自2022年底(dǐ)以来，A股市场一改颓势，展现出积(jī)极回暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主题层出不穷(qióng)，基金经理也(yě)随之调仓换股，成为市场关注(zhù)焦点。而公募基金(jīn)2023年一季(jì)报的披露(lù)，将明星基(jī)金经理们(men)近期投资动(dòng)向逐一曝(pù)光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广(guǎng)发、富国、景(jǐng)顺长城等基(jī)金披露旗下基(jī)金(jīn)的2023年一季报(bào)，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等一季度投(tóu)资情况(kuàng)出炉。

　　仓位往(wǎng)往代表了基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对后(hòu)市的(de)基本看法。多数明星基金经理在一季(jì)度仍保(bǎo)持(chí)90％以上(shàng)的(de)高仓位(wèi)运作，仍坚持(chí)了自己(jǐ)的(de)投资风格(gé)和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对全(quán)年股票市场有信心，未来将继续保持较高仓位运作，更多在顺周期行业(yè)中(zhōng)寻找投资(zī)机会(huì)。刘格菘也对(duì)市场2023年二季(jì)度的表(biǎo)现(xiàn)持乐观的态度，随着公司(sī)季度业(yè)绩逐渐披(pī)露(lù)，市场权(quán)重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎展(zhǎn)望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配(pèi)度(dù)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，陈(chén)皓在一季报也用相当大(dà)的篇幅(fú)谈了他对一季度热门的(de)AI板块的看法。他(tā)认可AI（人(rén)工智能）很可能是一次全(quán)新的(de)技术革命，但直(zhí)言客观(guān)上当下的研究认知(zhī)还(hái)不具备对相关标的的(de)定(dìng)价能力(lì)，尤其当(dāng)这(zhè)些个股快速(sù)上涨后，选择暂(zàn)时“以静(jìng)制动”，等待胜率和(hé)赔率更高(gāo)的投(tóu)资(zī)时机(jī)出(chū)现。

　　张坤(kūn)继续维(wéi)持高仓位运作(zuò)

　　被称(chēng)为“坤坤”的张(zhāng)坤是(shì)最受基民关(guān)注的基金经理，他是(shì)国内首位千(qiān)亿(yì)级(jí)主动权益基金经理，手(shǒu)握巨资让他(tā)分量(liàng)十足。

　　从基金君整理表格(gé)来看，相较去年(nián)底，张坤所管(guǎn)理的4只(zhǐ)基(jī)金(jīn)在今年一季度(dù)仓位(wèi)基本都维持高仓位(wèi)运作，多(duō)只基金一(yī)季度(dù)末(mò)仓位(wèi)均处于94％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看，张(zhāng)坤管(guǎn)理的四只基金中规模最大(dà)的一(yī)只(zhǐ)——易方达(dá)蓝筹(chóu)精选，由去(qù)年末的(de)股(gǔ)票市值占基金净(jìng)值比例的94.7％微调至一(yī)季度末的94.26％。张坤(kūn)在季报中也写道，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)基(jī)金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进(jìn)行了调(diào)整。

　　同样，张坤(kūn)管(guǎn)理的易方达优质精选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)亚洲精选(xuǎn)在一(yī)季(jì)度末的(de)仓位在94％以上(shàng)。不过，易(yì)方达(dá)优质企(qǐ)业(yè)三(sān)年(nián)持有一季度仓(cāng)位为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直保持了一(yī)定水(shuǐ)平的港股仓位(wèi)，一季度(dù)末所管理的4只基金基本维持和去(qù)年底的差不多的港股仓位，基本(běn)都(dōu)是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的是(shì)易(yì)方(fāng)达亚洲精(jīng)选，一季度末该基金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四(sì)季(jì)度(dù)配置港(gǎng)股 和美(měi)股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选中也写道，在一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对(duì)结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了科技等行业(yè)的配置，降低(dī)了金融等行业的配置，另外，在(zài)区域分布上配置(zhì)的更加均(jūn)衡。个股方(fāng)面，仍(réng)然(rán)持(chí)有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增(zēng)配消费、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台(tái)减持(chí)腾(téng)讯控股

