5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部(bù)分银行(xíng)相关部(bù)门收(shōu)到《关(guān)于(yú)调(diào)整协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大(dà)国有(yǒu)银(yín)行协定存(cún)款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次(cì)拟下调中协定存(cún)款更多是对公业务(wù)，而通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的(de)背景、影(yǐng)响，后续(xù)货币政策(cè)走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固(gù)定收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而言(yán)，存(cún)款利(lì)率下调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定(dìng)价(jià)的(de)无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预(yù)计下半年货币政策不(bù)会出(chū)现急转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币(bì)政策基(jī)调(diào)。

　　延续(xù)银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降的趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记者：四大(dà)国有银行(xíng)为何下调(diào)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期(qī)国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利(lì)率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月(yuè)市(shì)场(chǎng)利率定(dìng)价自律机制(zhì)发(fā)布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入(rù)了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年息(xī)差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持(chí)续高增(zēng)的(de)情况(kuàng)下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的(de)重要(yào)手段。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企(qǐ)业固定资产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限有利(lì)于对(duì)公客户留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下降，银行资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息(xī)差(chà)持续走低，银行利(lì)润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增(zēng)长(zhǎng)比较(jiào)明(míng)显，存(cún)款(kuǎn)市场供需(xū)关系(xì)发生了(le)变化，降低了银行高吸(xī)揽储的(de)必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款介(jiè)于(yú)活期(qī)与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机(jī)制对于活期(qī)存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与通知存款(kuǎn)自律上限下调(diào)也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的调整进行(xíng)统(tǒng)一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身(shēn)经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷(dài)意(yì)愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价(jià)方式的(de)改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年以来的(de)调(diào)整更多是(shì)延(yán)续去(qù)年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行(xíng)补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入(rù)惩(chéng)罚(fá)措施，加速了(le)中小银行存款利(lì)率补降的进度(dù)。就今(jīn)年的(de)经济背景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经(jīng)济(jì)修复存在(zài)波(bō)折。目前居(jū)民超(chāo)额(é)储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资需(xū)求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济(jì)增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断(duàn)压缩，银行(xíng)经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活(huó)期类存款收益(yì)，延(yán)续近期银(yín)行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本(běn)压力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资(zī)转化(huà)，符(fú)合(hé)“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集(jí)中在活期(qī)和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些(xiē)介于(yú)活期和定(dìng)期(qī)存(cún)款(kuǎn)之间的存(cún)款的利(lì)率调整，当(dāng)下有必要一次性调整通知存款和(hé)协(xié)定存款利(lì)率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的(de)有效性。银行一季度(dù)净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息(xī)差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率下调可以有效降(jiàng)低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款也在(zài)边(biān)际转弱(ruò)，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存款利(lì)率，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或(huò)有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地区地方债发行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向(xiàng)仍是由实(shí)体经济资金供(gōng)需决定(dìng)的(de)，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一方(fāng)面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代(dài)表着政策意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的作用(yòng)。今年是(shì)真正疫后复苏的(de)第一(yī)年，我们(men)仍面临内生动力不(bù)强(qiáng)需求不足的情况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降准以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体经济所(suǒ)需的(de)一定的资金投放支持，有效降低了实(shí)体(tǐ)综合(hé)融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等(děng)配套政策(cè)继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济(jì)运行情况(kuàng)，短(duǎn)期(qī)调(diào)整政策利率(lǜ)的(de)概(gài)率不大，但仍会维持资金合(hé)理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从银行资(zī)产端(duān)的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银(yín)行负(fù)债端，存(cún)款基(jī)准利(lì)率(lǜ)下调的(de)概率不大(dà)，而(ér)存款利(lì)率上(shàng)限的(de)调(diào)整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要(yào)看银行自(zì)身(shēn)经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。在(zài)存款利率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别(bié)下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场化定价(jià)情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低(dī)位或(huò)继(jì)续(xù)下(xià)行(xíng)，最终(zhōng)有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数(shù)据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期(qī)国(guó)债利率(lǜ)持续下(xià)行，银行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社(shè)融信贷低于预(yù)期(qī)，国内(nèi)降息预期被进(jìn)一步强化(h中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机uà)。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加(jiā)息(xī)周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的(de)定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压(yā)降存款成本(běn)仍是大势所趋(qū)。