shì)基金破净的重要原因。同时，他们也建议(yì)基金公(gōng)司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)和(hé)导向开展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开(鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号kāi)权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家(jiā)基金公司(sī)发(fā)布公(gōng)告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗下(xià)主动权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发(fā)基(jī)金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约(yuē)定(dìng)履行基金财产(chǎn)清算程序(xù)，无须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只基金的基金合(hé)同生效后，若登记机构完成(chéng)每(měi)个开放期最后一个开放(fàng)日(rì)的申购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换业务申(shēn)请(qǐng)确认时，基(jī)金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千万(wàn)元，基金管理(lǐ)人在(zài)履行相关(guān)监管(guǎn)报(bào)告和信息披露程(chéng)序后终止基金合(hé)同(tóng)，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金(jīn)管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类定期开放基(jī)金有60只（份(fèn)额合并(bìng)计算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高的产(chǎn)品成立两(liǎng)年(nián)来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动(dòng)权益(yì)类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心(xīn)高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金(jīn)开放(fàng)日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的(de)投资策略可能(néng)倾向于(yú)保守，权(quán)益仓位可能会有(yǒu)所降低(dī)。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上(shàng)破净率可(kě)能(néng)有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构(gòu)负(fù)责人也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金大多成立于(yú)2020年下半(bàn)年(nián)，高点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的(de)重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破净基金(jīn)的数(shù)量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破(p鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号ò)净率仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避(bì)免盲目规模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎(yíng)来(lái)开放的(de)定期开放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部(bù)分(fēn)基金(jīn)破净(jìng)的重要(yào)原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场高点时基金发(fā)行相对容易，而且规模(mó)也容(róng)易做大，基(jī)金(jīn)公(gōng)司有(yǒu)动力(lì)去做；但(dàn)从投(tóu)资者而言(yán)，高(gāo)点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市场高点时要保持(chí)冷(lěng)静，相对谨(jǐn)慎(shèn)发(fā)行产(chǎn)品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益导向(xiàng)进行产品布局和发行。此(cǐ)举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金公司(sī)良好口碑，有利(lì)于基金(jīn)公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责(zé)人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热时发行基(jī)金往(wǎng)往伴(bàn)随(suí)着较高(gāo)的风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益(yì)市(shì)场(chǎng)的整体波动增大，风格(gé)轮(lún)动现象(xiàng)加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不(bù)同投资范围的(de)基金收益率差距较(jiào)大(dà)。另一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热(rè)时容易出现爆款基金(jīn)，较(jiào)大规模给基(jī)金经(jīng)理带来的灵活性(xìng)限(xiàn)制很可能(néng)会影响产(chǎn)品未来的(de)超额收(shōu)益(yì)。同时，优质(zhì)资产(chǎn)的资金容量通常有限(xiàn)，且短期(qī)快速上(shàng)涨很(hěn)可(kě)能估值虚高(gāo)。过高的(de)管理规(guī)模要求基(jī)金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能(néng)会(huì)增加错判的风险，对获取超额收益(yì)影响很大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建议(yì)基(jī)金(jīn)公司(sī)前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力(lì)范(fàn)围内，高点成立(lì)的产品，如果通过(guò)均衡和多元(yuán)化的布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随(suí)着定期(qī)开放式(shì)权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权(quán)益类(lèi)基金仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投(tóu)资者的心态会(huì)受到(dào)一定鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号程度的影响，甚至(zhì)可能打击(jī)投资者(zhě)的投资信心。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资者对于(yú)后续新发(fā)基(jī)金的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理(lǐ)更(gèng)好(hǎo)施(shī)展投资(zī)决策(cè)，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具(jù)有明显优(yōu)势，有利于为投资者创(chuàng)造(zào)更好收益。但是定开基金也(yě)受市场波动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也(yě)是正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来(lái)定开(kāi)基金发行(xíng)时，一是要避免高位(wèi)发(fā)行，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称。

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