上市公司退市在A股早(zǎo)已(yǐ)不稀奇，但连带着可转(zhuǎn)债(zhài)一起退(tuì)市却是(shì)个新鲜事。5月(yuè)22日(rì)，*ST搜特因股价连续20个交易日低于1元，触及退(tuì)市指标，公(gōng)司股票及其可转债被(bèi)终止上(shàng)市(shì)，搜特转债或成为(wèi)首只(zhǐ)因正股退市而强制退市(shì)的(de)可转债。此外，*ST蓝盾也因触及(jí)退市指标被(bèi)终止上市，其可转债已进入退市整理期，引(yǐn)发投(tóu)资者对可转债信用风险的担忧。

　　可转债兼具债券和股票(piào)双重(zhòng)属性，自诞生以来(lái)颇受市场欢迎。一个广为(wèi)流传(chuán)的(de)说法是，可(kě)转债“下有保(bǎo)底，上不(bù)封顶”，即上(shàng)涨(zhǎng)时有“股(gǔ)性”加油(yóu)，下(xià)跌时有“债性”托底，投资者“进可攻退可守(shǒu)”，几乎(hū)稳(wěn)赚不赔。在可转债30多年发展(zhǎn)中，此前一直未出现(xiàn)因正(zhèng)股退市(shì)而退市的情况，也未发生过(guò)实(shí)质性违约事件。

　　随着搜特转债等的退市(shì)，零违约历史或将被打破，可(kě)转债信用风险浮出水面(miàn)。虽说(shuō)可转债退市后，依然可以执行赎回(huí)和回售等条款，但(dàn)由于大多数上(shàng)市(shì)公司(sī)是(shì)因经营不善导致(zhì)退市，财务状况并不乐观(guān)，资不抵债(zhài)、拿不出钱进行(xíng)赎回的(de)可能(néng)性较(jiào)大。而如果(guǒ)启动破产重(zhòng)整，公司(sī)发(fā)行(xíng)的可转债划(huà)归为普通债权，清(qīng)偿顺序相对(duì)靠后，刚性(xìng)兑付亦存在很大不确定性(xìng)。

　　接连2只可转债退市，投(tóu)资者蓦然发现(xiàn)，“长期稳(wěn)定的羊毛”不稳定了。事实上，可转(zhuǎn)债退市并非完(wán)全出乎意(yì)料，早已在相关规则(zé)中(zhōng)埋下了(le)“伏笔”。根据交(jiāo)易所上(shàng)市规则，上市公(gōng)司(sī)股票被终止上市的，其发行(xíng)的(de)可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)及其他(tā)衍生品(pǐn)种应当(dāng)终止上(shàng)市。过去A股退市难、退市少，成就了(le)可转债30多年零退市、零违约的(de)“神(shén)话”。随着全面注册制改革的持续推进，市(shì)场优胜劣(liè)汰加快，常态化退市机制(zhì)正在(zài)形成，以上(shàng)市股(gǔ)为锚的可转债也跟着出清，违约风险随之上(shàng)升。退市，或将成为可(kě)转债市(shì)场新常态。

　　市场在发(fā)展，生态在(zài)改变(biàn)，投资者没(méi)有理由一成不变(biàn)，是时候重塑(sù)对可转债的认(rèn)知了(le)。投资者要(yào)改变“闭眼买债(zhài)”的(de)路径依赖，学会优择品种，规避风险。在选择债券时，要(yào)理性评(píng)估正(zhèng)股基本面、成(chéng)长性、估(gū)值水(shuǐ)平(píng)以及发债公司偿债能力等，防范(fàn)债券退市、违约风险；在取舍标的时，应(yīng)远(yuǎn)离(lí)正(zhèng)股业绩表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)、估(gū)值(zhí)较低、退市(shì)风(fēng)险较高的标的，而选择(zé)正股经营效益(yì)良好(hǎo)、估值合理且随市场下跌(diē)估值出现压缩的标的。并密(mì)切关(guān)注(zhù)可转债(zhài)市(shì)场风格(gé)变化(huà)，及时调整(zhěng)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)和(hé)结构，学会在市场波(bō)动中“游泳”。

　　监(jiān)管也应当跟上形势变化。目(mù)前关于可转债的退市(shì)处琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗(chù)琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗理还有不少(shǎo)空白和盲点，监管部门应尽快打齐补丁，给予市场(chǎng)明确预期。比如，可进一步明确可转债在退市后(hòu)是否(fǒu)仍存在交易(yì)可能(néng)、是否还拥有(yǒu)转股功能(néng)等。同时，应(yīng)加强对可转(zhuǎn)债(zhài)的风险防(fáng)控，强化(huà)发行前的(de)信用评级，对于信用资质较(jiào)弱的公司，可(kě)考虑(lǜ)提高担保资(zī)产(chǎn)与回售(shòu)条款等相关要求(qiú)，适(shì)当提升(shēng)准入门槛，以更好(hǎo)保护投资者利益。

　　全面(miàn)注(zhù)册制下，证券市场(chǎng)将迎来全方位、根本性(xìng)的变化(huà)。过去一些“无脑买(mǎi)入”“跟风买入”的简单套路行不通(tōng)了，一(yī)些规则制度(dù)上的(de)短板不能(néng)视而不见了。各市场参与主体还需(xū)顺时应势，调整包括(kuò)可转债在内的投资方法，完善配(pèi)套制度，提升风险意(yì)识(shí)，共(gòng)促(cù)A股市场(chǎng)健康稳定(dìng)发展。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