北京时间周五晚(wǎn)间，备受关注(zhù)的4月美国非农(nóng)数(shù)据出炉，其(qí)中新增就业(yè)25.3万(wàn)人，高于预期的(de)18万人(rén)，打断了此前两(liǎng)个(gè)月(yuè)连续环比下(xià)降的节奏；失(shī)业率继续下降至3.4％；更受关(guān)注(zhù)的平均小时工资(zī)环(huán)比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月略有上升。

　　可以被(bèi)视作利好的是，美国劳工部将今年2月和3月非农数据均大幅(fú)下修超(chāo)7万人(rén)，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦(jiāo)点转换(huàn)，本周(zhōu)持续承压(yā)的美国地区银行股(gǔ)也获(huò)得(dé)喘息的机会。截(jié)至(zhì)发稿，周五(wǔ)盘前西太平洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美元指数短线拉升(shēng)35点；美国(guó)10年期国债收益率(lǜ)上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄(huáng)金期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合(hé)约(yuē)收于25.93美元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分(fēn)析师周之云告诉(sù)期货日报(bào)记者，周(zhōu)五晚间公布的非农数据远高(gāo)于前值且显(xiǎn)著偏离(lí)投行们预测的(de)中(zhōng)值。此前公布的ADP数据在3月份增加(jiā)14.2万(wàn)人后，4月增长了29.6万人，增长幅度(dù)达到9个月以来的最(zuì)高水平。

　　记者注意到，美国4月非农(nóng)数据公布后，美股期货(huò)短线走低，美元指数短线拉升，贵金属下跌(diē)。尽管科技和金(jīn)融行(xíng)业持续裁员，但不断下降却仍然高企的(de)劳动力(lì)需远远(yuǎn)抵消了(le)裁(cái)员的影响，也(yě)超过了(le)信(xìn)贷紧缩带来(lái)的(de)大约(yuē)2.5万招聘减少。4月非(fēi)农就业的季节性(xìng)因素(sù)相对于新冠大流(liú)行前也有了有(yǒu)利(lì)的发展，为就业人数的增长提(tí)供了(le)5万—10万(wàn)人(rén)的(de)支持。

　　“不过(guò)，我们还是应该对就(jiù)业数据保持(chí)一(yī)定的谨慎(shèn)，因为本周早(zǎo)些时候，美国3月份的就(jiù)业机会(huì)和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位(wèi)空缺继续下降，为连续第三个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动(dòng)力市(shì)场数(shù)据相同的方向：劳(láo)动力(lì)市场正在降温。包(bāo)括(kuò)最(zuì)近(jìn)几周的(de)首(shǒu)次申请失业(yè)金人数也呈现上升趋势。”周之云说(shuō)。

　　从趋势上看，周之(zhī)云认为，加息会导致(zhì)消(xiāo)费(fèi)者信贷和企业融资成本(běn)上(shàng)升，进(jìn)而迫(pò)使雇(gù)主削减支出包括裁员等，从而减缓经济增长。短期强(qiáng)劲的(de)非农就业数(shù)据(jù)会让(ràng)市场对(duì)于下半年货币政策(cè)放松进(jìn)程有所(suǒ)改变，进(jìn)而对商(shāng)品(pǐn)的流动(dòng)性(xìng)溢价部分有所减少(shǎo)，但从中长期来看(kàn)，美国会继续朝着衰退的(de)方向前进，后(hòu)市继续看(kàn)好贵金属的(de)表现。

　　非农(nóng)数(shù)据公布后，贵金属进入(rù)调整期？

　　“4月非农就业新增人数超预期将引(yǐn)导(dǎo)贵金属步入调整。对于(yú)贵金属(shǔ)而言(yán)，3—4月的大(dà)幅冲(chōng)高(gāo)主要受益于(yú)其(qí)金融属性，尤其(qí)是市场预(yù)计(jì)5月(yuè)是美联(lián)储(chǔ)最后(hòu)一次(cì)加(jiā)息，且预计9月(yuè)之后可(kě)能降息，这导致美元名义利(lì)率回落，在通胀温和回落的情况下，美元(yuán)实际利率(lǜ)有了(le)明显的下行。”广(guǎng)州金控期货(huò)研究(jiū)所副总经(jīng)理程小勇说(shuō)。

