财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披露完成(chéng)，多位知名基(jī)金经理(lǐ)大幅调仓换股的(de)动向(xiàng)和投资方(fāng)向也(yě)浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓(cāng)海康(kāng)威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛(gé)兰(lán)，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能(néng)大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些(xiē)专注长期成(chéng)长价值的基金经理仍(réng)坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工智能(néng)的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该与其共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继(jì)续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的(de)调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一(yī)把再(zài)死，也许富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行业(yè)心态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数(shù)据(jù)也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号(jī)和通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市(shì)值4707亿(yì)元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其(qí)所管的另(lìng)一只中欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季(jì)度新(xīn)进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办(bàn)公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募(mù)基(jī)金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理(lǐ)调(diào)仓动(dòng)向可以(yǐ)看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到市(shì)场关注，并很(hěn)快扩散到(dào)国内产业界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上(shàng)游算力、传输和下游运用(yòng)，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和的(de)情景(jǐng)下(xià)，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，万(wàn)达电影新入(rù)他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重仓(cāng)股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动(dòng)的人工(gōng)智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招(zhāo)商证券研报(bào)称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基(jī)金(jīn)大类行(xíng)业配(pèi)置(zhì)比例(lì)一(yī)个很重要的临界值，往往预示着某个板块进(jìn)入过热至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号阶段。截至(zhì)2023年一季(jì)度末，主动偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露(lù)的(de)一(yī)季报(bào)中(zhōng)也证实了他们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其(qí)十大重仓(cāng)股(gǔ)来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的(de)占比均超过(guò)了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属(shǔ)于新能(néng)源概念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能(néng)、荣盛石化等(děng)个股，且新(xīn)晋晶科能(néng)源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍(réng)对新(xīn)能源保持信心，“我们(men)对本(běn)产(chǎn)品(pǐn)重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远成长价(jià)值混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国移动(dòng)、宁(níng)德时代(dài)、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是(shì)光伏龙头通威至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了新能(néng)源(yuán)，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块的(de)一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在(zài)这个估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一(yī)季度(dù)我们对(duì)于电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联(lián)社(shè)记(jì)者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行业(yè)轮动，在操作上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押(yā)进(jìn)去，不确定性来的(de)时候，无(wú)论是基(jī)金经理个人还是投(tóu)资者，其实都(dōu)是无法承受的(de)。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看(kàn)好(hǎo)，也要控(kòng)制(zhì)持有比例，分散(sàn)风(fēng)险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时(shí)无法(fǎ)预测其兑(duì)现节奏和时间，短(duǎn)期内也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明显的受益(yì)标(biāo)的，就(jiù)没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估(gū)值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可(kě)知(zhī)，今(jīn)年一(yī)季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将如何(hé)？

　　一部分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注(zhù)度(dù)持续高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催化主要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察到(dào)各(gè)个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合(hé)应用产(chǎn)品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们(men)预(yù)计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力、模型(xíng)三层(céng)中建议投资者优先关(guān)注(zhù)应用层(céng)投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自(zì)己目(mù)前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季(jì)度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成(chéng)长风格占(zhàn)优，尤其是(shì)很多科技股在过(guò)去几年其实没有太多(duō)的表(biǎo)现。以前(qián)我们(men)讲茅(máo)指数(shù)、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表(biǎo)现(xiàn)。今年(nián)要推动数字经(jīng)济，今年半(bàn)导体周期要(yào)见(jiàn)底(dǐ)，本身今年(nián)科技股(gǔ)的机会(huì)是(shì)可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但二(èr)季度可能(néng)会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投(tóu)资(zī)阶段(duàn)不太(tài)适合大多数的投资(zī)者，不(bù)适合在这个位(wèi)置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券研(yán)报中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块已进入第(dì)一轮(lún)调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期(qī)向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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