　　张坤在投资上颇有定力(lì)，经常在季报中谈及，投资者需要(yào)时刻保持(chí)一种克(kè)制(zhì)而理性的心理(lǐ)状态，不需要大(dà)量的行动，而是极(jí)大的耐心，坚持投资原则(zé)，等到机会时全力出击。他(tā)一直保(bǎo)持着偏低换手(shǒu)率，一季报的(de)重仓股也基本保持稳定，只是在结(jié)构(gòu)上进行调整。

　　从(cóng)易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选一(yī)季度(dù)末持(chí)仓上看，前十(shí)大重仓股(gǔ)变(biàn)化不大，贵州茅台再次成为该基金的第一大重仓(cāng)股，泸州老窖、腾讯(xùn)控股(gǔ)成为其第二、第(dì)三大重仓股，而在去年末，该基金前三大重仓股(gǔ)依次是腾讯(xùn)控股(gǔ)、五粮液(yè)、洋河(hé)股份(fèn)。

　　张坤也在季报中写道，一季度(dù)股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置(zhì)。、

　　去年11月以来(lái)港股(gǔ)市场的大反(fǎn)弹，张坤(kūn)明显进行了调整(zhěng)，减持(chí)了跟腾讯(xùn)控股和香港(gǎng)交易所，而增加了美(měi)团(tuán)-W、中国海洋石(shí)油。其中，相较去年底，中国(guó)海洋石油新进(jìn)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列，而药明(míng)生物退出(chū)前十大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易(yì)方达优(yōu)质企(qǐ)业三(sān)年持有(yǒu)的头号(hào)重仓(cāng)股(gǔ)为(wèi)贵(guì)州茅台，但是易(yì)方(fāng)达亚洲(zhōu)精选和易方(fāng)达优质精选的头号重仓股仍为腾讯(xùn)控股。去年(nián)底(dǐ)这四只基金的头(tóu)号重(zhòng)仓股均为腾讯(xùn)控(kòng)股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易方(fāng)达优质精选的第一大重仓股(gǔ)，但相(xiāng)较去年底已经进行(xíng)了减持，同样减持的(de)还有港交(jiāo)所，这只个股已经推出了(le)前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。而美(měi)团新进其前十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅(fú)提升

　　总规模(mó)逼(bī)近900亿(yì)

　　张坤(kūn)曾是行业内首位主动权益基金(jīn)管理规(guī)模超过(guò)千亿的(de)基金经理，但近两年A股(gǔ)市场(chǎng)震荡，所管理(lǐ)规(guī)模所缩水。一季度末他所管理规模基本和(hé)去(qù)年(nián)底持平(píng)，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，易方达张坤(kūn)管(guǎn)理的4只基金合计(jì)总规模达到889.42亿元(yuán)，相比三季度末减少(shǎo)了4.92亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易方达(dá)蓝筹精选、易方(fāng)达优质(zhì)精(jīng)选、易方达(dá)优势(shì)企业三年(nián)、易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)股票的规模分别(bié)为562.09亿元(yuán)、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选在今年一(yī)季度规(guī)模(mó)缩水8.66亿元，目(mù)前(qián)仍以(yǐ)562.09亿元(yuán)的规模，位居基金(jīn)行(xíng)业(yè)“巨无霸(bà)”的主动权益基金(jīn)。

　　选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球(qiú)”是很重要的

　　张(zhāng)坤每次在季报中都会清晰写道自己(jǐ)的投资(zī)思路，这一(yī)次也(yě)不例(lì)外，值得投资者(zhě)看一看。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中写到，基本面价值投资(zī)很吸引人(rén)的一点是(shì)，投资者可以用(yòng)很长(zhǎng)一段时(shí)间来(lái)充(chōng)分观(guān)察(chá)公司的(de)发展(zhǎn)，等到它(tā)们用事(shì)实证(zhèng)明自己的成(chéng)功和巨大的(de)成长潜(qián)力(lì)之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的优势(shì)之一在(zài)于可(kě)积累性。具体来说，积(jī)累体现(xiàn)在对基本面分析方法的理解(jiě)和对具体行(xíng)业(yè)和(hé)企业的(de)洞察(chá)，所有这(zhè)些都使投(tóu)资者未(wèi)来更可(kě)能做出(chū)对具体投(tóu)资标的内在价(jià)值的准确判断。

