5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是(shì)对公业(yè)务，而(ér)通知存(cún)款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限(xiàn)拟下(xià)调(diào)的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部(bù)首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理(lǐ)助(zhù)理兼现金管理部(bù)总经理邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金(jīn)固(gù)定收益(yì)副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基(jī)金、德邦(bāng)基金(jīn)等公(gōng)募基金(jīn)公司(sī)及(jí)投(tóu)研人(rén)士。

　　在(zài)业内(nèi)看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背(bèi)景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争，降低银(yín)行负债成本；同时(shí)本次降息有助于促进(jìn)投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作是促(cù)进宏观经(jīng)济复(fù)苏(sū)的(de)表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷(dài)款价格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币(bì)政策(cè)不(b一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米ù)会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银(yín)行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为(wèi)何下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调降更多(duō)是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率自律机(jī)制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员(yuán)银(yín)行参(cān)考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代(dài)表(biǎo)的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整(zhěng)存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机(jī)制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行出(chū)于(yú)自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定价压(yā)力较大且存款持续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产(chǎn)投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留(liú)存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资(zī)成本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银行整体(tǐ)净(jìng)息差持续走低(dī)，银行利(lì)润空(kōng)间压缩(suō)明显；第三(sān)，企业和居(jū)民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活(huó)期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定期(qī)存款利率进(jìn)行了几(jǐ)轮(lún)调整，本次将协定存款与通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上(shàng)限下调也(yě)是要将存款(kuǎn)产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综(zōng)合(hé)各项因(yīn)素(sù)，银行从(cóng)自(zì)身经营情(qíng)况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调(diào)降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信(xìn)用(yòng)的政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控(kòng)彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利(lì)率(lǜ)定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款利(lì)率下降，主要是大行和股份行参与，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原来的(de)激励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加(jiā)速了中小银(yín)行存(cún)款利率补降的(de)进度。就今年的(de)经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄(xù)高增，实(shí)体融资需求(qiú)有限，银(yín)行(xíng)存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力(lì)增(zēng)大，调整存款成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期类存(cún)款收益，延续近期银行(xíng)存(cún)款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，特别是(shì)中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存(cún)款之间的存款的利率调整(zhěng)，当(dāng)下有(yǒu)必要一次性调整通知(zhī)存款和(hé)协定(dìng)存款利率上限，保证存(cún)款利率下(xià)调的(de)有效性。银行(xíng)一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可(kě)以有效(xiào)降低(dī)银行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋

