用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即(jí)云(yún)服务转型(xíng)第二阶(jiē)段进展(zhǎn)明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来单季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一季度(dù)报告，一(yī)季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网络(luò)连(lián)续(xù)第(dì)三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网络股价就总体(tǐ)上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者(zhě)被套

　　在2022年股价(jià)大跌前(qián)，用友网络(luò)在股价相对高(gāo)点进行了定增融(róng)资。此次(cì)定增吸引了不少机构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构(gòu)和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在定增市(shì)场(chǎng)颇为活跃的私(耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些sī)募大佬葛卫东，也参(cān)与了定(dìng)增(zēng)，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之(zhī)后，用友网(wǎng)络发布的2021年(nián)业绩明(míng)显不及(jí)市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的(de)2022年各(gè)季度业绩更(gèng)是(shì)连(lián)续爆雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景(jǐng)下(xià)，用友网络的股(gǔ)价(jià)从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)通过财(cái)务软(ruǎn)件(jiàn)服务企(qǐ)业的会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服(fú)务企业的(de)信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云服务业务(wù)，引领中国企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司(sī)2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构建和运(yùn)营全球领(lǐng)先的(de)企业云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于(yú)互联网架(jià)构的企业(yè)互联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人(rén)力云等云产品得到逐(zhú)步(bù)发展，各(gè)领域(yù)云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第一个阶(jiē)段的”用友云(yún)”面(miàn)世、云(yún)平台及领域服务(wù)快速发展，第二个(gè)阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云(yún)进入(rù)新的发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司(sī)业务占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为(wèi)公司主要(yào)收入(rù)来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却还(hái)是没有多(duō)大(dà)突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用(yòng)友网络股价直(zhí)接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为目前(qián)仅为(wèi)自用，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌(diē)停(tíng)，反应出市(shì)场(chǎng)对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其(qí)在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐渐增(zēng)长的同时，净利润也(yě)在同(tóng)时(shí)逐年(nián)增长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股价上，在(zài)此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价(jià)也因(yīn)此大(dà)跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还(hái)是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且长。

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