北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召(zhào)开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答(dá)了来自全球投资(zī)者5个(gè)多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资(zī)、成(chéng)功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能源、美国(guó)银行中国哪里的莲子最好吃(xíng)危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班人(rén)”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会(huì)上表示，他(tā)和(hé)芒(máng)格(gé)依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消费者行为(wèi)对(duì)苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一(yī)时(shí)间获取(qǔ)本次股东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个(gè)阶段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于他(tā)们去年(nián)优(yōu)异(yì)的业绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分股份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导致我们(men)在财(cái)务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让(ràng)人们(men)只去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品的(de)分(fēn)销渠道(dào)多(duō)元化，我们(men)希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)当(dāng)前面临(lín)的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个(gè)品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每次我们(men)都是在最初(chū)觉得走对了(le)方(fāng)向(xiàng)，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业是一(yī)个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影(yǐng)片供应，也(yě)不能减(jiǎn)少其他(tā)消(xiāo)耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：中国哪里的莲子最好吃“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于(yú)微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关(guān)部(bù)门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功(gōng)，这也不(bù)是愿(yuàn)意多花钱(qián)就能(néng)解决的问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终结(jié)果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微(wēi)软或动视(shì)暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过了能(néng)源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司在我(wǒ)们(men)仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的股份占比不(bù)高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但(dàn)我们知(zhī)道什么是正(zhèng)确的价(jià)格(gé)，我们可以在消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特(tè)肯定(dìng)地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是(shì)非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费者花(huā)钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人(rén)花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他们(men)要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台(tái)积(jī)电拥(yōng)有(yǒu)非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在一个(gè)季度(dù)内快速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最完(wán)善且最重要的公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想(xiǎng)要提高美国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在(zài)我看来，目(mù)前我们没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了(le)一个不需(xū)要高估就(jiù)能(néng)成(chéng)为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些(xiē)（伟大的）目(mù)标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要(yào)那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致(zhì)力(lì)于(yú)解决(jué)不(bù)可能的(de)问题(tí)。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在(zài)的(de)生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是(shì)1.2亿(yì)左右(yòu)。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一个吸引(yǐn)人(rén)的行(xíng)业，但电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大的资(zī)金(jīn)成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒(máng)格(gé)表示，如果你到(dào)中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不能(néng)掌控的。人工(gōng)智能(néng)可以(yǐ)改变(biàn)全世(shì)界，但它并不能(néng)改变人类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新(xīn)技术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在(zài)相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能(néng)源(yuán)等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对(duì)新(xīn)能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买下伯(bó)克(kè)希尔(ěr)能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能(néng)源向新能源的(de)转变，我们在这(zhè)个方面(miàn)做了非常多(duō)的投入。不过(guò)，现在做的还(hái)远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请关(guān)注证(zhèng)券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业的变革，全球(qiú)都是(shì)如此，我(wǒ)们有3家美国的(de)公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们希望能够在全国的每(měi)一个州(zhōu)制定(dìng)不同的(de)计划(huà)，然(rán)后将这些计划进行整合(hé)。我(wǒ)们也将(jiāng)我们(men)的(de)目标进行了(le)同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希(xī)望能够取(qǔ)得(dé)的成绩(jì)，但(dàn)这个过程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体(tǐ)系 <中国哪里的莲子最好吃/p>

