随着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理调仓换(huàn)股(gǔ)以及对后(hòu)市(shì)看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远(yuǎn)一季报中表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报(bào)，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从(cóng)银(yín)华基金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年(nián)持(chí)有期、银华(huá)心享一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则(zé)在一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持(chí)有期(qī)港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季(jì)度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还增持(chí)了(le)精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的(de)是，上述“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能(néng)源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基(jī)金(jīn)君(jūn)为大家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，对(duì)于今年(nián)国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复(fù)苏(sū)，产业(yè)结(jié)构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火(huǒ)热(rè)的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用(yòng)场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持(chí)看好国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了(le)过(guò)去几个(gè)季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向上弹性取决(jué)于(yú)下(xià)游(yóu)需求(qiú)恢复的力度(dù)，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于(yú)上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的(de)板(bǎn)块更多地关注利空。我们(men)总(zǒng)体认为现在市(shì)场对于新(xīn)能源(yuán)板块的(de)担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对(duì)于一个下跌板块的(de)应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的(de)消(xiāo)化(huà)后，在这(zhè)个估值(zhí)分位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳(ào)新能(néng)源产业为例，该基(jī)金(jīn)一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增(zēng)持了科(kē)达利(lì)、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十大(dà)个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪(dí)则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖，但基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋(qū)势。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门(mén)概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理(lǐ)也发布了一(yī)季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一季(jì)报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境有(yǒu)利(lì)于权益市场行情的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍(réng)有可(kě)能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达(dá)到(dào)目标价(jià)的(de)相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预期(qī)的(de)变化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表(biǎo)作(zuò)中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季(jì)度(dù)增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，对于人工智能这一(yī)非常宏大的(de)命题，他目前(qián)持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是一项会对(duì)目前的生产(chǎn)和生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化的(de)技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力(lì)去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相(xiāng)对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格(gé)局带来的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部分(fēn)公司一个相对清(qīng)晰(xī)的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度(dù)暂时(shí)还没有明(míng)显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波动。投资者(zhě)预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业(yè)未来的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基(jī)金经(jīng)理姜诚(chéng)也发(fā)布了一季(jì)报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一(yī)季度的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要(yào)搞清(qīng)楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为的受益(yì)环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很(hěn)容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资和投(tóu)资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例(lì)，该基金在(zài)一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美(měi)的(de)集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组合没有(yǒu)大的(de)变化(huà)，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没有大的(de)变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让我们可以(yǐ)在热点不(bù)断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的(de)观点，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天。

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