当(dāng)前(qián)，市场投资者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上限僵局正(zhèng)朝着更(gèng)危险(xiǎn)的(de)方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡(xī)在白宫(gōng)就债务上限(xiàn)问题与总(zǒng)统拜登举行会(huì)议后表(biǎo)示(shì)，这次会见(jiàn)并未就解决(jué)债务上限问题达成任何有(yǒu)益意(yì)见，自己和国会其他几位党(dǎng)团领袖将(jiāng)于12日再(zài)次与(yǔ)总统拜登(dēng)会面。

　　据路透(tòu)社消(xiāo)息，当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)二，美国(guó)总统拜登(dēng)在白宫与国(guó)会众议(yì)院议长、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图(tú)打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元(yuán)债务上限(xiàn)问题长达三个月的僵局(jú)，避免在5月底之前发(fā)生严(yán)重(zhòng)违约。

　　报(bào)道(dào)称，美国参议(yì)院多数党领(lǐng)袖、民主党(dǎng)人查(chá)克·舒(shū)默、参(cān)议院共(gòng)和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗(fú)里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的(de)此次谈判达成协议的可(kě)能性(xìng)不(bù)大(dà)，因(yīn)此，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔称(chēng)，在美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上(shàng)限问题上(shàng)打(dǎ)破党派僵局，去帮(bāng)助总(zǒng)统拜(bài)登。这(zhè)番言论(lùn)无疑给此(cǐ)次谈(tán)判泼了一(yī)盆(pén)冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总(zǒng)额(é)超过债(zhài)务上限(xiàn)。美国财政(zhèng)部次日启(qǐ)动非常规举措维(wéi)持(chí)政府运营，避免出现债务违约(yuē)。然(rán)而，使用非常(cháng)规(guī)措施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖时发(fā)出了债务(wù)违约可(kě)能期限的(de)警告(gào)，称财政部的最佳估(gū)计是，若国会未能提(tí)高债务上限或暂停(tíng)上限，到6月(yuè)初(chū)，财政部将无法(fǎ)继续履(lǚ)行(xíng)政府的所(suǒ)有义(yì)务，最(zuì)早(zǎo)可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的(de)债务上限问(wèn)题相关(guān)议案在众(zhòng)议院以(yǐ)微弱优势得到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债(zhài)务上限的限制(zhì)，若两党能(néng)在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限(xiàn)作(zuò)废，但提高上限(xiàn)需(xū)要满足多种削减开支的条件，共(gòng)和党预(yù)计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快表示，这一(yī)将(jiāng)削减支(zhī)出(chū)和提高债(zhài)务上限捆(kǔn)绑的(de)议案没(méi)机会成(chéng)为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不提(tí)高债务上限，可能(néng)爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国(guó)监(jiān)管(guǎn)机(jī)构罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对(duì)美国银行业危机，美(měi)国监管机构的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当(dāng)地时(shí)间5月8日，加(jiā)州金(jīn)融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之(zhī)前向该(gāi)行领(lǐng)导层(céng)施压(yā)，要求其尽快(kuài)解决已(yǐ)知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应迟(chí)钝，未能(néng)及时排(pái)查隐患，没有(yǒu)及(jí)时(shí)注意(yì)到第一共和银(yín)行(xíng)、硅谷银行(xíng)在(zài)疫情期间发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其(qí)工作人员也没(méi)有意识到银(yín)行过(guò)快(kuài)扩张所带来的风险(xiǎn)。报(bào)告表示，银(yín)行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也(yě)没(méi)有采取足够措(cuò)施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一场危机(jī)风暴中(zhōng)，加州是名(míng)副(fù)其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第(dì)一共和银行也(yě)位于加州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭遇(yù)严重(zhòng)冲击、股价暴跌(diē)的西(xī)太平洋(yáng)合众银行也位于加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在(zài)对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联邦储备银行(xíng)承担主要(yào)监督责任，后者未来可能会投入更多人员进(jìn)行(xíng)监督(dū)。DFPI在报告(gào)中称，加(jiā)州监管机构未来将(jiāng)对(duì)资(zī)产超过500亿美元、且未纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模很高的银(yín)行加(jiā)强审查(chá)。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中，未纳入保险的存款规模较高是促成银行挤兑(duì)的关键因(yīn)素(sù)之一。然而，报告指出，在(zài)过去，监管机(jī)构并未(wèi)认(rèn)定大量(liàng)无(wú)保险存款一定(dìng)意味着风险增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的账(zhàng)户往往是由(yóu)企(qǐ)业(yè)客户持(chí)有的(de)，这(zhè)些(xiē)客户往往很少(shǎo)更换银行(xíng)。该报(bào)告还表示，DFPI计(jì)划(huà)要求银(yín)行(xíng)考虑(lǜ)如何管理(lǐ)社交媒体和实时提款带(dài)来的(de)风险，这(zhè)些风险也可能(néng)加剧和加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟(chí)战略石(shí)油储(chǔ)备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度(dù)推迟美国战略石油储备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示(shì)：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的(de)石油储备，能(néng)源部仍然致力于(yú)以一种为(wèi)美国纳税人带来最(zuì)大价值并保护(hù)美国经济和安全(quán)利益的方式回补SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进行必(bì)要的维护——这些也是(shì)对(duì)该储备进行良(liáng)好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接采购(gòu)外，其(qí)补(bǔ)充SPR的方式还(hái)包括要(yào)求一些炼油厂(chǎng)退回部分(fēn)从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不(bù)必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府(fǔ)拨款法(fǎ)案取消(xiāo)了国(guó)会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在3月(yuè)底和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美(měi)国(guó)政(zhèng)府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但(dàn)今年(nián)以来多数时候，WTI油价依然高于(yú)美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连(lián)续多日领涨(zhǎng)放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉g>

