今年(nián)A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发(fā)募(mù)集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们看来(lái)，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近期对于基金的(de)发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不(bù)会过份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)主题系(xì)列指数有助于资本(běn)市(shì)场从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资(zī)本(běn)市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实促进央企(qǐ)上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发(fā)布基金发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期(qī)为5月(yuè)15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿(yì)元的(de)首发(fā)募(mù)集上限。3只基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额(é)在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添(tiān)富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添(tiān)富(fù)中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步探(tàn)索建立中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央(yāng)企估值回归(guī)合(hé)理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出(chū)席会议。只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了p>

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在(zài)上交所上市，上交所此次会(huì)议或(huò)为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士(shì)也看(kàn)好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因此预计(jì)此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也(yě)会相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金(jīn)公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人(rén)士(shì)也预计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会(huì)在(zài)此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市(shì)场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是(shì)为了避免发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会过度(dù)拼基(jī)金(jīn)首发，不过(guò)，目(mù)前市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场的(de)热门，基金(jīn)公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基(jī)金公(gōng)司陆续申报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨头都(dōu)有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银(yín)华基金等(děng)多家机构(gòu)，还各申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证国(guó)新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意(yì)味(wèi)着，个(gè)人和机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提出(chū)“探索(suǒ)建立具(jù)有中(zhōng)国(guó)特色的(de)估值体(tǐ)系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本(běn)市场支持(chí)实体经济发展的重(zhòng)要基(jī)础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的(de)机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准这类(lèi)企业(yè)的投(tóu)资(zī)价值。”据一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士表示，建立具有中国(guó)特(tè)色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企业(yè)的关注度，对(duì)企业估值(zhí)层面的各类因素做进一(yī)步的(de)研究和探讨，强化相关(guān)领(lǐng)域在新环(huán)境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央(yāng)国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发(fā)展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企作为资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是央企引领科(kē)技创(chuàng)新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市(shì)场下，预计国资央(yāng)企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央(yāng)国企的估值重塑提供了(le)市场(chǎng)认可(kě)的(de)基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前(qián)已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均(jūn)水平(píng)，体现(xiàn)出央国(guó)企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下上市央企(qǐ)营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲(jìn)。展望未来，央国企上市(shì)公(gōng)司质量的提升或(huò)将成(chéng)为央(yāng)国企估值重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化(huà)投资部基(jī)金经理刘重杰(jié)也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体(tǐ)而言(yán)更(gèng)加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较(jiào)高的长期投(tóu)资价值，或(huò)更(gèng)符合(hé)机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者、个人养老金(jīn)等(děng)配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具(jù)备较好(hǎo)的(de)长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东(dōng)回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国(guó)资委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石(shí)化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前(qián)十大成份(fèn)股权(quán)重合(hé)计(jì)约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)前十大(dà)成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回(huí)购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更低的(de)估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网下股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集(jí)规模上限为(wèi)20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购(gòu)费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如(rú)何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的(de)流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企指数的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的长期投资(zī)价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值(zhí)较(jiào)低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值体系背景下估值提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估(gū)值(zhí)仍处于较(jiào)低(dī)分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还(hái)是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年(nián)的(de)主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示(shì)今年的投资主(zhǔ)线之一就是(shì)央国企(qǐ)价值(zhí)重估。部(bù)分(fēn)券商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把握国企(qǐ)价值重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字(zì)经济(jì)+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的(de)投资主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前(qián)国企(qǐ)价值(zhí)重估行情有望持(chí)续并(bìng)形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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