财联社5月8日讯（记者(zhě) 闫(yán)军）铁树开(kāi)花了！不仅仅是(shì)中国平安在4月27日迎来时(shí)隔8年的涨停，就(jiù)在5月8日，中信银行、中国银行也迎来涨停，而上(shàng)一次涨(zhǎng)停分别是13年前、7年(nián)前，邮储银行更是(shì)盘(pán)中刷新历史(shǐ)最高。

　　有市场观点将大(dà)涨归因为两份会议(yì)通知。

　　一(yī)是(shì)，5月11日(rì)“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归(guī)”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)即将举(jǔ)办(bàn)；另外一(yī)份则(zé)是沪(hù)市(shì)金融(róng)业主题座谈会，其中“在服务中(zhōng)国式现代化中(zhōng)促进金(jīn)融(róng)业估值提升和高质量(liàng)发展(zhǎn)”成为重要(yào)议题。

　　中特估成为(wèi)了市场(chǎng)较长一(yī)段时期的(de)热(rè)门词(cí)，尽(jǐn)管披(pī)上了主题、政策等(děng)色彩，底层逻辑是过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统行业国央企的严重低(dī)配(pèi)和低估。说到A股(gǔ)的低估值(zhí)、高分红，银行为首(shǒu)的(de)大(dà)金融板块首当其(qí)冲。上(shàng)述5.11会议是为此前(qián)获批(pī)的央企股东回报ETF发行预热，会议作(zuò)用(yòng)显然被放(fàng)大。

　　事实上，不仅是(shì)两份会议通知的推(tuī)波(bō)助(zhù)澜，“小作文(wén)”又来添油加醋。一则无头无尾的所(suǒ)谓(wèi)指导意见，要(yào)求(qiú)“国企要做到1倍(bèi)PB以上(shàng)”，捕风捉影，却获(huò)得极大的传播。

　　低估值(zhí)、高(gāo)股息(xī)，在(zài)经济温和复(fù)苏预(yù)期之下(xià)，中特估银行(xíng)概念(niàn)获(huò)得资金的(de)青睐。有(yǒu)了多重消息的加持，暴涨顺(shùn)理成章。

　　根(gēn)据以往(wǎng)经验，大(dà)金融(róng)板块(kuài)走强往往预示(shì)着行情的结束，这(zhè)一(yī)次历史是否会(huì)重演呢？多位受访人士指出，这种(zhǒng)单一衡量逻辑可能不(bù)再奏效，当前市场，银行板块是作为“国资含量”比较高(gāo)的(de)板块行进，从(cóng)去年(nián)底(dǐ)开始(shǐ)监管开始提出(chū)中特估后有比较不错的表现，中特估有望持续(xù)为当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗投资者带来除稳定股息收益外的(de)收益。

　　银(yín)行为首的大金融爆发

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大涨，中国银行、中信银(yín)行、西(xī)安银(yín)行涨停，农(nóng)业银行、民(mín)生银行、工商银行、浙(zhè)商银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅超过(guò)2％。有网(wǎng)友感慨(kǎi)：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度来看，银行板块大涨早已启动，银(yín)行指数(shù)（中(zhōng)信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板块，券商股也持(chí)续爆发，券商指数收盘(pán)涨幅超(chāo)过(guò)2％。其中，中国银河领涨(zhǎng)，盘中一度涨停，近5个工作日(rì)涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只中证银(yín)行ETF涨幅(fú)明显，比如，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多只基金涨幅超过(guò)4％，从资金(jīn)流动来看，以规模最大的华宝(bǎo)中(zhōng)证银行(xíng)ETF为例，不仅当日(rì)收盘价(jià)创(chuàng)一年新高，全天成交(jiāo)量飙升(shēng)超过14亿元，刷(shuā)新近(jìn)两(liǎng)年来(lái)的最高。

　　对于银行股的大涨(zhǎng)，市场早有预期。睿郡(jùn)资产合伙(huǒ)人董承非在5月7日(rì)表示(shì)，在经济复(fù)苏不(bù)强劲情况下，原来看不起的那些(xiē)低增速的企业，现在反而显(xiǎn)得难能可贵，因此被忽(hū)略高分红、深度价值的企(qǐ)业反而受到追捧。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也表示，银行股这波快速上(shàng)涨，是其在估值(zhí)极度(dù)低水(shuǐ)平、股息率(lǜ)具备一定吸引力、持仓极度低(dī)配、基本(běn)面预期极度悲观等背景下，配合(hé)当前经济弱复苏整(zhěng)体回报(bào)率预期下行、中特估政策背景下的估值修(xiū)复。

　　涨幅与成交量齐(qí)升，背(bèi)后仍是中特估逻(luó)辑

　　经过漫长的季节，银行股等来了久违的上涨，截至5月8日，自(zì)今年(nián)4月以(yǐ)来全(quán)市场(chǎng)42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行(xíng)涨幅近40％，中(zhōng)国银行涨幅(fú)超过(guò)32％，民生、邮储、农行、交行、西(xī)安(ān)等5家银行涨幅超过(guò)20％。

　　资金的流入(rù)量同样可(kě)观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创一(yī)年新高，全天成交量(liàng)飙升超过14亿元，也刷(shuā)新(xīn)近两年(nián)来的最高。中国银行(xíng)龙(lóng)虎榜数据显示，近三(sān)日沪股通累计买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元，4家机构(gòu)累计买入(rù)11.37亿(yì)元(yuán)。

