“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年(nián)的(de)低基(jī)数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么在增量(liàng)上就可能(néng)对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的(de)下滑，使得(dé)全(quán)年2023年全年(nián)的出口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次(cì)验(yàn)证，当前观(guān)察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和(hé)韩国(guó)、越南(nán)出(chū)口通胀作为传统(tǒng)观(guān)察(chá)中国出口增(zēng)速的重要(yào)指标，但随(suí)着中国出(chū)口结(jié)构向(xiàng)“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路(lù)运(yùn)输占(zhàn)比和增速快(kuài)速上升，导致港口(kǒu)数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩(hán)国、越南出口增速与中国出口基本保(bǎo)持(chí)统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突(tū)破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外(wài)，4月对俄出口的(de)高增(zēng)反映“一带(dài)一路”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延(yán)续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国4月汽(qì)车及机(jī)电(diàn)出(chū)口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一(yī)步加快部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的(de)拉(lā)动(dòng)仍明显好于(yú)韩国，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图(tú)看，量(liàng)价(jià)齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较高(gāo)景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月(yuè)出(chū)口量(liàng)与价(jià)格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带(dài)一路”的空间(jiān)有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却在(zài)稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如(rú)何去评估这(zhè)一(yī)空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸(mào)易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自于(yú)存量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的(de)进(jìn)口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大(dà)？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规(guī)模最(zuì)大的10个(gè)国家（约(yuē)占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观(guān)三种情形下的进口(kǒu)增速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减少的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出(chū)口(kǒu)增速可能(néng)略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经(jīng)济体出(chū)口增速预测，思路(lù)为(wèi)在中国加入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济(jì)陷入衰(shuāi)退或(huò)是经(jīng)济(jì)增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意(yì)义(yì)的(de)三年，分别(bié)作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作(zuò)为(wèi)参考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性(xìng)假设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出(chū)其余国家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估的(de)风险，主要来自(zì)于两个方面：数据(jù)口径(jìng)差异和欧美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国(guó)向各国出(chū)口(kǒu)的(de)数据存在差(chà)异（无(wú)论是绝对量(liàng)还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一般而言中国(guó)出(chū)口端的增速会更高，这(zhè)意(yì)味着(zhe)我们基于(yú)“一带一路”国家进口数据(jù)的(de)测算是低估的；外需(xū)方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入衰(shuāi)退的时点存(cún)在较大的(de)不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达(dá)经济体对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增(zēng)长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于(yú)中国(guó)出口的拖累不(bù)足。

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