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在(zài)节后开盘一度全线跌破前(qián)低(dī)支撑后，国内三大(dà)油脂期(qī)货(huò)价(jià)格随即反转走(zǒu)高，增(zēng)仓上行。三(sān)个交易日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨(zuó)日(rì)，三(sān)大油脂价格集体回落(luò)，豆油率(lǜ)先回吐涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间(jiān)走(zǒu)势有明显(xiǎn)分化(huà)，从板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期(qī)货日报记者了解到(dào)，此轮反转过程中，市(shì)场风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主力(lì)转(zhuǎn)换(huàn)到近月，反映了市场交易(yì)逻(luó)辑改变。

　　据光大(dà)期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐(cān)饮业火爆，美团(tuán)预测(cè)五一堂食订座率同比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂(zhī)消费预期乐观，确认了油脂大(dà)消费基调(diào)，且(qiě)认为节后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关对大豆检验要(yào)求增加(jiā)、检验(yàn)频度增加(jiā)，大豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市(shì)场(chǎng)担(dān)忧(yōu)豆油产(chǎn)量或不及预期(qī)，豆(dòu)油累(lèi)库放(fàng)慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机(jī)构数据显示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆油(yóu)库存(cún)加速(sù)攀(pān)升(shēng)，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后期大豆(dòu)高到港(gǎng)带来的累库趋势压(yā)制(zhì)，豆油整体一直是不温不火；菜(cài)油(yóu)整体受到需(xū)求难(nán)以(yǐ)消(xiāo)化(huà)供给的压制，前期表现(xiàn)弱(ruò)势(shì)但(dàn)在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产地及国内持续去库的(de)加(jiā)持(chí)下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮(lún)油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前(qián)期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了(le)解(jiě)到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主(zhǔ)要源于(yú)马棕4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要(yào)机构公布的(de)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，马棕4月产量不(bù)及预期(qī)，马棕(zōng)4月库存环比可(kě)能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕(zōng)榈油近期的价格优(yōu)势相比豆油及葵(kuí)油大(dà)幅(fú)缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国(guó)际需求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库(kù)存(cún)预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万(wàn)吨下(xià)降比较明显。但上周(zhōu)五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出(chū)的4月全月产量(liàng)环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示(shì)，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经(jīng)是历史极低库存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于(yú)当(dāng)月假(jiǎ)期较(jiào)多(duō)，工作日偏少(shǎo)。因(yīn)马来种植园的印尼工(gōng)人(rén)要返(fǎn)乡庆(qìng)祝(zhù)开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉产(chǎn)量环(huán)比数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节(jié)假(jiǎ)期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当月产量(liàng)环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业(yè)内人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱(ruò)与各自的国(guó)内外(wài)供(gōng)需(xū)、消息面有直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情(qíng)绪(xù)修复也(yě)是此轮(lún)油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济衰退及风(fēng)险事件的担忧情(qíng)绪(xù)缓(huǎn)和，令原油(yóu)及(jí)国(guó)内商品短期(qī)偏强，是国内(nèi)油脂反弹(dàn)的(de)重要环境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上周(zhōu)五晚间公布的美国(guó)非农(nóng)就(jiù)业等数(shù)据全面(miàn)超预期。