随着一季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供(gōng)给改革三只基金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益资(zī)产，并(bìng)偏向成(chéng)长风格基(jī)金，有的(de)对阶段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市(shì)，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)新一季(jì)的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选在一(yī)季(jì)度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最(zuì)多的权益基(jī)金(jīn)，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上(shàng)公募基(jī)金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前(qián)，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有等基金在一季度(dù)均重点配置(zhì)华商新趋势优选基(jī)金，其(qí)中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一(yī)季度末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金数量则相比(bǐ)去(qù)年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍(shào)，华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成(chéng)立于2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周海(hǎi)栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度(dù)末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持(chí)有易(yì)方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投(tóu)资，关注估(gū)值被错杀的个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固或出现好(hǎo)转信(xìn)号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革(gé)在一季度新(xīn)进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过(guò)多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目(mù)前行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基(jī)金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活(huó)配(pèi)置混合基金(jīn)中，汇添富科(kē)技创新(xīn)、易方达(dá)供给改革、易方达(dá)新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持(chí)前三则被易(yì)方达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票(piào)基(jī)金增(zēng)持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是(shì)交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核(hé)平衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字(zì)经(jīng)济(jì)政策的提振与(yǔ)人工智能主题的不(bù)断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓(cāng)位，并向成长风格偏(piān)移，也(yě)有部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经理在一季度末对涨幅过(guò)高行业基(jī)金进行(xíng)了(le)减仓， 增加了(le)部(bù)分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在一季报中表(biǎo)示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的(de)仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他(tā)确定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗(zōng)交易(yì)等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对(duì)收益和绝(jué)对收益(yì)的投资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多(duō)资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十(shí)大重仓(cāng)基(jī)金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没(méi)有明(míng)显的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今年全(quán)年股票市场的主要(yào)方向逐(zhú)渐有了较明确的(de)判断，在操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估值(zhí)价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经(jīng)济相关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未来(lái)计划(huà)视(shì)相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年(nián)今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继(jì)续(xù)对部(bù)分主(zhǔ)动(dòng)权益基金(jīn)进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅(fú)上涨但行(xíng)业之间(jiān)分化巨(jù)大的市(shì)场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气(qì)度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调(diào)整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的(de)行业(yè)基金(jīn)，增持部(bù)分短期表现较差的(de)行业(yè)基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢(shū)附(fù)近的权益(yì)仓(cāng)位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益(yì)方面，基于(yú)不同板块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态再(zài)平(píng)衡，保持(chí)组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注一(yī)季报超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降低了深(shēn)度价值(zhí)和价值质量等偏(piān)价值(zhí)策略的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格(gé)的基金，适(shì)度(dù)增加了(le)偏成(chéng)长策略(lüè)的基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏(piān)科技成(chéng)长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译然选择那些(xiē)能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在市场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产年度(dù)目标(biāo)配置比例为70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金的权益类资产(chǎn)实(shí)际配置比例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配(pèi)置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有一(yī)季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为(wèi)调整配置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合(hé)主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板块(kuài)的(de)配置(zhì)，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者(zhě)信心等(děng)方面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受(shòu)益于社(shè)会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替(tì)代的科(kē)技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的(de)机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在(zài)哪些风险和(hé)机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也(yě)在(zài)一季报中提到了(le)对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后(hòu)市，随着经济数(shù)据真空期(qī)的度过(guò)，国内(nèi)大类资产(chǎn)复(fù)苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观(guān)，国(guó)内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域(yù)。大复苏(sū)中在大消费板(bǎn)块内(nèi)重点关注航空出行供需格(gé)局和票价弹(dàn)性带来的潜在(zài)超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分(fēn)细分(fēn)领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内(nèi)权益(yì)来讲(jiǎng)，当(dāng)前(qián)历史估值分位(wèi)、相对债券资产(chǎn)的估(gū)值处(chù)均(jūn)在具备吸引力(lì)的水平，为长期(qī)投资提供一(yī)定安(ān)全边际。年内经济修(xiū)复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机(jī)抉(jué)择(zé)加(jiā)码(mǎ)托底的空间(jiān)。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关(guān)注(zhù)受益于(yú)稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或补贴可(kě)能增加(jiā)的基建(jiàn)、信(xìn)创(chuàng)、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会(huì)持续关注(zhù)新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望(wàng)随着节日(rì)出(chū)行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标2035三(sān)年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来(lái)看，当前中国(guó)经济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历(lì)史上的复苏周期，权益(yì)方面均能(néng)有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的(de)总体(tǐ)改善能激活市场的(de)生态陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译，市(shì)场会(huì)不断(duàn)寻找基(jī)本面改善的诸多细(xì)分方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一(yī)季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估值板(bǎn)块具(jù)备长期(qī)投资价值(zhí)，此外，关注(zhù)央国企改革(gé)能否带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基(jī)本面的改善，并打开(kāi)估(gū)值提升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的(de)场景复(fù)苏逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较而言，医(yī)药板块的估(gū)值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替代的(de)关键环节，是长期关注(zhù)的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业(yè)的景气度相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能等技(jì)术的突(tū)破(pò)，有可能打开科技板块的(de)成长空间(jiān)。

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