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回族女人为什么离婚少沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高(gāo)分红

　　低(dī)估值、高(gāo)分(fēn)红(hóng)，是包(bāo)括能源链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商在内的“中特(tè)估(gū)”方向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商PB估值分(fēn)别(bié)处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而(ér)即便经历年初(chū)以来的大幅上涨(zhǎng)后，当(dāng)前这些板块估值(zhí)仍处(chù)于历史平(píng)均水(shuǐ)平附近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带(dài)一(yī)路(lù)”和运营商股息率显著高于市场整体，较高(gāo)的分红也成(chéng)为其进(jìn)可攻、退可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中(zhōng)特估”投资范式之二：政(zhèng)策的持续支(zhī)撑(chēng)和(hé)催化

　　政策持续支撑(chēng)和催化，成为“中特估”中(zhōng)“一带一路”和运营商板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路(lù)”十(shí)周年之际，从沙(shā)伊和解(jiě)、中俄深(shēn)化合作联合声明、中巴联合(hé)声明(míng)等，以及后续5月召开(kāi)在即(jí)的第三届(jiè)“一(yī)带一路”国际合(hé)作高峰论坛，“一带一路”相关利好不(bù)断，板(bǎn)块行情(qíng)得到催(cuī)化。

　　2）运营(yíng)商：去年(nián)10月(yuè)以(yǐ)来，数字经(jīng)济(jì)上升为国家战略，相关政策(cè)密集出台。今年国务院改组又(yòu)新(xīn)设国家(jiā)数据局(jú)。运营商(shāng)作(zuò)为“数(shù)字经济”的基础设施(shī)，持续(xù)得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国(guó)复(fù)苏+人民币升值的全年(nián)宏观主(zhǔ)线驱(qū)动盈利(lì)能力修复，带(dài)动能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源产业链作为原材(cái)料高度依赖海外供(gōng)应、同时回族女人为什么离婚少(shí)下游需求基本集中在国(guó)内(nèi)市(shì)场的方(fāng)向(xiàng)之一(yī)，将充分受益于人(rén)民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中国经济(jì)复苏，下游领域需求预期回暖(nuǎn)，能(néng)源产业链(liàn)尤其是行业龙头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着三条投资范式(shì)，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了(le)能(néng)源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营商等之外，当前我(wǒ)们(men)建议关注机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大(dà)型(xíng)银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业(yè)作为国家(jiā)重点支持的战略性(xìng)产业之一，近年来经历(lì)了行业调(diào)整(zhěng)和产(chǎn)能(néng)过剩回族女人为什么离婚少(shèng)的困境，但近期板块景气已在改(gǎi)善：一(yī)方面，随着全球航运市(shì)场(chǎng)需求正在(zài)增长，带(dài)来(lái)包(bāo)括化学品(pǐn)船与成品油轮船的订单大幅(fú)提(tí)升。另一(yī)方面，国企(qǐ)改(gǎi)革推动造(zào)船企(qǐ)业重组整(zhěng)合和产(chǎn)能优化(huà)之下，国内船(chuán)舶制(zhì)造业已在逐步实现结构调(diào)整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路(lù)、港(gǎng)口(kǒu)）：五一期间各(gè)项(xiàng)数据恢复良好。业(yè)绩确定性强(qiáng)，承诺(nuò)高分红，类债属性突(tū)出(chū)。经济增速下行(xíng)，高速公(gōng)路、铁路、港口资产稳健性(xìng)凸显，业绩成长及确定性较高。同时近几年(nián)，高速公路及(jí)铁路板(bǎn)块上市公司(sī)更加注重投资人回报，多家(jiā)公(gōng)司发布(bù)股东回报(bào)计划，大(dà)幅提高分红比例(lì)以及(jí)承诺未来几年高(gāo)分红水平，给投资人带来(lái)确定(dìng)性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经(jīng)济复苏大背景下(xià)融资需求(qiú)回暖，基本面有支撑，板块(kuài)估值也具备修(xiū)复空(kōng)间。2023年以来，信贷(dài)需求连续三个月超预(yù)期回暖，在稳增长和(hé)扩投资(zī)的政策基调下(xià)，后续信(xìn)贷、社融(róng)仍(réng)有望平稳增长。此(cǐ)外，作为业绩稳定且高(gāo)分(fēn)红的(de)板块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较(jiào)低位置(zhì)，修复(fù)空间较大(dà)。