5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近一个交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资(zī)港股的(de)ETF产品年内收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动(dòng)性相关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本面及(jí)流动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下，5月市(shì)场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净(jìng)流(liú)入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规(guī)模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益(yì)率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创(chuàng)下年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股(gǔ)市场波动(dòng)下(xià)跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债务(wù)上限到期带来(lái)的(de)债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时(sh一周期是什么意思是多少天í)，港股囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式(shì)出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期(qī)波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度(dù)来看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的(de)预期，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需求出(chū)现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复(fù)苏预期开一周期是什么意思是多少天始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的(de)节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度(dù)是(shì)中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的(de)状(zhuàng)态(tài)变化(huà)还(hái)是(shì)需(xū)要更长时间，但(dàn)大概率还是(shì)会发(fā)生的(de)，在这个过(guò)程中的(de)波折就对应着人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年(nián)内(nèi)持续下跌，但多位业(yè)内人士(shì)认(rèn)为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面或有机(jī)会得到(dào)改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科(kē)技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价(jià)值的细分赛道(dào)，或许更(gèng)符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能(néng)应(yīng)用或利好(hǎo)科(kē)技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资(zī)为主导的(de)市场(chǎng)，因一周期是什么意思是多少天此海外经济数据(jù)对(duì)港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者(zhě)美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我们可能(néng)就会看到(dào)人(rén)民币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融(róng)基金进一(yī)步指出，可以先(xiān)重点关注运营(yíng)商等(děng)高股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可(kě)以更多关注互(hù)联(lián)网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的(de)性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港股市场具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的(de)复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经济复苏的(de)消费、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然(rán)值得重(zhòng)点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场由(yóu)于其离岸(àn)市场(chǎng)特性(xìng)，海外(wài)投资人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高(gāo)，受国(guó)内及(jí)海外(wài)多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方(fāng)式(shì)投资于港股市(shì)场。

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