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　　美(měi)联(lián)储布拉德：利(lì)率可能需要进一步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能(néng)不(bù)得不(bù)进一步提高利率(lǜ)以给(gěi)通胀(zhàng)降温，但他补充称(chēng)，自己将(jiāng)观(guān)望(wàng)一定时间，看看经(jīng)济(jì)数据表(biǎo)现再决定6月应该(gāi)采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过(guò)去(qù)15个月(yuè)采(cǎi)取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上(shàng)升，但(dàn)目前(qián)还不清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的(de)道路(lù)上(shàng)。” 布拉德表示，需(xū)要(yào)看到“通胀实(shí)质(zhì)性(xìng)下降”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德(dé)还表示(shì)，他认为美联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆(lù)，在不触发经济(jì)严重下滑的情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认为(wèi)基线情境是经济(jì)增长缓慢(màn)，劳动力(lì)市(shì)场可(kě)能略(lüè)有(yǒu)疲软(ruǎn)，通(tōng)胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官(guān)员的代(dài)表人物，素(sù)有“鹰(yīng)王(wáng)”之称(chēng)，但(dàn)今年在联邦公开(kāi)市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地(dì)利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联(lián)互通(tōng)合作(zuò)15日正式启动

　　中国人(rén)民银行5月(yuè)5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利(lì)，初期先(xiān)行(xíng)开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的境外投资者(zhě)经由(yóu)香港与内地(dì)基础设施机(jī)构之间在交易、清算、结算等(děng)方面互(hù)联互通的(de)机制(zhì)安排，参与内地银(yín)行间(jiān)金融(róng)衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易(yì)及结算币(bì)种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内投资(zī)者需与外汇交易中(zhōng)心签署(shǔ)报价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率(lǜ)互换(huàn)集中(zhōng)清算业务(wù)的清算会(huì)员或该类会(huì)员(yuán)的清(qīng)算(suàn)客(kè)户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投(tóu)资者为符合人民银行要(yào)求(qiú)并完成(chéng)内地银行间(jiān)债券市场准入备案的境外(wài)机构(gòu)投(tóu)资者，并经外汇(huì)交易中(zhōng)心开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)。拟申(shēn)请开通(tōng)“北向互(hù)换通”交易(yì)权限的境外投(tóu)资者(zhě)需(xū)同时申请成为场(chǎng)外结算公司的(de)清(qīng)算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人(rén)民(mín)币，清算限额为40亿元人民币，后续可根(gēn)据市(shì)场情况适时调整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌，并发布(bù)公告(gào)，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易(yì)处(chù)理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业股夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称公(gōng)司）在上交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易(yì)。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提(tí)示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海证券交易所(suǒ)债(zhài)券交易(yì)规则》第一百三(sān)十条等(děng)相(xiāng)关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行(xíng)清算(suàn)交收。嵘(róng)泰转债(zhài)的转股和赎回(huí)不受影响(xiǎng)，正常(cháng)进(jìn)行(xíng)。

　　对于(yú)该(gāi)事件的发生，上交所深表歉意(yì)，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市场基本面(miàn)迎(yíng)来(lái)改(gǎi)善，“五一(yī)”假期过(guò)后(hòu)，油脂市(shì)场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油(yóu)主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美(měi)联(lián)储继(jì)续加息预期以及(jí)欧美银行业危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格(gé)大(dà)幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这是(shì)本轮加息(xī)周期(qī)的第十(shí)次(cì)加息(xī)，也可能是(shì)本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决(jué)定放(fàng)慢加息步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后(hòu)也迎来(lái)上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货(huò)研究所油(yóu)脂油料分(fēn)析(xī)师巩力赫表示，在此轮(lún)上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存连续(xù)下(xià)降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随(suí)其(qí)后，而(ér)豆油因5—6月大豆到(dào)港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料(liào)分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动的(de)。她表(biǎo)示，一方(fāng)面(miàn)源(yuán)于餐饮端的(de)利多预(yù)期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意(yì)味着(zhe)油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求(qiú)的(de)重要力(lì)量。另一方面，国内(nèi)大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现不同程度的(de)停机计划(huà)，市场现货供应(yīng)仍(réng)有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油(yóu)累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方(fāng)面(miàn)，产地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数(shù)据和1月几乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受(shòu)到(dào)马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)价格在本(běn)周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲观(guān)。