一(yī)度(dù)被称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新(xīn)发(fā)基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背景(jǐng)下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于(yú)投(tóu)资(zī)者分散风(fēng)险(xi二婚和剩女哪个干净，女性生理需求ǎn)，提高市(shì)场交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股(gǔ)票(piào)占比的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国(guó)泰基(jī)金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品募资环(huán)境比(bǐ)较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到(dào)个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股(g二婚和剩女哪个干净，女性生理需求ǔ)票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本的(de)把控(kòng)较严格(gé)，在看(kàn)准投资(zī)机会后(hòu)，更倾(qīng)向于(yú)去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的(de)，这一(yī)数(shù)据(jù)更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部(bù)分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，由于近年(nián)来行(xíng)业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所以(yǐ)行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)二婚和剩女哪个干净，女性生理需求五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入市(shì)规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们(men)对于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面(miàn)，近(jìn)几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步(bù)获得(dé)个(gè)人投资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对于(yú)β收(shōu)益(yì)的认(rèn)知(zhī)将(jiāng)越来越深(shēn)入(rù)，近几年(nián)可以看到更多投资者(zhě)会基于大(dà)势选择(zé)宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机构，有利于(yú)股民(mín)转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是(shì)更多(duō)选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的(de)风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可(kě)提高A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易频率更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管理人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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