一方面，银(yín)行仍有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加(jiā)剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动(dòng)力(lì)去持续(xù)推动存(cún)款利率下降，来(lái)保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在(zài)，存款持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的基础上(shàng)，银行自身也有动力去(qù)下调(diào)存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负债及经(jīng)营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存款、通知(zhī)存(cún)款利(lì)率自律上限(xiàn)调(diào)整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调(diào)整有望带动中小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预(yù)期被放(fàng)大，大量资金集中在银行存(cún)款端，此次存款利(lì)率下调也(yě)有望带(dài)动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有利于增强银行(xíng)内(nèi)生资本补充能(néng)力；②减少企业(yè)及居民(mín)的短期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范(fàn)银行的协定存(cún)款定(dìng)价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自(zì)律机(jī)制(zhì)、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调(diào)后会普遍降低中小行协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空(kōng)间。市(shì)场(chǎng)降息预(yù)期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银(yín)行的活期(qī)类存款收益(yì)，使得对(duì)公(gōng)客户活期存款收益(yì)向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方(fāng)面有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上限调(diào)整(zhěng)降低了银(yín)行负债成本，目前上市(shì)银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面(miàn)可以限制高息(xī)揽储，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别是降低银(yín)行对公(gōng)活期存(cún)款成本压力，减轻银行负(fù)债及(jí)经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得银行(xíng)盈利能力增(zēng)强，进(jìn)一步打开(kāi)了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动(dòng)债(zhài)券收(shōu)益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进(jìn)一(yī)步下降的空间？对股债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存款利(lì)率的非对(duì)称(chēng)下行使得商业(yè)银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创有统计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金融机构(gòu)人民(mín)币(bì)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行(xíng)在存(cún)款市(shì)场上(shàng)的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份(fèn)额(é)考核压力使(shǐ)得各行下(xià)调存款利率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量(liàng)存款平均成本率基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的(de)非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低全社会无风(fēng)险收益率，利(lì)多(duō)永续经(jīng)营性(xìng)质的票息资(zī)产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存(cún)款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧了(le)银行息差中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机压力，这使得控(kòng)制存款成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄(xù)高增(zēng)、企业(yè)存款(kuǎn)提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率下降，促(cù)进存款流向消(xiāo)费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调带动流(liú)动性继(jì)续进入(rù)债市(shì)，中短(duǎn)期利(lì)率(lǜ)，特别是中短期(qī)信(xìn)用债利率仍有下(xià)行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟(gēn)进(jìn)下调存(cún)款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利(lì)率整体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票(piào)也将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次(cì)降(jiàng)息释放的(de)信(xìn)号来(lái)看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币政(zhèng)策执行报告以及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力(lì)支持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经济提(tí)供(gōng)更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当前长端利率仍(réng)有下(xià)行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是(shì)针对银行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限，而(ér)非(fēi)直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不(bù)等于政策利率就必(bì)须进行(xíng)对等下(xià)调(diào)，市场(chǎng)不应视(shì)为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性(xìng)

　　中国(guó)基(jī)金报：当前利(lì)率环境下，普通投资者应该如何守住自(zì)己的钱袋(dài)子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资(zī)者的(de)投资工(gōng)具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安(ān)全性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及(jí)其(qí)他固收类基金在具(jù)一定(dìng)流动性的(de)同(tóng)时(shí)，相较(jiào)活期(qī)存(cún)款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有一(yī)定的超额(é)收益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风险偏好(hǎo)适(shì)中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看(kàn)不(bù)到央行货(huò)币政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交易下(xià)也可(kě)能会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型(xíng)的产品，规(guī)避市场波动，例如货币基(jī)金，而(ér)短债(zhài)基金中要选(xuǎn)择(zé)久期短流动性(xìng)好、历(lì)史(shǐ)回撤控(kòng)制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因此股票市场(chǎng)也进入(rù)到(dào)“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境(jìng)下，建议(yì)关注行业(yè)估值水平(píng)较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要(yào)我们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面(miàn)对(duì)收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财(cái)产品。对(duì)普通投资者而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能(néng)力的(de)人士可通过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条(tiáo)件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏(piān)好的方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投(tóu)资者(zhě)储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持(chí)资金保值(zhí)增值，投资者在评估自身风险承受能(néng)力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基(jī)金(jīn)、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等(děng)风险等级较低、支(zhī)取相对(duì)灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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