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会(huì)带(dài)来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司的(de)限额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不是(shì)美国的行为方式(shì)，就(jiù)像他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相似(shì)，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传(chuán)染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后的那一(yī)年，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了一(yī)件(jiàn)非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很(hěn)多次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美(měi)联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储投(tóu)放的(de)天量流动性，引发了严(yán)重的通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不(bù)在美联(lián)储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中付出了(le)代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩(hái)子和其(qí)他(tā)人，也(yě)包括(kuò)我自己(jǐ)。我们购买了(le)最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的(de)价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道(dào)会发(fā)生什么，因为在(zài)目(mù)前的(de)情况下，可能(néng)会发生(shēng)很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制(zhì)造问(wèn)题(tí)的人(rén)。如果(guǒ)他们承担了(le)不该承担的风险，如(rú)果你(nǐ)要改变人们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就必须(xū)落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银(yín)行(xíng)投(tóu)资方法，不做(zuò)别人做的一些(xiē)风险性事(shì)情，银行可(kě)能是一个非(fēi)常(cháng)不错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万(wàn)美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案(àn)》没(méi)有通过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不(bù)是(shì)许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是(shì)储备货(huò)币，我(wǒ)看(kàn)不到(dào)任何(hé)其他货币能够取代它(tā)。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫(yì)情(qíng)发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人知道需要印多少数(shù)额的货币才(cái)能解决问题(tí)，而直到它失控。人(rén)们(men)会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式(shì)可能会(huì)完(wán)全(quán)不同。我们无法预(yù)测，但我们知道(dào)这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年，虽然(rán)有很多上(shàng)市(shì)公司涉及(jí)保险业(yè)务(wù)，但(dàn)没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然(rán)有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其(qí)依然是一家(jiā)保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减(jiǎn)少了(le)前一年的保险准备金，其次一(yī)季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者提(tí)出的(de)商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商(shāng)业(yè)地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克(kè)希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷(dài)款等一系(xì)列(liè)负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的(de)，它会(huì)影响很多(duō)人(rén)。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面临的(de)机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标，其(qí)中不仅有美国(guó)的(de)铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实经(jīng)历了(le)一段困难(nán)时间，但(dàn)好在(zài)我(wǒ)们走出疫(yì)情和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过(guò)还(hái)面临劳(láo)工问题和其他一(yī)些(xiē)问题。我(wǒ)们的团队(duì)优先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁路的长期(qī)运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达到某一(yī)运(yùn)营指标，要(yào)长期为(wèi)客(kè)户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误(wù)的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业决定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的(de)股东权益和超(chāo)过300亿美(měi)元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们(men)可(kě)以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价(jià)值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人能(néng)像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆(duī)公(gōng)司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机(jī)会是(shì)非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足(zú)够(gòu)的资金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做(zuò)什(shén)么(me)让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥(yōng)有(yǒu)的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者(zhě)的(de)行为

　　关于(yú)公司如何在(zài)短期利(lì)润和长期防御(yù)能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好(hǎo)的企业不多，但我们(men)确实找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉(shè)足百货商店(diàn)业务时，我们(men)学(xué)到的是，在(zài)奖品上(shàng)做(zuò)图案(àn)绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞(dòng)悉(xī)的是消费(fèi)者(zhě)的(de)行为(wèi)，我们不能(néng)洞(dòng)悉(xī)企业(yè)的技术趋势，如(rú)果能做到(dào)这点，那也能获(huò)利！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接(jiē)班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然(rán)现在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷(léi)格的(de)主要价值是可以把一些事情(qíng)做(zuò)得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们(men)还需(xū)要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝不会(huì)让(ràng)他们(men)接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优(yōu)秀在(zài)于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的(de)经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出的(de)十大最(zuì)佳保险经理人(rén)之(zhī)一，他的地(dì)位无可取代(dài)。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在(zài)没有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部(bù)分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合(hé)作(zuò)的机会(huì)。它(tā)们(men)是一些(xiē)令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天(tiān)走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸福感，拥(yōng)有无限的资(zī)本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资(zī)本(běn)

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录(lù)已(yǐ)经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是(shì)会比大部分(fēn)公司都要多，也(yě)仍然可以在国(guó)家的经济中投入非常(cháng)多(duō)的钱，带来更多(duō)的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购(gòu)不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因(yīn)为(wèi)股票回(huí)购将同时对股(gǔ)东和公(gōng)司自身的运(yùn)营(yíng)产生(shēng)益处，如果资本足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回(huí)购来(lái)提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我(wǒ)们(men)会成为活(huó)跃(yuè)的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个(gè)价(jià)值观，从他们(men)出(chū)生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如(rú)何(hé)度过这(zhè)一生，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣告(gào)，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没(méi)有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产规(guī)划分配(pèi)上都存(cún)在各自的问(wèn)题。我年(nián)事已(yǐ)高，可(kě)我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他们的孩子透(tòu)露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩(hái)子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身(shēn)边(biān)有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老(lǎo)，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你能做到(dào)这(zhè)一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命(mìng)运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一(yī)起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非常理想的工作环(huán)境，没有什么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关(guān)注《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投(tóu)资(zī)上(shàng)对他产生的积极(jí)影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下(xià)一些(xiē)非常(cháng)有说服力的话，告诉我我(wǒ)在(zài)过(guò)去(qù)8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的工作都是错误(wù)的。我看了(le)这本(běn)书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的(de)想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的(de)排名，它一(yī)直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一本书(shū)在(zài)其领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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