5月以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数实属和属实区别在哪，实属与属实的区别更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基(jī)本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨(kuà)境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉(chán)联市(shì)场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同日创下年(nián)内收市(shì)新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系受多个因(yīn)素影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务(wù)违约(yuē)风险也(yě)对(duì)市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网(wǎng)以及新经(jīng)济领(lǐng)域上市(shì)公司(sī)，5月(yuè)份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技领域的(de)担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大主要有基(jī)本面(miàn)以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度来看(kàn)，实属和属实区别在哪，实属与属实的区别去(qù)年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下(xià)场(chǎng)景的(de)修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一(yī)季(jì)度环(huán)比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也(yě)使得(dé)市(shì)场对于国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海外(wài)对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实(shí)际(jì)结果中美两边的状态变化(huà)还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会发生的，在(zài)这个过程中的(de)波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股(gǔ)的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业(yè)内(nèi)人士(shì)认为，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)不如(rú)A股(gǔ)。但随着国(guó)内外(wài)流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结合当(dāng)前的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大(dà)且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值(zhí)得(dé)关注的方向，例(lì)如恒生科(kē)技(jì)以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技(jì)领域(yù)、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注实属和属实区别在哪，实属与属实的区别度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通(tōng)过(guò)定投分散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的(de)细分赛道(dào)，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技(jì)相关细(xì)分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资(zī)价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有望上行。因为目(mù)前我国(guó)经济总(zǒng)量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资金(jīn)面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值(zhí)性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国(guó)经(jīng)济下滑(huá)比(bǐ)预期(qī)更(gèng)快这二(èr)者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港(gǎng)股整体表现也(yě)会走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可(kě)以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是(shì)一波三(sān)折趋势向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看(kàn)随(suí)着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联(lián)储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇率的压(yā)力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于(yú)国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多重因(yīn)素影响，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基(jī)金(jīn)定投的(de)方式(shì)投(tóu)资(zī)于(yú)港股(gǔ)市场。

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