但在价格(gé)持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月(yuè)马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预估(gū)超预(yù)期下降的(de)乐(lè)观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹(dàn)，而(ér)库存预估下降的原因来自于马来西亚国内消(xiāo)费需(xū)求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂油料分析(xī)师贾晖(huī)表示，外(wài)盘带(dài)动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆(dòu)油(yóu)及菜(cài)油自身(shēn)基(jī)本面供应增加的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外(wài)媒报(bào)道，周五公(gōng)布(bù)的(de)一(yī)项调查显示，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马(mǎ)来(lái)西亚截至(zhì)4月底的棕榈油(yóu)库存(cún)料降至11个月(yuè)以来最低水(shuǐ)平，因(yīn)产量(liàng)持(chí)平且马来(lái)西亚(yà)国内(nèi)使用(yòng)量增加。受访的(de)九位(wèi)分析师和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三(sān)个(gè)月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕(zōng)榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个半月的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。中国粮油商务网监(jiān)测数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内(nèi)棕(zōng)榈油库存都在下降，但(dàn)原因各(gè)有不(bù)同。马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降的主(zhǔ)要原因来(lái)自(zì)于产量的季节(jié)性减产(chǎn)以(yǐ)及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受(shòu)到年初国内(nèi)疫情防(fáng)控措施优化调整(zhěng)带(dài)来的(de)餐饮消费(fèi)的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替代(dài)性能大大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月(yuè)出口政策出现调(diào)整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出(chū)口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国(guó)和印度作(zuò)为全球主要的棕(zōng)榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不(bù)同(tóng)程度下降，但(dàn)都仍处于历(lì)史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖(huī)表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说(shuō)，每年(nián)的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无法满足当(dāng)月需求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差(chà)，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低(dī)是去(qù)库的主要原因。后(hòu)期(qī)随(suí)着产量(liàng)季(jì)节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去(qù)库更多是供需(xū)双(shuāng)重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是(shì)，国内(nèi)油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着(zhe)气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油(yóu)要(yào)想重新累库，需要进口增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产地(dì)让利，这(zhè)至少需要(yào)产(chǎn)地库存压力(lì)明显恢(huī)复才(cái)有可(kě)能。因此，未来产地的(de)累库必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因(yīn)此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期(qī)来看，在(zài)厄尔尼诺(nuò)气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入(rù)中期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观(guān)层(céng)面对于(yú)大宗商品的(de)影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么(me)，对于油脂市场来(lái)说是这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾(wěi)声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹。不过，随(suí)着美(měi)联储会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中(zhōng)在美国银(yín)行(xíng)业(yè)的任何可能的(de)风险蔓延，对此仍(réng)需保持(chí)谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目(mù)前(qián)基(jī)本面仍然(rán)多空(kōng)交织。当(dāng)前(qián)年度加拿(ná)大油菜籽的丰产对国(guó)内市场的(de)压力(lì)持续(xù)存在，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大量到(dào)港的(de)预期对豆系品种带来压力(lì)，另外(wài)国内(nèi)棕榈油整体库(kù)存偏高也使得(dé)油脂(zhī)整(zhěng)体的行(xíng)情(qíng)难以表(biǎo)现得(dé)特别(bié)强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的(de)油粕比(bǐ)和当(dāng)前年度南(nán)美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景(jǐng)下，又显得处(chù)于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立(lì)走(zǒu)势，单边行情仍将比较多(duō)地被宏(hóng)观因素主导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于(yú)美(měi)联(lián)储加息(xī)已经在市场预期当(dāng)中，因此(cǐ)对(duì)大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市(shì)场(chǎng)的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油工(gōng)业消(xiāo)费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工(gōng)业消费和食(shí)用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例一(yī)段(duàn)时期内是固定的，不会因为原油(yóu)及宏观市场的波动(dòng)，而出(chū)现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食(shí)用作(zuò)为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁此油脂自身基(jī)本面(miàn)对价(jià)格波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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