　　如(rú)果只是针(zhēn)对某一次投资(zī)，积累的重要(yào)性可能并不显著。但如果(guǒ)将(jiāng)投资贯穿一生，并将长期复合(hé)回报(bào)作为终级目标(biāo)，可积(jī)累性就是(shì)这一(yī)目标的最重要保障(zhàng)，选择一条(tiáo)可积(jī)累(lèi)的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我(wǒ)们(men)会参考全球产业(yè)升(shēng)级的经验，持(chí)续做深入的研究积累(lèi)，争(zhēng)取构建一个全面而尽量(liàng)准确的坐标(biāo)系，希(xī)望能正确评估企业的竞(jìng)争(zhēng)力并跨行(xíng)业选出好的公司。识别出(chū)好(hǎo)公司(sī)是如此重要，因为好公司不是好股票的唯一(yī)情形就是估值过高，在其他(tā)情(qíng)形(xíng)下(xià)，好公司都会给投(tóu)资(zī)者带来长期可观的回报(bào)。

　　研究方面，阅读企业(yè)的定(dìng)期报(bào)告并对财(cái)务数据进行(xíng)系统整(zhěng)理和分析，是理解(jiě)企业基本面的(de)核心手段之一(yī)。在(zài)定期报告中，企(qǐ)业的所有经营活(huó)动都会反映在财务数据中，定量的数(shù)据(jù)可以用来检(jiǎn)验并修正调研中对企业形成(chéng)的定性感知。如果能对一家公司过去和当前的财(cái)务状况了如指掌，就更有(yǒu)可能正(zhèng)确评判(pàn)这家公司的未来(lái)价值。罗杰(jié)斯(sī)曾说过，你(nǐ)要阅读一切。如果你(nǐ)对(duì)一家公司感兴趣，那就(jiù)看(kàn)看它的年(nián)报，你就会(huì)超(chāo)过华(huá)尔街(jiē)98％的人。如(rú)果你(nǐ)阅读了年报中的附注，你就会超过华尔街的(de)所有人(rén)。

　　几乎任何成功的公司都经历过短(duǎn)期的(de)经营业(yè)绩和股价(jià)的震荡，经历(lì)过市(shì)场先(xiān)生态度的冷(lěng)暖(nuǎn)，但(dàn)它们(men)成功的(de)模式(shì)往往没有(yǒu)变化，通过深(shēn)入(rù)的研究并抓住(zhù)这些(xiē)关(guān)键的因素，是(shì)能够一(yī)路(lù)坚持下来的(de)重要(yào)因素，也通常意味着长(zhǎng)期可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车

　　曾(céng)经作为一人包揽前三的基金(jīn)经理(lǐ)刘格(gé)菘(sōng)，其(qí)一举一(yī)动颇受(shòu)关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的(de)广发双擎(qíng)升(shēng)级为例，一(yī)季度(dù)末该基金保持较高(gāo)仓位运作(zuò)，该基金股票仓位(wèi)为(wèi)92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略有下滑，但基本(běn)是高(gāo)仓位应对市场。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季度(dù)持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅(fú)度调整。数据显示，广发双擎升级(jí)一(yī)季度末前五大重仓股分别为(wèi)晶澳科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦(bāng)股份，这些重仓(cāng)股均出现在该基(jī)金(jīn)去年(nián)四季度末的前十(shí)大重仓股之列(liè)。

　　刘格(gé)菘(sōng)在季报中写道，2023年一(yī)季(jì)度，表现较(jiào)好的行业(yè)为新科技技术(shù)演(yǎn)绎预测中的相关(guān)行业，例如计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。以光伏、新能源、汽车等为代表的高端制造业资产经历了下跌。在海外金(jīn)融风险担(dān)忧、经济衰退(tuì)的初始(shǐ)预期、国际关(guān)系(xì)不确定的情况下，叠加AIGC带(dài)来的(de)较(jiào)热烈的应用展望(wàng)，资金(jīn)分流可能(néng)是高(gāo)端制造业相对表现不理(lǐ)想的原(yuán)因(yīn)之一。