　　记(jì)者注意到，5月3日(rì)，美联储议(yì)息(xī)会议如期加息(xī)25个基点，将政(zhèng)策(cè)利率联邦(bāng)基金利率的目标区间从4.75％至(zhì)5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明(míng)和(hé)鲍威(wēi)尔在记者发布会上的讲(jiǎng)话暗示加息(xī)临近尾声，因此(cǐ)美元(yuán)指数和(hé)美债收益率(lǜ)大幅回落。

　　然而，美联储会后声明(míng)表示，委员会将密切(qiè)关注未来发布的信息，并评估(gū)其对货币(bì)政策(cè)的影响，且鲍(bào)威尔在新闻(wén)发(fā)布会(huì)上表示(shì)，美联储(chǔ)焦点(diǎn)仍在双重使命上(shàng)。这意(yì)味着美(měi)联储是否结束加息(xī)需要看(kàn)到通胀明(míng)显回落(luò)。至(zhì)于是否要开(kāi)始降息，需要(yào)看到就(jiù)业市场出现明显恶(è)化(huà)。从(cóng)历史经验来看(kàn)，美联储加(jiā)息看通胀，降息看就业。

　　徽商(shāng)期货贵(guì)金属分析师从姗姗告(gào)诉(sù)记者，美国(guó)银(yín)行业风(fēng)波持续发(fā)酵、经济走(zǒu)弱预(yù)期升(shēng)温叠加市场(chǎng)预(yù)期美联储年内或将(jiāng)降息，贵(guì)金(jīn)属振荡偏强运行。美国就业数据超预期，美债收益率、美元指数走(zǒu)高(gāo)，贵(guì)金属短线(xiàn)大幅(fú)下挫。这份超预期(qī)的非农(nóng)报告，这让美联储陷入(rù)困境，美联储(chǔ)希望暂停(tíng)加息，甚至可能很快就(jiù)需要降息，但就业市场并(bìng)不(bù)配(pèi)合，美国(guó)就业市场依然强劲，美联储可能在(zài)长时(shí)间内(nèi)维持(chí)高(gāo)利率。

　　光大期货(huò)贵金属分析师展大鹏告(gào)诉记者，4月美国非农就业数据和时薪增速全面超预期，表明(míng)美国当前劳动力市场仍十分强劲，美联储控(kòng)通胀压力加(jiā)大，这也(yě)就意味着(zhe)美联储可能会在较(jiào)长时间内维持(chí)高利率环境，且(qiě)6月再次加(jiā)息的预期开始(shǐ)回升(shēng)。

　　“美国非农数据(jù)强(qiáng)于(yú)预期或(huò)在(zài)短(duǎn)期提振(zhèn)美元指数和美(měi)债收益率，从而打压贵金属的涨势，但中期(qī)看，美(měi)联储5月(yuè)会议加息25BP后(hòu)暗(àn)示停(tíng)止加息，货币(bì)政策进入新阶段，市场将加大对下半年降息的博弈，贵金属将获(huò)得提振而走强，使(shǐ)均值平台不断上移。”广(guǎng)发期(qī)货贵(guì)金属研(yán)究员叶倩宁表(biǎo)示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联储停止降息后的表现来看，尽管此后美国经济仍市场偏强运行一段时间(jiān)，失业率继(jì)续走低，但美联储并未再次(cì)加息(xī)，而(ér)贵(guì)金属则在美(měi)债收益率持续下行的(de)情(qíng)况下，呈(chéng)现振荡走强的趋势。但当前情况(kuàng)不同的是(shì)，通(tōng)胀率相对(duì)更高，而黄(huáng)金价格对(duì)降(jiàng)息家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内并未提(tí)前预期更多。

