财联社6月3日讯(xùn)（编辑 刘越）啤酒行业具备明显的淡旺季特(tè)征，其中(zhōng)Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历来是啤酒企业(yè)的(de)“兵家(jiā)必(bì)争之地”，而年内火爆的淄(zī)博(bó)烧烤(kǎo)一(yī)定程度上(shàng)助(zhù)力啤酒行业“淡季(jì)不淡”，盛夏旺(wàng)季更是值(zhí)得投资者(zhě)期待(dài)。

　　从一季度业绩来(lái)看，燕(yàn)京(jīng)啤酒以近74倍的同比增(zēng)速“一骑绝尘(chén)”，青岛啤酒、重庆啤酒(jiǔ)、珠(zhū)江啤酒的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其(qí)中(zhōng)青岛啤酒单季度营收突(tū)破百亿(yì)元。但包括百(bǎi)威(wēi)亚太(tài)、兰州(zhōu)黄河和(hé)西藏发展在内的(de)外资系(xì)啤酒公司基本面(miàn)仍然(rán)堪(kān)忧(yōu)，业绩下滑或亏损，本土与外资两(liǎng)大阵营的分(fēn)化明显。

　　去年消费整(zhěng)体偏低迷，啤酒行业则堪称一(yī)抹亮色。民(mín)生证券王言海5月8日发布(bù)的研报指出，2022年啤酒(jiǔ)板块营收稳(wěn)增、归母(mǔ)净(jìng)利润高(gāo)增；2023年(nián)伴(bàn)随疫情(qíng)扰动褪去，下(xià)游场景逐步复苏，叠(dié)加成(chéng)本压力边(biān)际缓解，23Q1营(yíng)收、利润(rùn)相比去年同期明(míng)显提(tí)速。国盛证券符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱(ruò)势区域持续扭亏、释放利润的一年。

　　外资(zī)啤酒在中(zhōng)国市场颓(tuí)势明显 大(dà)鱼吃小(xiǎo)鱼后“五强(qiáng)争(zhēng)霸”格局或(huò)成(chéng)“一超多强”？

　　从二级(jí)市场表现来(lái)看(kàn)，华润(rùn)啤酒和青(qīng)岛啤酒(jiǔ)自2020年阶段低点迄今股(gǔ)价累计最大涨幅分别达(dá)159%和187%，前(qián)者目前总市值超1600亿港(gǎng)元，后者总市值超1300亿元。燕京啤酒(jiǔ)、重庆啤(pí)酒和(hé)珠江啤酒股价同期累计(jì)最大涨幅分别达154%、335%和135%。值(zhí)得注意的(de)是，自2021年高点迄今重庆啤(pí)酒(jiǔ)股价跌(diē)近六成(chéng)，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年(nián)代中国实施“啤(pí)酒专项(xiàng)工程(chéng)”后，啤酒(jiǔ)产(chǎn)业兴起，北京的燕(yàn)京、上海的力波、福建的惠泉、新疆的乌苏(sū)、兰州(zhōu)的黄河、重庆的山城、四川的蓝剑、桂林(lín)的漓泉、河南的金星(xīng)、陕(shǎn)西(xī)的汉(hàn)斯等，几乎每座(zuò)城(chéng)市(shì)都拥有自己(jǐ)的啤酒厂(chǎng)。

　　经过(guò)“大鱼吃小鱼”的阶段(duàn)后，2016年，中(zhōng)国啤酒市场五(wǔ)强争(zhēng)霸，华润(rùn)啤(pí)酒、青(qīng)岛啤(pí)酒、百威英博(bó)、嘉士伯、燕(yàn)京啤酒(jiǔ)的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提(tí)升(shēng)至92.9%，华鑫证(zhèng)券孙山(shān)山4月24日发布的研报罗列五大巨头的具(jù)体(tǐ)市场份额，华润(rùn)啤酒(jiǔ)、青岛(dǎo)啤酒、百威亚(yà)太(tài)（百威(wēi)英博子(zi)公司(sī)）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉士伯(bó)市(shì)占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙(sūn)山山指出(chū)，我国(guó)啤酒行业CR1市占率属于中等水平，市场集中度(dù)仍有提(tí)升空间，待(dài)CR1市占(zhàn)率提升后头部(bù)企业将有(yǒu)望进一步提升盈利水平。分(fēn)析人士指(zhǐ)出，如(rú)果“大鱼吃(chī)大鱼”的市场趋势不变(biàn)，经过一(yī)段时间的此(cǐ)消彼(bǐ)长，持续多年(nián)的“五强(qiáng)争霸”格局(jú)，将演变(biàn)为(wèi)“一超多强”：华(huá)润(rùn)啤酒把青岛(dǎo)啤酒和百威(wēi)英博甩开，燕京(jīng)啤酒追上来，形成(chéng)1+3的(de)主(zhǔ)流啤酒(jiǔ)阵(zhèn)营。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，这几年(nián)，外资(zī)啤(pí)酒在中(zhōng)国市场颓势明显，百(bǎi)威英博销(xiāo)量下滑，一手扶持的嫡(dí)系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯(bó)预测2023年的营业利润增长(zhǎng)将低于去(qù)年的水平，研报指出重庆啤(pí)酒为嘉士伯在华(huá)运营啤酒资产唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉(jiā)士(shì)伯啤酒在(zài)中(zhōng)国多个地区的(de)销(xiāo)售权(quán)划归(guī)重庆啤酒。

