周一的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌(diē)期(qī)间，资(zī)金更是净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金(jīn)净流入，“中特估”长期(qī)投资(zī)价值被资金(jīn)看好，而(ér)高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净(jìng)流出，资金出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多(duō)数(shù)标的(de)估(gū)值仍在(zài)低位(wèi)，多(duō)家机构仍(réng)看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间到上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买(mǎi)入(rù)排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资金也(yě)位居(jū)前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资(zī)金(jīn)前列，而(ér)在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前(qián)游(yóu)戏(xì)ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向(xiàng)情况，一位公募股票(piào)权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的(de)趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市(shì)场展现出(chū)更(gèng)多结(jié)构性机会。不过，在(zài)短期(qī)市场炒作热度(dù)回(huí)落，波动率偏高的情况(kuàng)下(xià)，资金可能(néng)更青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市(shì)场(chǎng)的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪(hù)上一(yī)家公募(mù)机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所2升是多少斤啊 2升是多少毫升调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金还(hái)会长期(qī)关注数(shù)字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会(huì)继续受到(dào)了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随(suí)大金(jīn)融(róng)、大基(jī)建等(děng)权(quán)重股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期部(bù)分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠(dié)加经济数(shù)据不及(jí)预期，权重板(bǎn)块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有望(wàng)引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本(běn)面支撑(chēng)的(de)低估值(zhí)央(yāng)企或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为自(zì)身经营改善(shàn)、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成为了(le)可能。虽然(rán)经过前期(qī)反弹，大金融整体估(gū)值仍(réng)旧处于低(dī)位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其是基本面(miàn)明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单(dān)日净流出资(zī)金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出(chū)现净流(liú)出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能(néng)会(huì)受到(dào)获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投(tóu)活跃度(dù)较一季(jì)度(dù)显著改(gǎi)善，差异化(huà)最低(dī)结算备付(fù)金缴纳(nà)比例机制引入(rù)，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和(hé)复苏下行(xíng)业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块一(yī)季(jì)报净利润超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转趋势(shì)较(jiào)明(míng)显，资产(chǎn)端(duān)或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望(wàng)将促进电力消费需(xū)求增长。受上年(nián)同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季(jì)度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的(de)持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服(fú)务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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