在投资日(rì)经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要(yào)有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大(dà)公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告(gào)，对公(gōng)司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大(dà)幅回落。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落(luò)袋(dài)为安”，但部(bù)分机构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募旗下(xià)的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动(dòng)较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示(shì)投资者关注二级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两只(zhǐ)产品的(de)表(biǎo)现(xiàn)看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧(pěng)热情在风(fēng)险提(tí)示(shì)后有所降温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今(jīn)年以来(lái)资金净(jìng)流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产(chǎn)品(pǐn)已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的(de)指数(shù)都是(shì)日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇率调整后），从该(gāi)指数(shù)表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场(chǎng)高(gāo)居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理告诉记者(zhě)，日(rì)经(jīng)ETF跟踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到(dào)资金(jīn)的净买(mǎi)入(rù)，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会(huì)推(tuī)高(gāo)二级市场价格，让价格走(zǒu)在(zài)指数涨幅的(de)前(qi主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人án)面，这个情况(kuàng)就会产生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意(yì)味着当(dāng)前的(de)价格(gé)超出(chū)了指数(shù)的涨幅，未来会回归(guī)到指数(shù)正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价(jià)。而(ér)高溢价回归的过程，就会(huì)产生二级(jí)市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资(zī)者不要盲(máng)目买入高(gāo)溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初(chū)以(yǐ)来(lái)日本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人随着(zhe)美联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国(guó)际资(zī)本回流日(rì)本市场(chǎng)；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好；三是(shì)今年东(dōng)京交易所提出将改革公(gōng)司(sī)治理监(jiān)督机制。在(zài)这一改革下，预(yù)计部分(fēn)低估值企业可能采取股票回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日(rì)元的股票被(bèi)宣布(bù)回购；四是近期部(bù)分(fēn)利好(hǎo)消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投(tóu)资日本(běn)股(gǔ)市等，推动(dòng)市(shì)场对日本股市(shì)的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上涨带来(lái)的(de)投资风(fēng)险，并提示投资者，海外(wài)投(tóu)资可能会涉(shè)及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问题(tí)，建议(yì)投资者在自己能(néng)力圈内(nèi)投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额13.23亿(yì)份(fèn)，按照(zhào)区间成交均(jūn)价测(cè)算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方(fāng)向来(lái)看(kàn)，资(zī)金(jīn)净流入宽(kuān主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人)基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上(shàng)资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注(zhù)，净(jìng)流入(rù)资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金(jīn)165亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。另外(wài)，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业(yè)前列(liè)。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回(huí)调，当前估(gū)值已(yǐ)来到30倍的(de)历(lì)史(shǐ)低位区间，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向(xiàng)好趋(qū)势明显(xiǎn)，持(chí)续关(guān)注板(bǎn)块趋势反转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局会议提出(chū)“要夯实科(kē)技自立(lì)自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和(hé)扩大(dà)新(xīn)能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和配套电(diàn)网改造。要重视(shì)通用(yòng)人工智能(néng)发展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工(gōng)智(zhì)能(néng)将是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大(dà)动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴(xīng)产业的创业板持续受益于(yú)政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传(chuán)媒(méi)、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出(chū)方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额(é)流(liú)失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段性行情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金(jīn)的(de)卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净(jìng)流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流(liú)出(chū)位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业(yè)的资(zī)金出现流出(chū)，但部分机构仍建(jiàn)议(yì)从(cóng)中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块的投资机会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预(yù)计复苏(sū)仍(réng)是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)，当前市场对题(tí)材的(de)追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅(fú)居(jū)前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资金(jīn)合力(lì)最强的人工智能与央(yāng)企(qǐ)相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确(què)立(lì)后关注“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，重点关注(zhù)计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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