　　虽然目前(qián)距离降息(xī)仍(réng)有时间，美(měi)联储(chǔ)表示美国银行系统仍健康并有弹性，但高(gāo)利率环(huán)境下美国银(yín)行系统风险并未解除，在第一共和银行宣(xuān)布被(bèi)接管收(shōu)购后，因银行(xíng)业长期存在的弱(ruò)点，又有多家区(qū)域性银(yín)行出现股价暴(bào)跌。存款仍(réng)在(zài)持续流出使(shǐ)银行(xíng)融(róng)资成本正在攀升，信贷收紧(jǐn)将不断向实体经(jīng)济(jì)蔓延，美国(guó)2023年一季度实际GDP年(nián)化环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的(de)增速大幅放(fàng)缓，而且(qiě)远不及预(yù)期的1.9％，具体看企业投资和库(kù)存对(duì)GDP拉动转(zhuǎn)负，但消(xiāo)费的拉(lā)动上升反映出(chū)一定的韧性。未来随着经济下行压力不(bù)断(duàn)上升，市场(chǎng)预期(qī)下半年(家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内nián)美国GDP将(jiāng)出现负增长。“总体上在风险和(hé)衰(shuāi)退的共同(tóng)影响下(xià)，美债收益(yì)率(lǜ)和美元指数将持续承压，避险需求提振下，贵金属价(jià)格有望再创历(lì)史新(xīn)高，长线(xiàn)可维持逢(féng)低买(mǎi)入配(pèi)置思路，短线(xiàn)则可(kě)买入黄金和白银虚(xū)值看(kàn)涨(zhǎng)期权把握突破行情(qíng)。”叶倩宁(níng)说。

　　程小(xiǎo)勇(yǒng)介绍(shào)说，从黄(huáng)金的(de)供需数据来看，黄金的(de)需(xū)求实际上是明显(xiǎn)下降的(de)。世界黄(huáng)金(jīn)协会(huì)公布(bù)的数据显示(shì)，今年(nián)第一季度剔除场外交易的全(quán)球黄(huáng)金需(xū)求下(xià)降13％至(zhì)1081吨，虽然各国(guó)央行和中国消费者(zhě)需求(qiú)较高，但其(qí)余投资者购买量的减少抵消了(le)这一增长(zhǎng)。其中对黄金(jīn)价(jià)格(gé)其(qí)关键作用的黄金(jīn)投资需(xū)在一季度同比下降50％左右，较去年四季度(dù)有所增长(zhǎng)，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨(dūn)。其中，实物金条和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于去年四季(jì)度的340.25吨(dūn)；黄金ETF及(jí)类似产品需求下降(jiàng)28.67吨，去年同期高(gāo)达270.67吨。白银方面，由于美国(guó)经济指标(biāo)耐用(yòng)品订单等指标走弱，商品属性更强的白(bái)银因需求受经济下行拖累(lèi)而涨幅(fú)受限。因此(cǐ)，金银比价(jià)大概率继续攀升。世界白银协会(huì)预计2023年白银实物消费较2022年(nián)下降16％。

　　之前美联储加(jiā)息25个基(jī)点在议(yì)息前已经被充分(fēn)计提，议息前的(de)谨(jǐn)慎转变(biàn)为(wèi)议息后(hòu)的乐(lè)观，因(yīn)此黄金(jīn)市(shì)场一(yī)度表现为极为乐观(guān)，伦敦(dūn)现货黄(huáng)金甚(shèn)至创(chuàng)出了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧美央行加息靴子落地，且银行业(yè)风险仍在蔓延，避险情绪提振贵金属(shǔ)价格。此外，随着经济走弱预(yù)期升温，预计美联储下(xià)半年大概(gài)率(lǜ)暂(zàn)停加息(xī)并将进入降息周期，实际利率或将继续(xù)下行(xíng)，贵(guì)金属(shǔ)中(zhōng)长期仍(réng)具有较(jiào)高配置价值。”从姗姗(shān)说。

　　展大鹏则认为，对(duì)于黄金而言(yán)，市场(chǎng)寄希(xī)望(wàng)于美联储最后(hòu)一次加息落地然后转降(jiàng)息预期，从而刺激(jī)价格继续高走，从这个(gè)角度考虑(lǜ)黄金确实(shí)存在恢复上行趋势(shì)的(de)可(kě)能性。但当前美通胀仍在高位，美联储货币紧缩动作(zuò)并没有结束，官(guān)员们的(de)讲话仍(réng)偏鹰派，5％的(de)利(lì)率可能会(huì)维系较长一段时间，且高利率(lǜ)环(huán)境到底会对经济和(hé)金融市场产生怎样(yàng)的(de)影(yǐng)响也未可知，因此在当前看多观点(diǎn)出奇(qí)一致，且(qiě)海外看多头(tóu)寸(cùn)比较拥挤的情(qíng)况下，对待金价节节攀(pān)高的(de)观点谨慎为上。

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