　　银行(xíng)股的(de)大涨，正如吴鹏所言，估(gū)值极度低水平(píng)、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本(běn)面预期极度(dù)悲观(guān)都(dōu)是(shì)银行股(gǔ)上(shàng)涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具体而(ér)言，在估值上，截至(zhì)目前，42家(jiā)A股银行的平均市净率(lǜ)为(wèi)0.6倍(bèi)左右。除(chú)了宁波银行和招商(shāng)银行(xíng)，其余银(yín)行均处于“破净”状态。在这一轮估值修(xiū)复中，有(yǒu)市(shì)场(chǎng)人士(shì)指出，中字头银行目标价(jià)估(gū)值(zhí)最保守(shǒu)看到(dào)0.6，相当于2020年疫情(qíng)前的估(gū)值位(wèi)置，当前板块交易(yì)热(rè)度之(zhī)下(xià)目标(biāo)价抬升至(zhì)0.7-0.8，明(míng)显看(kàn)到，资金对(duì)资产质(zhì)量、让利(lì)实体经济容忍度(dù)提升。

　　稳定的高分红和高股息是银行股相对于(yú)其他主题板块更强的优势，据财通证券研报，国有大行(xíng)近五年分红率基(jī)本(běn)稳(wěn)定(dìng)在30％左右，稳定分(fēn)红符合价值(zhí)投资和长期投(tóu)资需要。近(jìn)年来(lái)国有大行股(gǔ)息率(lǜ)也呈逐(zhú)年(nián)提(tí)升趋势平均股息(xī)率(lǜ)从2019年的4.85％提升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募持仓占(zhàn当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗)比极低也(yě)为(wèi)调仓提供了空间，公(gōng)募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一季度银行(xíng)股占(zhàn)偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新(xīn)低，显著低(dī)于2010年(nián)以(yǐ)来均值。

　　华宝基(jī)金银行ETF基金经理胡洁(jié)就向财联(lián)社(shè)表示，高(gāo)股息策(cè)略以其确定(dìng)的股(gǔ)息收(shōu)入和较高(gāo)的安全边(biān)际可以为(wèi)投资者提供不错的(de)收益(yì)。而(ér)基本面稳健、分红(hóng)率(lǜ)高而稳定、估值处于历史低位的银(yín)行(xíng)板块(kuài)是(shì)高股(gǔ)息策(cè)略的(de)理想增配(pèi)板块。与此同时，银(yín)行板块在一季度是业绩低点(diǎn)。随着大行重定(dìng)价的压力过去(qù)以及二三(sān)季度(dù)农商行(xíng)小微投放(fàng)旺季的到来，资产端(duān)收(shōu)益率将会逐步企稳，后续业绩(jì)有望改善。

　　鹏华基金量化(huà)及衍(yǎn)生品投(tóu)资部基金(jīn)经(jīng)理余展(zhǎn)昌也指出(chū)，与海外(wài)银行(xíng)对比，在中特(tè)估背(bèi)景下的国内银行仍然具有较好的投资机(jī)会(huì)。以国(guó)有大行为例(lì)，从(cóng)PB角度而言，邮储银行的(de)PB最高在(zài)0.75倍(bèi)左右，其(qí)他大行(xíng)在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝大部分的(de)银行(xíng)估值(zhí)都在1倍(bèi)PB以(yǐ)上。考(kǎo)虑到海外银行还有大(dà)量的商誉，国内银行(xíng)的估值水平是偏低的，本身(shēn)就有(yǒu)比(bǐ)较大(dà)的修复空间。此外(wài)，他(tā)还(hái)指(zhǐ)出(chū)，国企改革有望使得这些(xiē)问题得(dé)到改善，从而提(tí)高银(yín)行的利(lì)润增速，持续修复(fù)估值(zhí)。

　　银行(xíng)是否意味着行情(qíng)的结(jié)束当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗？

　　随着证券、银行等大(dà)金融(róng)板块的(de)走强(qiáng)，有(yǒu)市(shì)场观点开(kāi)始担(dān)忧市场行(xíng)情告一段落。对此，市场人士认为，站(zhàn)在中特估背景下去看金融(róng)股的爆发，并不能(néng)简单(dān)做出(chū)市(shì)场行情结束的结论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金融板块过去(qù)被(bèi)当成行情结(jié)束的(de)指(zhǐ)标，其背后通常潜意识映射(shè)包括不限于大金融(róng)爆发往往代表市场没有别的(de)方向、市场进入避险状态、大金融“吸血”严重等。但从当前的金融(róng)股(gǔ)走强来看，市场表现并(bìng)不存在上述(shù)问题。

　　首先，当前大(dà)金融“吸(xī)血(xuè)”效应并不强，比如银行板块近期大幅放量，成交(jiāo)量约为600亿，作为大市值的板(bǎn)块，这(zhè)一(yī)成(chéng)交量与甚(shèn)至部分中小市值(zhí)板块(kuài)成交量相差甚远。

　　其次，大金融(róng)板(bǎn)块本次(cì)表现也(yě)不是单一的，放眼全市(shì)场(chǎng)，部(bù)分港口(kǒu)、铁路、建筑、电力(lì)、石化等板(bǎn)块(kuài)也表现较好(hǎo)，因此不能单一地以过去大金融(róng)上(shàng)涨作(zuò)为单(dān)一比较。

　　吴(wú)鹏坦言，当(dāng)下较为极(jí)端(duān)的交易结构容(róng)易被(bèi)表征为市场波(bō)动(dòng)的(de)前奏，但(dàn)市场(chǎng)变量影响较多、今(jīn)年(nián)行情结构差异巨大，建议不要(yào)单一映(yìng)射(shè)分析。

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