　　主流厂商纷(fēn)纷提价 占据(jù)高端如同坐(zuò)拥印钞(chāo)机？

　　分析(xī)人士指出，这几年啤酒行业(yè)的业绩增(zēng)长，多亏(kuī)了高端(duān)化(huà)。此前多年，高端啤酒市(shì)场主要由外资啤(pí)酒百威(wēi)英博、嘉士伯、喜(xǐ)力等(děng)品牌牢牢掌控(kòng)。近(jìn)年来，本土啤酒开始发(fā)力。以销量(liàng)最大的(de)华润雪花啤(pí)酒(jiǔ)为(wèi)例，早(zǎo)年畅销大(dà)江南北的(de)大绿棒子，现在已经很(hěn)难见到(dào)了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山指出，啤酒行业处于产业链中游，对(duì)上游成本敏感(gǎn)，大(dà)麦、玻璃、易拉罐(guàn)、瓦楞(léng)纸为影响啤酒成(chéng)本主(zhǔ)要材料；下(xià)游终端议价能力(lì)较强(qiáng)，进(jìn)入存量(liàng)竞争(zhēng)时(shí)代后，企业为向(xiàng)高端化(huà)转型已(yǐ)多(duō)次实(shí)施提价举(jǔ)措。符(fú)蓉指出，2023年(nián)餐饮(yǐn)等现饮(yǐn)消(xiāo)费场(chǎng)景恢(huī)复将加速(sù)各啤(pí)酒龙头(tóu)产品结构优(yōu)化、加速高端化进程，2023年吨价(jià)提升幅度或不弱于成本催生普遍(biàn)提价的2022年。

　　整体性的提价，近几(jǐ)年时有发生磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子。啤酒提价涨幅、频次、企业参与数量高(gāo)增，提价区域由部分到全国。仅(jǐn)在2022年，华润啤酒、青(qīng)岛啤(pí)酒、嘉士(shì)伯等主流厂(chǎng)商纷纷提价，中高低档均有所(suǒ)涉及。勇闯(chuǎng)天(tiān)涯(yá)出厂价提升0.5元左右，崂(láo)山啤酒零售(shòu)价从3-4元提(tí)升(shēng)至5-6元，乐堡、重(zhòng)啤、乌(wū)苏提价3%-8%。就在前(qián)几(jǐ)年(nián)，中国啤酒市(shì)场(chǎng)的产品(pǐn)价格稳定在(zài)3-5元(yuán)区(qū)间，如(rú)今，已经整体进(jìn)入了(le)6-8元价格(gé)带(dài)。甚至，巨头们纷纷推出(chū)千元啤酒，华(huá)润啤(pí)酒的(de)“醴”，青岛啤酒的“一世(shì)传奇”，百威(wēi)啤酒的“大师传奇(qí)”，都(dōu)是为了(le)继(jì)续突破价格天(tiān)花板。

　　▌青岛啤酒：中档高(gāo)端(duān)齐发力 高端化势能(néng)锐不可挡

　　华鑫证券(quàn)指出，在百元(yuán)级产品上，青岛啤酒率先在2020年率先(xiān)推出(chū)“百年之旅”，售价388元，并在2022年推(tuī)出价值1399元的(de)“一(yī)世传奇(qí)”；超高端产品方面，青岛啤(pí)酒布局丰富，产品(pǐn)价(jià)位最高，均(jūn)价约29元/瓶，最高(gāo)达72元(yuán)/瓶。