　　广发双擎升级基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全(quán)球比较(jiào)优势(shì)的高(gāo)端制造(zào)产业(yè)链(liàn)布局。从重仓持股来看，该(gāi)基(jī)金重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向。

　　和2022年四季度相比(bǐ)，刘格菘一季(jì)度的重仓股(gǔ)变化(huà)不大(dà)，仅晶科能(néng)源新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)之列，而比亚迪退出了前十(shí)大(dà)重仓行列。

　　谈及(jí)后市(shì)，刘格菘对(duì)市场(chǎng)2023年(nián)二季(jì)度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季(jì)度(dù)业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计更(gèng)注重基本面和估值(zhí)的匹配(pèi)度。对本基(jī)金重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分(fēn)认知和(hé)体现。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶段特点来(lái)说，当前市(shì)场的(de)参(cān)与资(zī)金方(fāng)呈现复杂多样的(de)趋势，收(shōu)益预期的时间维度预期也呈(chéng)现分化(huà)，因(yīn)此(cǐ)短期内市场在(zài)主题(tí)逻辑(jí)的演绎(yì)幅度、转换速度都会可预(yù)见地(dì)加大(dà)。这对(duì)于(yú)投资人而言，在新信息的处理上(shàng)提高了难(nán)度，短(duǎn)期(qī)内基本面估值匹配的压力也会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样，

　　一生最重(zhòng)要的选择也就(jiù)是三、五次

　　作为市场上较为知(zhī)名的均衡性(xìng)投资选手(shǒu)，陈皓一季度(dù)如何调整投资(zī)组合(hé)，如何(hé)展望(wàng)未来市场投资机(jī)会，也非(fēi)常受到市场关注。

　　陈皓(hào)在其管理的易方达新经济基金中回顾一(yī)季度市(shì)场行情(qíng)时表示，一季度中国经济(jì)整体(tǐ)温和复苏，由于刚刚(gāng)经历疫情，居民消费(fèi)和企(qǐ)业投(tóu)资(zī)的信心(xīn)恢复(fù)会有(yǒu)一个过程，因此短期持续加(jiā)杠杆的动力(lì)不强，复苏力(lì)度相比市场乐观预期仍有一定差距。海(hǎi)外则维持滞(zhì)涨格(gé)局，尽(jǐn)管3月以硅谷银行为代表的欧美 金融风波(bō)暂时平息，但也让投资者担心这(zhè)是(shì)否只(zhǐ)是当下复杂环境下各种(zhǒng)危机的冰山一角。尤其4月初欧佩克(kè)+的减(jiǎn)产(chǎn)行为进一步增(zēng)强了(le)未(wèi)来(lái)通胀的韧性，也(yě)让美(měi)联储在货币政策调整决策(cè)时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点不多(duō)的经(jīng)济基(jī)本面遇(yù)到(dào)无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自(zì)动内容生成）”和部(bù)分国企相(xiāng)关板块获得了边际资金的巨量(liàng)涌入，机(jī)构短时(shí)间剧(jù)烈、集中的调仓行为，则进(jìn)一步加剧了市场结(jié)构的分化。受益两大主题的TMT和建(jiàn)筑(zhù)、石油石(shí)化(huà)等板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)突出，而新能源(yuán)、金融(róng)地产等行业则录得负收益。

　　谈(tán)及一(yī)季度投资操(cāo)作时，陈(chén)皓称，由(yóu)于尚未发掘到基本面驱动的投(tóu)资主线，本基(jī)金一季度操作(zuò)不多，主要包括行业上用(yòng)医药替(tì)代了部(bù)分白(bái)酒(jiǔ)仓(cāng)位，个股(gǔ)上(shàng)则逆向增持了一些由于短期基本(běn)面一般或(huò)者(zhě)机构调仓(cāng)导致股价(jià)下跌，但(dàn)长(zhǎng)期市值空间较大的中小盘个股。

