用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型(xíng)第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司(sī)股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营(yíng)收、净利(lì)同(tóng)步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的(de)同向共振(zhèn)，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季(jì)最大亏损

　　净(jìng)利连续三年(nián)下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发布的年报(bào)显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友网络连续第(dì)三年净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下(xià)历史新(xīn)高之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高点(diǎn)进行了定增融资(zī)。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机(jī)构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市(shì)场颇(pǒ)为活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市(shì)场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年(nián)一季(jì)度的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务(wù)企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企(qǐ)业(yè)的信息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的(de)数(shù)智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领中国企业级服(fú)务(wù)市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入(rù)新的(de)战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先(xiān)的企业(yè)云服务平台。农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的>

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于互联网架构的(de)企业互联网(wǎng)开发(fā)平(píng)台。2017年以来，其云平(píng)台、财(cái)务云(yún)、人力云等云产品得(dé)到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域(yù)云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了(le)第一个阶段的”用友云(yún)”面世(shì)、云平(píng)台及领(lǐng)域服务快速(sù)发展，第二(èr)个阶段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发(fā)和(hé)持续(xù)迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云进入(rù)新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比来看，用友网络云服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司主要收(shōu)入来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用(yòng)友却还是(shì)没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年中国工业(yè)软件发展(zhǎn)白(bái)皮书(shū)》显示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整(zhěng)体(tǐ)市占率超过70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市(shì)场曝出华(huá)为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不(bù)一定(dìng)会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了其在高端(duān)市场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和股价(jià)上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增(zēng)长，且(qiě)增(zēng)幅远高于营收增幅。对应农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的到(dào)股价(jià)上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是(shì)踏步(bù)不(bù)前(qián)，净利润却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也(yě)因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事(shì)长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的提升空间。但从目前(qián)的情(qíng)况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻且(qiě)长。

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