此外(wài)，耶伦也在敦(dūn)促国(guó)会提高(gāo)联邦债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓解了(le)因美国银行(xíng)业危机、债(zhài)务上(sh放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉àng)限到(dào)期、短期较差经济(jì)数据带来的美国经济低迷及衰退(tuì)担(dān)忧，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧(ōu)美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期、美国银(yín)行(xíng)业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻(qīng)但仍(réng)将(jiāng)持续、美豆新作目前(qián)播(bō)种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受(shòu)访(fǎng)人(rén)士(shì)对油(yóu)脂此轮(lún)反(fǎn)弹(dàn)的持续(xù)性并(bìng)不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾(qīng)向较强的背景下(xià)，我(wǒ)们预期(qī)油脂(zhī)很难(nán)具备持续的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来(lái)，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过(guò)分乐(lè)观。而从时间节点上来(lái)看，油脂整体也将进入(rù)增(zēng)库周期，在业内人(rén)士(shì)看来，进入(rù)增库周(zhōu)期已(yǐ)是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地(dì)看(kàn)，目前是季节性增(zēng)产(chǎn)季，中期产(chǎn)地库(kù)存趋向(xiàng)回(huí)升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需(xū)要几个月的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕榈油连续(xù)几(jǐ)个月的去库(kù)是建(jiàn)立在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存(cún)带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开(kāi)斋节的(de)扰(rǎo)乱，过去几(jǐ)个月马棕产(chǎn)量表(biǎo)现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般有着超于正(zhèng)常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅(fú)可能还(hái)会更高，这(zhè)预计将为马来西亚带来显著的(de)累库压力，不利(lì)于产地报价及(jí)棕榈(lǘ)油期价的持(chí)续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内未来两个(gè)月油(yóu)脂市场累(lèi)库为主，大豆检验(yàn)只(zhǐ)影响大豆供(gōng)给的(de)节奏但不会消化供应(yīng)压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到(dào)港(gǎng)950万吨、油菜籽(zǐ)月均到(dào)港50多(duō)万(wàn)吨、油脂直(zhí)接(jiē)进(jìn)口月(yuè)均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应在230万吨(dūn)以上，超(chāo)过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油(yóu)脂(zhī)库存走势来看，国内(nèi)菜油库存从年初以(yǐ)来早就已经(jīng)进入累库状态。截至5月(yuè)5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到港带来(lái)压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋(qū)势也已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库(kù)。后期从库存季节性角度来(lái)看(kàn)，整体(tǐ)累库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油(yóu)脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈油(yóu)，但产地棕榈油(yóu)有望在(zài)开斋节后开启(qǐ)累(lèi)库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰(jié)看来(lái)，增(zēng)库确实(shí)会限制油脂反弹(dàn)空间(jiān)，但(dàn)国(guó)内油脂油料(liào)多数进口为主，成本端(duān)原(yuán)料的供需及价格的变(biàn)化(huà)对油(yóu)脂(zhī)行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴(bā)西大豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美(měi)豆新(xīn)作面积(jī)预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情(qíng)况及国(guó)际菜油葵油(yóu)价(jià)格变化。

　　此外，值得(dé)关(guān)注(zhù)的是(shì)，宏(hóng)观风(fēng)险并没有完全(quán)消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需(xū)求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时(shí)可(kě)能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供应改善的背景下，油(yóu)脂并(bìng)不(bù)具备持(chí)续(xù)性反弹的基础(chǔ)，后期涨势(shì)预计放缓。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是(shì)空单入场机会，合约上(shàng)建议(yì)选择远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待(dài)供需报告发布(bù)后可择机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差做(zuò)扩。