随着一季报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全市(shì)场公募(mù)FOF一(yī)季度持(chí)有只(zhǐ)数最(zuì)多的权益基(jī)金(jīn)，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基(jī)金经理(lǐ)认为(wèi)，中期(qī)维持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注(zhù)以下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公(gō1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱ng)募基金旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优选在一(yī)季(jì)度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量(liàng)最(zuì)多的权(quán)益基金(jīn)，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此之前(qián)，则(zé)由(yóu)海富(fù)通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在一(yī)季度均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其(qí)中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将(jiāng)华商(shāng)新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期(qī)以成长风格(gé)著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季(jì)度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达(dá)科(kē)瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基(jī)金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个(gè)股，对于(yú)基本面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博(bó)士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会(huì)，并通过(guò)努力(lì)不断(duàn)扩大(dà)能力(lì)圈，目(mù)前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前(qián)三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇(huì)添(tiān)富科技创新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)、易(yì)方达新兴成长位列(liè)增持份额前三(sān)；偏(piān)股(gǔ)混(hùn)合基金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财(cái)通资管健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇(huì)添富(fù)外(wài)延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基(jī)金增持前三(sān)则是(shì)交银(yín)定期支(zhī)付双息(xī)平(píng)衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为(wèi)易方(fāng)达(dá)安盈回报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过(guò)高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化(huà)较大。受(shòu)益于数(shù)字经济政策的(de)提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末(mò)对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在一(yī)季报中表示，本季度(dù)基金(jīn)主要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型(xíng)基金的配置比例(lì)，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的策(cè)略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持(chí)解禁(jìn)的股(gǔ)票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前权益部分依然(rán)保持略超配价值风格(gé)，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策略(lüè)，通(tōng)过积(jī)极挖(wā)掘(jué)市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组合收益(yì)，通过“多资(zī)产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基金经理(lǐ)对全年(nián)市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是(shì)很(hěn)清晰，因此组合(hé)整(zhěng)体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没(méi)有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全年(nián)股(gǔ)票(piào)市(shì)场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了(le)较明(míng)确的判断，在操作(zuò)上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了低(dī)估值(zhí)价值风格基金(jīn)和股票，以及(jí)与数字经(jīng)济相关的基金和(hé)股票，未(wèi)来计(jì)划(huà)视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓仍然坚(jiān)持长期(qī)资(zī)产(chǎn)配置策(cè)略，但继续对(duì)部分主动权益(yì)基金进行了分散和优(yōu)化，在(zài)一季(jì)度股票(piào)市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于(yú)对(duì)长期(qī)基(jī)本(běn)面、行业景气度、估(gū)值(zhí)、性价(jià)比等的判断(duàn)，对行业风格的(de)持仓结构(gòu)进行了小幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期(qī)表(biǎo)现较差(chà)的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示(shì)，报告期(qī)内(nèi)，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权(quán)益方面，基于不同(tóng)板(bǎn)块的(de)基本面和估(gū)值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注(zhù)一季(jì)报超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度(dù)降(jiàng)低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价(jià)值策略的(de)基金的超配比(bǐ)例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那(nà)些能够长期(qī)拿(ná)得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基金。在(zài)不同(tóng)地域的投资方(fāng)面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基金的(de)权益(yì)类资产实际(jì)配置比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕经(jīng)济增长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调整配置(zhì)主要方(fāng)向，组合(hé)主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较(jiào)好的标(biāo)的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等(děng)方面的(de)观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态，结(jié)构上(shàng)均衡(héng)配(pèi)置于：受益于(yú)顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估值的金融周期板块、受益(yì)于社会经济(jì)活(huó)动趋(qū)于(yú)正常的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替(tì)代的科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未(wèi)来市场(chǎng)存在(zài)哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在一季报中提(tí)到了对当下(xià)的(de)思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数(shù)据真空期的度(dù)过，国内大类资(zī)产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值(zhí)压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复。从确(què)定性和未来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经(jīng)济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航(háng)空出行供需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投(tóu)资端(duān)关注地产链以及一带(dài)一路带动下(xià)的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估(gū)值分位(wèi)、相对债券资产的(de)估值(zhí)处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复(fù)是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托(tuō)底的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此前判(pàn)断，关注受益(yì)于稳内(nèi)需(xū)政(zhèng)策加码(mǎ)的(d1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱e)领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的(de)基建、信创、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后(hòu)续会持续关注新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二(èr)季(jì)度(dù)市(shì)场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着(zhe)节日(rì)出(chū)行、消费数(shù)据(jù)改善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三(sān)年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济(jì)处于复苏(sū)早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的下(xià)跌属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后的(de)正常回(huí)调(diào)。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周期(qī)，权(quán)益方面均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的(de)总(zǒng)体改善能(néng)激活市场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会不(bù)断寻找(zhǎo)基(jī)本面改(gǎi)善的(de)诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕(rào)各行业(yè)受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较好(hǎo)的(de)细分方向。同时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存(cún)在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表(biǎo)示，未来(lái)持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此外(wài)，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较(jiào)而(ér)言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三(sān)是科技制(zhì)造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替(tì)代(dài)的关键环节(jié)，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年周期(qī)见底，1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱计算机行业的景气度相较于去(qù)年也是大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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