　　从(cóng)前十大重(zhòng)仓股变化上看(kàn)，此前连续3个季度位(wèi)列(liè)前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)一的五粮液(yè)，在今年一季度退出该基金前十大重(zhòng)仓股(gǔ)，宝信软件取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一季度唯(wéi)一(yī)一只仍保留(liú)在前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股的贵(guì)州(zhōu)茅台也(yě)遭到陈皓减持(chí)，对比上一个(gè)季度，陈(chén)皓在一季度减持了6.8万股贵(guì)州茅台，环比减持幅(fú)度接(jiē)近(jìn)30％，贵州(zhōu)茅台也从上(shàng)一季度的第(dì)二大重(zhòng)仓股退居第四大(dà)重仓股。

　　其他前十(shí)大重仓股中(zhōng)，主(zhǔ)要供应北斗关键器件的(de)振(zhèn)芯科技、氟化工龙头(tóu)中的巨化股份、特钢龙(lóng)头中的抚顺特钢，三只个股一季度新进前十大(dà)重仓股。

　　除(chú)了五粮液之外(wài)，紫光国(guó)微、宁德时代也退出前十(shí)大重仓股。

　　陈(chén)皓在(zài)一季(jì)报也(yě)用(yòng)相(xiāng)当大的篇(piān)幅(fú)谈了他对一(yī)季度热门(mén)的(de)AI板块的看法。

　　他称，对于(yú)火热(rè)的AI（人(rén)工智(zhì)能）主(zhǔ)题我们也进行了(le)积极的研(yán)究，方向(xiàng)上非常认同其(qí)很可(kě)能是(shì)一次全新的技术革命，将极大提升全社会(huì)的生产(chǎn)效(xiào)率，但(dàn)客观上我(wǒ)们当下的研究(jiū)认(rèn)知还(hái)不具备对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当这些个(gè)股(gǔ)快速(sù)上涨后，也(yě)不太(tài)符(fú)合我们“以相对合理的(de)价格买入预期(qī)收益率更高的资产(chǎn)”这一(yī)投资理念，因此会选(xuǎn)择暂时(shí)“以静(jìng)制(zhì)动”，继(jì)续对产业和(hé)公司进行跟(gēn)踪(zōng)、研究以(yǐ)及再定价，等待(dài)胜率和赔(péi)率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还(hái)分享了自己(jǐ)最(zuì)新的投(tóu)资感(gǎn)悟，他表示，相(xiāng)比(bǐ)资本(běn)市场即期涨跌带来的多巴胺，我们(men)更倾向于通(tōng)过(guò)深入研究获得超额认知、并(bìng)最终映射(shè)到投资上来获得(dé)内啡肽。投资和人生一样，每天(tiān)都(dōu)可(kě)以做选(xuǎn)择，但终其一生最(zuì)重要(yào)的其实(shí)也就是那三、五次，我们平时(shí)的(de)不(bù)断学习、反思、进化，努力(lì)追寻的正是在每一次关键选(xuǎn)择(zé)时将胜(shèng)率(lǜ)再(zài)提升一(yī)点点(diǎn)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，陈皓认为，“一(yī)些积(jī)极因素正(zhèng)在酝酿(niàng)或发(fā)酵，我(wǒ)们重启了与世界的链接(jiē)，中(zhōng)国在中(zhōng)东(dōng)、南美(měi)等新兴市场获(huò)得了更多(duō)实质性认同的声音和举动；国内主要城市的一(yī)二(èr)手房销(xiāo)售持续恢复，部(bù)分(fēn)行业已(yǐ)经进入库存周(zhōu)期的尾段，我们可能真(zhēn)的只需要一(yī)点点(diǎn)信心，就(jiù)能(néng)扭转困局，将经济带入(rù)正循(xún)环。一如当下的(de)证券(quàn)市场，我们也衷心的希望其(qí)能够早日摆(bǎi)脱存量博弈的(de)困难(nán)模(mó)式，迎来(lái)投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优质(zhì)股票(piào)里寻找价值

