金融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年(nián)4月份(fèn)金融数(shù)据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同(tóng)期(qī)多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济(jì)发(fā)放的(de)人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外(wài)币贷(dài)款折合人民(mín)币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机(jī)构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额(é)8819亿美元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历(lì)了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结(jié)构上(shàng)来(lái)看，居民部门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可能是因(yīn)为一(yī)季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社(shè)融增速与上月持平，非标(biāo)融资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人(rén)存款的流出(chū)而非企业(yè)活期存款(kuǎn)大(dà)幅改善，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币(bì)存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的问(wèn)题，中信证券认为(wèi)是(shì)季节(jié)性(xìng)波动(dòng)。因(yīn)为银行倾向于让理财产品在季(jì)末到期，使资(zī)金回(huí)流(liú)成存款，以应对考核(hé)，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产品承接。因此居(jū)民存款(kuǎn)在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业(yè)经营活跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观表示居民存(cún)款减少(shǎo)符合季节性规律(lǜ)。在本月数(shù)据(jù)中，居民端出现了新(xīn)增存(cún)款，新增贷款同时收(shōu)缩(suō)的情况。从历史规什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面律来看(kàn)，4月及7月一般是(shì)居民(mín)存款减少的(de)时点(diǎn)。以(yǐ)4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还(hái)房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的(de)去向问(wèn)题，申万宏(hóng)源分析认为4月居民(mín)存款(kuǎn)减少更(gèng)可能去(qù)向(xiàng)表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招(zhāo)商宏(hóng)观表示在放缓的信贷(dài)投(tóu)放(fàng)中(zhōng)，结构(gòu)特(tè)征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷(dài)的(de)绝大部(bù)分，居民端(duān)中(zhōng)长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端在前(qián)期(qī)购房需求脉冲式释(shì)放后信(xìn)心仍然不足的情况。如(rú)果没有进(jìn)一步的政策(cè)支撑，不排除(chú)居民端新增信贷(dài)量会持续维持在低(dī)位。

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