财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报(bào)披露完成(chéng)，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向(xiàng)和(hé)投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大(dà)行其(qí)道的(de)首季(jì)，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价(jià)值的(de)基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季(jì)报(bào)的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理(lǐ)选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都是死，不(bù)如(rú)搏一把再死，也许(xǔ)富(fù)贵险(xiǎn)中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的生动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计数据也(yě)证明了这一(yī)点(diǎn)，公募(mù)基金一季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和(hé)通信行业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏股基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在内(nèi)，众多知(zhī)名基金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿(ā)尔法混(hùn)合一(yī)季度大手笔新进(jìn)中芯国际(jì)、上海(hǎi)电影，其(qí)中前(qián)者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研(yán)究精选混合(hé)一季(jì)度新(xīn)进(jìn)金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新(xīn)进中(zhōng)芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的(de)应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一(yī)季(jì)报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模(mó)型以及相关人(rén)工(gōng)智能(néng)的产业(yè)趋势受(shòu)到(dào)市场关宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的(de)情景(jǐng)下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到(dào)各(gè)方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深信服(fú)等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴全(quán)合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模(mó)块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研(yán)报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行(xíng)业(yè)配置(zhì)比例(lì)一个很(hěn)重(zhòng)要的临(lín)界值，往往预示着某个板块进入过热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存安全距离。从这(zhè)点看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上(shàng)车(chē)。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部(bù)分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发基(jī)金(jīn)成长团(tuán)队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新披露的(de)一季报(bào)中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基(jī)金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳(ào)科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍(réng)加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶(jīng)科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报(bào)表达了(le)仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本(běn)产品重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混合前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三(sān)安(ān)光电、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华(huá)化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所(suǒ)管的(de)银华心怡混合(hé)也(yě)加仓了新(xīn)能(néng)源，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价(jià)位(wèi)置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，新能源(yuán)非常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一季(jì)度我们(men)对(duì)于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他(tā)认为，“太(tài)阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上(shàng)，许(xǔ)多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财(cái)联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作(zuò)上绝对(duì)不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看(kàn)好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓押(yā)进(jìn)去(qù)，不确定(dìng)性来的(de)时候，无论是基金经理个人(rén)还(hái)是投资者，其实都(dōu)是无(wú)法承受的。所以(yǐ)，任何一个(gè)行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例(lì)，分散风(fēng)险。”他(tā)表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表(biǎo)示暂时(shí)无法预测其兑现节(jié)奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受益(yì)标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些(xiē)股票的估值(zhí)体(tǐ)系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今年一(yī)季度仍有不少基(jī)金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的(de)确认，中微(wēi)观层(céng)面上尚(shàng)有空间，估值修复(fù)尚未结束(shù)，个股(gǔ)上(shàng)是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初(chū)至(zhì)今(jīn)市场对AI关(guān)注度(dù)持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域的(de)应用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合(hé)应用(yòng)产品的研发(fā)和发布(bù)，其中办公(gōng)场(chǎng)景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模(mó)型三层中建议投(tóu)资者优先关注(zhù)应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期(qī)的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言(yán)，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后(hòu)续(xù)或有波动或调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券策(cè)略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会(huì)上提(tí)到“今(jīn)年大概率还是一个偏(piān)成长风(fēng)格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多(duō)科技股在过去几年其(qí)实没有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间(jiān)没有太(tài)多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期(qī)要见(jiàn)底，本身今年科技股(gǔ)的机(jī)会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二(èr)季度(dù)可能会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在还(hái)是主题投(tóu)资阶(jiē)段不太适合(hé)大(dà)多数的投资者(zhě)，不(bù)适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进(jìn)入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整(zhěng)时长(zhǎng)与(yǔ)幅(fú)度有限。对(duì)于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望(wàng)率先实现业绩兑(duì)现的环节，即(jí)满(mǎn)足“自(zì)身产业周(zhōu)期向(xiàng)上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。

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