昨夜，美(měi)国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完(wán)全押注美联储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的押(yā)注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数(shù)期(qī)货05合约(yuē)跌破(pò)100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声(shēng)明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人必须(xū)在(zài)没(méi)有任何要求(qiú)和(hé)条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果美国国会不(bù)提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在(zài)抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不(bù)提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一(yī)场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上(shàng)写(xiě)道：“每(měi)一代人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们(men)的(de)时(shí)刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完(wán)成空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称(chēng)，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时(shí)，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支(zhī)持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认(rèn)为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或(huò)次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料(liào)油期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自(zì)品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证金调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报(bào)价的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区(qū)域(yù)二次(cì)育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目前(qián)的(de)存栏(lán)以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年(nián)下半(bàn)年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析(xī)师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去(qù)年9月(yuè)到今年(nián)2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应到(dào)今(jīn)年(nián)7月生猪(zhū)出(chū)栏供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中(zhōng)大(dà)猪存(cún)栏量明显高(gāo)于去年(nián)同期，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁(fán)母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的(de)高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需(xū)求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出(chū)现明显提(tí)升(shēng)，随(suí)着二季(jì)度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次(cì)回归至低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘(pán)面资(zī)金已经提(tí)前反映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态(tài)。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或(huò)好于一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过(guò)度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化(huà)多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第(dì)二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的(de)担(dān)忧则(zé)进一(yī)步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品事业(yè)部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡(pō)、日本等海(hǎi)外经(jīng)验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及范围预(yù)计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未(wèi)来(lái)供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入(rù)淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同，印(yìn)尼2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前(qián)产地(dì)已步(bù)入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步(bù)入(rù)季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随(suí)着复产利(lì)多(duō)增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达(dá)72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处(chù)在(zài)历(lì)史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进(jìn)一(yī)步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节(jié)奏(zòu)将被打破，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度(dù)亏(kuī)损(sǔn)，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的(de)大势，国内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因素对(duì)盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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