4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对(duì)新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国外金融(róng)市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂的(de)格(gé)局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原因(yīn)在(zài)于国(guó)内供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后国内需(xū)求(qiú)持续修复(fù)，外(wài)贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期(qī)推动国内棉价(jià)不断走强。外(wài)盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运行。据(jù)监测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较(jiào)上月(yuè)增(zēng)加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及(jí)订(dìng)单排单时间达到近两年(nián)来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分企业(yè)增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提(tí)供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的(de)接受程度并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价(jià)格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应端(duān)利多的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧了(le)市场对于新(xīn)年度产量大降的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月(yuè)新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不(bù)利影响，再正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角(zài)度引发了市(shì)场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期价(jià)再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉(mián)苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积(jī)下降和(hé)播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概(gài)率(lǜ)大大增加。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织企业的(de)开机率维持(chí)高位，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不(bù)明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的(de)压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉(mián)花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，4月份欧美高通胀问题(tí)持(chí)续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净(jìng)签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉(mián)价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末(mò)库(kù)存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济(jì)向好预(yù)期(qī)下(xià)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预(yù)期收缩(suō)，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格(gé)随(suí)之(zhī)水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花价差延(yán)续正值。国内棉(mián)花价格回归至(zhì)外(wài)棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年(nián)已有许多轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工设(shè)备，对于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉(mián)花(huā)产量面(miàn)临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概率会在今(jīn)年(nián)重演，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继续抬(tái)升。

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