　　去(qù)翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基金副总经(jīng)理朱少醒一季度持仓基本保持稳定，持仓依旧以消费(fèi)、医疗、银行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一(yī)季度前十大重仓股上看，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧位(wèi)居富国天惠基金前三(sān)大重仓(cāng)股(gǔ)，金域医学新(xīn)进前三(sān)大重仓(cāng)股，这(zhè)也是自2021年(nián)以(yǐ)来，金域医学首次进入富国天惠(huì)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　公开资料显(xiǎn)示，金(jīn)域医(yī)学是一家以第三方医学检验(yàn)及病理诊断业务(wù)为核心(xīn)的高科技服务企业，通过(guò)不断积累的“大平台(tái)、大网(wǎng)络、大服(fú)务、大样(yàng)本和大数据”等资(zī)源优势，为全国各(gè)级医疗机构提供领先的医学诊断信息整合(hé)服务。

　　除了金域医学之(zhī)外，基础化工(gōng)板块中的(de)蓝晓科技也在一季度新进(jìn)富国天惠前(qián)十大重仓(cāng)股，受益(yì)于生(shēng)什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些命科学业务增长迅速，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝晓(xiǎo)科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德、瑞(ruì)丰新材(cái)两只个股则在一季度退出富国天惠前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季(jì)度沪深300指数(shù)上(shàng)涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过(guò)了充(chōng)满(mǎn)各种艰难挑(tiāo)战的2022年后，一季度实体经济进入了复苏的阶(jiē)段。各项宏观经济指(zhǐ)标在3月份有了明显改善。货币政策保持宽松，前几年实施的一些(xiē)收(shōu)缩(suō)性行业监管政策放松管制的迹(jì)象确认。投资者的风险偏好有微弱(ruò)的(de)回升。

　　尽管目前数据上(shàng)呈现的复(fù)苏力度还不是很强，但(dàn)我们(men)应该看(kàn)到是(shì)积极的因素正在发挥作用持续(xù)的进程(chéng)中。更(gèng)要重视的(de)是(shì)市场(chǎng)的整体估值依然处于(yú)长周期(qī)中很(hěn)有吸引力的位置，当下权益(yì)市场处在较好(hǎo)的(de)风险收益区间。

　　他(tā)表示(shì)，放(fàng)在更(gèng)长的时间维度，我(wǒ)们相信现(xiàn)在所面(miàn)临的(de)重重困难终(zhōng)将找到解决的出(chū)路。投资者(zhě)当前选(xuǎn)择承受市(shì)场波(bō)动(dòng)对应的预期(qī)回报水(shuǐ)平(píng)的(de)是(shì)相当合适的。未来我们依然会致力于在(zài)优(yōu)质股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多(duō)次季报披露(lù)时(shí)反复强(qiáng)调，我们并不具备(bèi)精(jīng)确预测市场短期趋势的可靠能(néng)力，而把精(jīng)力集中在耐心收集(jí)具有远(yuǎn)大前景(jǐng)的(de)优(yōu)秀公司，等(děng)待公司自身创造价(jià)值的实(shí)现(xiàn)和市(shì)场情(qíng)绪在未来某个时(shí)点(diǎn)的周期性回归。个股(gǔ)选(xuǎn)择层(céng)面，本(běn)基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构完(wán)善、管(guǎn)理层优(yōu)秀的企业。我(wǒ)们认(rèn)为此类企业，有更(gèng)大(dà)的概率能在未来为投资者创造价值。分享企业自身增(zēng)长带来的资本(běn)市场收益是成(chéng)长型基金获取(qǔ)回报的最(zuì)佳途(tú)径。

　　刘彦春：继续(xù)坚(jiān)守大消(xiāo)费

　　作为业内知名的(de)主投大消费板块的基金(jīn)经理，手握700多(duō)亿“重(zhòng)金”的刘彦(yàn)春一季度如何调仓换股，他又是如何看待(dài)未来市(shì)场，也值得投资者(zhě)关注。