　　西南(nán)证(zhèng)券朱会振4月29日发布的研报指出，青(qīng)岛啤酒中档高端(duān)齐发力，高端化势能锐不可当。产品端方面，公(gōng)司在坚持纯(chún)生系(xì)及(jí)经(jīng)典系“1+1”品牌(pái)战略基础上，进一步提升中档崂山品牌占比，并(bìng)借(jiè)助桶啤、白啤等高端产品放量，带动整(zhěng)体产品结(jié)构(gòu)持(chí)续升(shēng)级。随着23年现(xiàn)饮场景(jǐng)全面复苏叠加(jiā)去年Q2以来低基数效应，预(yù)计公(gōng)司全年业绩将维持高增。

　　▌华(huá)润啤酒：收购(gòu)喜(xǐ)力如虎添翼 但目前主要销量来(lái)自中低端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国正式完成交割。1863年创立于荷兰的喜力，旗(qí)下(xià)拥有上百家(jiā)酒厂，连续多年跻身世(shì)界500强(qiáng)榜单(dān)。而收(shōu)购方(fāng)华润啤(pí)酒，满打满(mǎn)算(suàn)也才(cái)30岁，借此拓展高端市场(chǎng)。华鑫(xīn)证券指出，华润啤(pí)酒高端及超高端产品仅占其收入占比17%，而经(jīng)济型（5元(yuán)以下）产(chǎn)品收入(rù)占(zhàn)比达(dá)47%，表明目(mù)前(qián)市场更(gèng)加认可(kě)、熟悉其经济型产品(pǐn)如勇(yǒng)闯天涯等，但对其高端产(chǎn)品认(rèn)知度或接受(shòu)度相(xiāng)对(duì)偏低(dī)。公司提价空间较大(dà)，高端(duān)化(huà)完(wán)成后利(lì)润(rùn)可(kě)期。

　　▌燕京啤酒：“二(èr)次创业”新(xīn)篇章 借助U8势能持续开(kāi)拓市(shì)场

　　作为(wèi)曾经(jīng)国(guó)产啤酒行业(yè)的老大(dà)哥(gē)，燕京啤酒近(jìn)几年风(fēng)光不在。不(bù)仅销售(shòu)范(fàn)围收缩不少，被(bèi)雪花和青(qīng)岛啤酒甩开不说，2020年的营业额甚(shèn)至被重庆(qìng)啤酒(jiǔ)反(fǎn)超。但(dàn)燕(yàn)京啤(pí)酒去年业(yè)绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿(yì)元(yuán)，归(guī)母净利(lì)润3.52亿元(yuán)，增速高达54.51%。今年一季度延续(xù)高增(zēng)，净利同比增长近74倍。

　　分析人士认(rèn)为(wèi)，燕京啤酒(jiǔ)突破增长瓶颈的秘(mì)诀，是高端新品燕京U8的(de)成(chéng)功营销，以及旗(qí)下燕京酒號社区小(xiǎo)酒馆(guǎn)这种新零售业态的落地生根。中邮证券(quàn)分析(xī)师蔡雪昱(yù)4月21日研(yán)报(bào)指出，渠道反馈，U8一季度(dù)销量同增约50%，公司借助U8势能(néng)持续开拓市场(chǎng)，推动整体销量同增13%至(zhì)96.31万千升，同时带动公司吨(dūn)价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品(pǐn)点评称(chēng)，改(gǎi)革红利释放(fàng)正处起步阶段，旺季动销加速、成本(běn)优化(huà)之(zhī)下，公司业(yè)绩(jì)弹性将进一(yī)步加速。

　　此(cǐ)外，分(fēn)析(xī)人(rén)士指出，精酿啤(pí)酒目前属于蓝海(hǎi)市场(chǎng)，拥有巨大发展(zhǎn)潜(qián)力及空间(jiān)，且目前(qián)行(xíng)业格局未定，企业拥(yōng)有弯道超车机会；基于精(jīng)酿啤酒多元风味磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子发展(zhǎn)趋势，产(chǎn)品风味及应用场景布(bù)局多元化企业(yè)，将更(gèng)加能(néng)够顺应精(jīng)酿市场(chǎng)发展趋势，拥有长期可持续发展潜力，并有望成为行业(yè)新(xīn)引(yǐn)领者。

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