5月以(yǐ)来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创出(chū)年内(nèi)收市新低。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益(yì)告(gào)负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续(xù)增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年(nián)初增幅(fú)超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场(chǎng)规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系受多个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)到期(qī)带来的(de)债务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主要(yào)有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的(de)复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股(gǔ)从Beta的(de)角度(dù)是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我们预(yù)期(qī)中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化还是需要更长时(shí)间，但大概(gài)率还(hái)是(shì)会发(fā)生(shēng)的(de)，在这个过(guò)程中的波折就对(duì)应着(zhe)人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受(shòu)欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危机(jī)影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结(jié)合当前的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来(lái)市场进一(yī)步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较大(dà)，建(jià小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔n)议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为(wèi)全球投(tóu)资的(de)主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是(shì)以机构(gòu)和(hé)外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金面(miàn)会(huì)产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏(hóng)观环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预期更(gèng)强或者(zhě)美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这(zhè)二者中任一情景发(fā)生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们可能(néng)就会看到(dào)人民币(bì)汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运(yùn小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔)营(yíng)商等(děng)高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个(gè)股的性价(jià)比(bǐ)与成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备(bèi)一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利(lì)预期(qī)也会(huì)逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难(nán)判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其(qí)离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股市场。

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