周一的(de)股市震(zhèn)荡翻(fān)红(hóng)，上(shàng)周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交(jiāo)易日(rì)市(shì)场总体下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模(mó)式，在股市大(dà)幅(fú)下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期投资2023年石油会暴涨吗，今日油价格表价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低(dī)位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市(shì)大(dà)跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交均价(jià)测(cè)算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪市场，以获取整(zhěng)个(gè)市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪(hù)上一家公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回落。但(dàn)从长期(qī)看(kàn)，资金还会(huì)长期关注数字化对(duì)生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块内部(bù)出(chū)现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济(jì)数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引(yǐn)领低估值央企的价(jià)值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也认(r2023年石油会暴涨吗，今日油价格表èn)为(wèi)，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低(dī)配和低(dī)估。而(ér)在这种大(dà)幅(fú)低估和低配(pèi)背景下，部分企业因为(wèi)自身经营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其估值(zhí)修复成(chéng)为了(le)可(kě)能(néng)。虽(suī)然经过(guò)前期反弹，大金(jīn)融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情(qíng)绪(xù)和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌(diē)的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流(liú)出(chū)资(zī)金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出(chū)现净流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获(huò)利(lì)了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建(jiàn)板块受(shòu)益于(yú)“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获(huò)利盘的(de)短期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复(fù)苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基(jī)金评(píng)价净流出的(de)证券保险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆(lù)续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司(sī)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)下调，经济(jì)温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一(yī)季报(bào)净利(lì)润超(chāo)预(yù)期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增(zēng)长，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资产端或有望(wàng)维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行(xíng)总体回(huí)升有(yǒu)望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费增速将有望(wàng)回升。在电(diàn)力市(shì)场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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