　　最(zuì)新披(pī)露的(de)2023年一季报显(xiǎn)示，刘(liú)彦春(chūn)整体持仓的(de)仓位和行业板块变化不(bù)大。他在景顺长城鼎益基金季报写(xiě)道，一季(jì)度组合(hé)仓位和行业配置没有大的变化，仍然坚持自下而上精选个股(gǔ)而非择时的(de)投资风格，保持合同约定较高仓(cāng)位运(yùn)作。

　　从景顺(shùn)长城鼎(dǐng)益(yì)季报来看，前三大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)仍为(wèi)白酒龙头股，贵州茅(máo)台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山(shān)西(xī)汾酒也继续在其前(qián)十大重仓股之中。

　　从(cóng)增持力度(dù)上看，刘彦春对中国中免(miǎn)加仓力度(dù)最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年(nián)底持(chí)仓，美的(de)集团新进(jìn)前十(shí)大重仓股之列，而晨光股份退(tuì)出(chū)前十大重仓股(gǔ)。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦(yàn)春表示，一季度，我国经(jīng)济温和复苏(sū)。海外通胀预期变化对国(guó)内资(zī)本市(shì)场造成较大扰动。美国(guó)失业(yè)率水平再创(chuàng)新低(dī)，意味(wèi)着高利率环(huán)境大概(gài)率持(chí)续更长时间。气(qì)球(qiú)事(shì)件导致中(zhōng)美(měi)关(guān)系再度紧张(zhāng)。国内强(qiáng)刺激(jī)预期落(luò)空，叠加(jiā)海外风险事件，股(gǔ)票市场开(kāi)始偏离复苏主线(xiàn)，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美国(guó)紧(jǐn)缩后通胀(zhàng)下行仍(réng)将是今年(nián)主要宏观背(bèi)景。经济(jì)运(yùn)行(xíng)正常化需(xū)要一个过程，特(tè)别是(shì)居(jū)民和(hé)中小企(qǐ)业，需要(yào)时间修复资产(chǎn)负(fù)债表、修复信心。随着经济逐(zhú)步正常化，居(jū)民(mín)消费信心回升、超额储(chǔ)蓄下降是必然事(shì)件，消费今年大概率(lǜ)超预期回升。就(jiù)近期公(gōng)布的社融和地产数据分(fēn)析，二(èr)季度(dù)A股盈利增(zēng)速有望进入上行周期。

　　海外(wài)银行暴(bào)雷(léi)反映(yìng)出加息过(guò)快带来(lái)的金融风险，本(běn)身会(huì)加大紧(jǐn)缩效应，联储紧缩速(sù)度和幅度向下修(xiū)正。紧缩带(dài)来的金融风险(xiǎn)更多(duō)是流(liú)动性问题，底层资产问题不大，海外央(yāng)行(xíng)及时救助可以(yǐ)避免风险蔓延。至少现阶段我们认(rèn)为出(chū)现金(jīn)融(róng)危机的风险不大。欧美等发达国家通胀和金(jīn)融(róng)风(fēng)险并存，处理难度较(jiào)大，这也意(yì)味着全球无风(fēng)险收益(yì)率在相(xiāng)对顶部位置，国家之家(jiā)沟通对(duì)话、加强合作的可(kě)能性也在加大(dà)。

　　全球(qiú)经济(jì)正在重(zhòng)回正(zhèng)轨的路上。除(chú)了继续关注整(zhěng)个经济(jì)体发展状况(kuàng)之外什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些，我们可以将目光更多放(fàng)在微观企业(yè)层面。可以看到很多公(gōng)司(sī)在过(guò)去几(jǐ)年始终做正确(què)的事，经(jīng)营效率提升，逆境中变得更(gèng)加优秀、更加强大。不必(bì)总是关注(zhù)宏观数据(jù)，多看看微(wēi)观企业变化可以让内(nèi)心更加平静。我(wǒ)们对全年股票(piào)市(shì)场有(yǒu)信(xìn)心，未来(lái)将继续保持合同约定较高(gāo)仓位运作(zuò)，更多(duō)在顺周期行(xíng)业中寻找(zhǎo)投资(zī)机会。期待为持(chí)有人创(chuàng)造良好收(shōu)益(yì)。

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