　　一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米>中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷款同(tóng)比多增(zēng)幅度较大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还(hái)要(yào)进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米对于存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成为(wèi)当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存(cún)款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。因此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方债发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较(jiào)好的发(fā)债(zhài)主体，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的(de)政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调信号意(yì)义的(de)作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面(miàn)临内生动(dòng)力不强需求不足的情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过(guò)降准以及结构性(xìng)货币政策等多(duō)项举措给(gěi)予(yǔ)了实(shí)体经济所需(xū)的一定的(de)资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低(dī)了实(shí)体综合融资成本，后续需要财(cái)政政(zhèng)策产业(yè)政策等(děng)配套政策继(jì)续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观(guān)察跟踪经济运(yùn)行(xíng)情况，短期调整政(zhèng)策利(lì)率的概(gài)率不大，但仍会(huì)维持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进(jìn)一(yī)步下调(diào)要看实(shí)体经济复苏的情(qíng)况。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准利率下(xià)调的概(gài)率不大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了(le)存款利率市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调整机制作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况(kuàng)作(zuò)为合(hé)格(gé)审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发(fā)中小银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下(xià)行，最终有(yǒu)利于(yú)社会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公(gōng)布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期(qī)国债(zhài)利率持续(xù)下行，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠加银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期(qī)被(bèi)进一步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全(quán)球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐(zhú)步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型商(shāng)业银行和股(gǔ)份制(zhì)商(shāng)业银行的(de)定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动力(lì)去持(chí)续推(tuī)动存(cún)款利率下降(jiàng)，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差范围，增加银行信贷投放的(de)动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力(lì)不大(dà)的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身也(yě)有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压(yā)力(lì)大是普遍现象，此次(cì)政策调(diào)整有望带(dài)动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调(diào)存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济(jì)下行影(yǐng)响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此(cǐ)次存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘活(huó)市(shì)场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对公活(huó)期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能力(lì)；②减少企业(yè)及居民的(de)短期存款意(yì)愿、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银(yín)行的(de)协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高，会(huì)对遵守自律机(jī)制(zhì)、定(dìng)价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会(huì)普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协定存(cún)款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息(xī)预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存款收(shōu)益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，另一(yī)方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限调整(zhěng)降低了银行(xíng)负债成本，目(mù)前上市(shì)银行(xíng)协定存款占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协(xié)定利率上限(xiàn)后，预计(jì)行业(yè)资金成本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一(yī)方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别(bié)是降低银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益(yì)率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是(shì)否还有进一步下降的(de)空间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步(bù)调(diào)降的(de)预(yù)期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷(dài)款加权(quán)平均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和(hé)存款市(shì)场份(fèn)额考(kǎo)核压力(lì)使(shǐ)得各(gè)行下调存款利率(lǜ)动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基(jī)本持(chí)平。贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对(duì)称下行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预(yù)期，有(yǒu)利于(yú)降低(dī)全社会无风险收益率(lǜ)，利多永(yǒng)续(xù)经营性质(zhì)的(de)票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期化，活(huó)期(qī)存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压(yā)力，这(zhè)使(shǐ)得(dé)控制存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消(xiāo)费(fèi)和实际投(tóu)资。短期看，存(cún)款利率下调带动(dòng)流(liú)动性(xìng)继续进(jìn)入债(zhài)市(shì)，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期信用债(zhài)利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，有望带(dài)动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存(cún)款利率降低有(yǒu)助于压低全社(shè)会(huì)利率水(shuǐ)平(píng)，利(lì)好(hǎo)债券，同时(shí)股票市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降息释放的信号(hào)来看，是否意(yì)味(wèi)着(zhe)货(huò)币政策进一步(bù)宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政(zhèng)策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币(bì)政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一要(yào)求，而在此基础上(shàng)强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意(yì)味着当前长端利率(lǜ)仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利(lì)率下调并不(bù)等于政策(cè)利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性(xìng)、流(liú)动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前利率环(huán)境下，普通投资者应(yīng)该(gāi)如何守住自(zì)己的钱袋(dài)子(zi)？你有(yǒu)什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他(tā)固收类(lèi)基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较(jiào)活期存(cún)款(kuǎn)和(hé)相当部分(fēn)的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额收益(yì)，是(shì)风险偏好(hǎo)较低和(hé)风险偏(piān)好适(shì)中投资者(zhě)的(de)合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行加速，当前(qián)无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平还是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到了较低(dī)历史(shǐ)分位数水平(píng)，虽然(rán)债(zhài)市(shì)多头环境仍(réng)未(wèi)改变(biàn)，但(dàn)一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看(kàn)不(bù)到(dào)央行货币政(zhèng)策(cè)增量政策(cè)，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而(ér)存(cún)量(liàng)博弈交易下(xià)也可能会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者(zhě)来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择(zé)防守类(lèi)型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流动性(xìng)好、历(lì)史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据(jù)的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进(jìn)一步强化，因此股票(piào)市场也进入到(dào)“休(xiū)整(zhěng)期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前(qián)环境(jìng)下，建议(yì)关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要(yào)我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可以选择(zé)把投(tóu)资(zī)理财(cái)交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理管理自己(jǐ)的(de)钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力(lì)的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件是(shì)做好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自(zì)己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随(suí)着(zhe)存款利率下行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身(shēn)风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能(néng)力后可适(shì)当考虑(lǜ)公募(mù)货币基(jī)金、公募(mù)中短(duǎn)债基(jī)金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取相对灵活的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

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