个人养(yǎng)老金(jīn)业务试(shì)点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为期一年的(de)试点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人力(lì)资源和社会保障(zhàng)部数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到(dào)3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭(píng)借(jiè)其与(yǔ)权(quán)益产品的(de)紧(jǐn)密联系(xì)和与投(tóu)资者的深(shēn)度了解，在(zài)养(yǎng)老基(jī)金销售方面(miàn)已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试(shì)点(diǎn)推(tuī)行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代(dài)销中(zhōng)的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基(jī)金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来(lái)，个人养老金业务正在(zài)获(huò)得更(gèng)多证券公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金(jīn)数(shù)量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证(zhèng)券(quàn)、安信证券及中(zhōng)信(xìn)证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方(fāng)之一，证(zhèng)券公司在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)试点的铺开和(hé)推广中持续发力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商们(men)财富管理转型的重要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道(dào)，与基金投(tóu)顾服务结合，试点(diǎn)券商充分(fēn)发挥(huī)财(cái)富(fù)管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要(yào)精

　　投顾(gù)大有可(kě)为(wèi)

　　目前，个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个人(rén)养老金产品名录(lù)显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类(lèi)产品(pǐn)、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人养老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分具(jù)备保险兼(jiān)业代(dài)理牌(pái)照的证券公司可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大(dà)多数试点券商(shāng)将(jiāng)视(shì)线(xiàn)聚(jù)焦(ji比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁āo)于公募基金(jīn)上进行重点开拓(tuò)，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利获得首批(pī)个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人(rén)养老金基金产品的(de)上线(xiàn)，基本实(shí)现个人养老(lǎo)金公募(mù)基金产品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金业务负责人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引(yǐn)进华(huá)夏(xià)基金等(děng)发(fā)行养(yǎng)老基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将不断完善产品池(chí)。东(dōng)方证券亦表示(shì)，目(mù)前(qián)已基本实现了(le)养老公(gōng)募基金(jīn)的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部分客户(hù)更(gèng)愿意在(zài)产品货架丰富的机(jī)构(gòu)办理个人养老金业(yè)务。因此(cǐ)在服(fú)务体系(xì)的基础(chǔ)架构上(shàng)，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益多元的(de)产品货(huò)架能(néng)够带(dài)给客户更(gèng)好的服务(wù)办(bàn)理体验(yàn)，产品布局的(de)“全面”是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分客户对于金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的(de)特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知(zhī)较(jiào)为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养老(lǎo)规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务(wù)机构(gòu)的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引(yǐn)入个人养老(lǎo)金可投资的产品类型的(de)基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的(de)特性；结合(hé)存量客户的个性(xìng)化画(huà)像和客户(hù)特(tè)点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人(rén)投(tóu)资(zī)者来(lái)说(shuō)，当前阶(jiē)段认可并(bìng)开通个人养老金账户的理由(yóu)，一(yī)是来(lái)自开(kāi)户渠(qú)道的多重福利(lì)动员，二(èr)是(shì)个人养老金(jīn)带来的个税抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不可否认(rèn)的(de)是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存(cún)比(bǐ)率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休(xiū)后(hòu)才(cái)能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户内充(chōng)分(fēn)利用长期投资，但(dàn)如何投(tóu)资也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越多。现(xiàn)有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择已令投资者目不(bù)暇(xiá)接，如何让(ràng)投资者选择到(dào)适合自己的产品(pǐn)，证券公司(sī)的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合(hé)自身(shēn)的养老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做(zuò)到(dào)客户(hù)的‘好(hǎo)医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取(qǔ)线上线(xiàn)下相结(jié)合的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流(liú)和体(tǐ)验，为客户提供有(yǒu)温度的(de)专业(yè)服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业(yè)务时曾介(jiè)绍，其结合个(gè)人(rén)养老金基金特(tè)点(diǎn)，细(xì)化(huà)形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金(jīn)公司治理水平(píng)、投研(yán)能力(lì)、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优(yōu)选值得信赖(lài)的养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)；选出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风(fēng)险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金(jīn)基金产品清单(dān)，满(mǎn)足养老金客户个性化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不(bù)承认的是，虽然(rán)证券公司营(yíng)业网点数量(liàng)在“金融圈”内(nèi)并不(bù)算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行(xíng)的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发(fā)布会上，该(gāi)行高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户(hù)，位列全(quán)行(xíng)业第(dì)三位，市(shì)场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商(shāng)银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金(jīn)账户的情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面，国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务(wù)平台上仅可查询商业银行个人(rén)养老金业务开办(bàn)情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办(bàn)个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的银行(xíng)中，有22家开设了资金(jīn)账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交(jiāo)易业务(wù)、保险交(jiāo)易业务(wù)和理财交易业(yè)务(wù)。

　　与大型商业银(yín)行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券(quàn)公司个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)规模相对有(yǒu)限，仍处于(yú)积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金业(yè)务(wù)，自有其(qí)独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式(shì)”服务作为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其(qí)个(gè)人养老金业务从引导客户形成(chéng)科学养老理财观念(niàn)的长远视角出(chū)发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全周(zhōu)期专业资配(pèi)服务和一站式的(de)产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户提(tí)供含(hán)账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴(bàn)于(yú)一(yī)体的个人养老金投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资者(zhě)外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个(gè)人养老金业务的解决方(fāng)案(àn)。东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁(níng)向记(jì)者介绍，东方证券基于(yú)对个(gè)人养老金目标客群的(de)深入研究，将(jiāng)开发大中型企业(yè)作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系(xì)统(tǒng)内成员(yuán)公司(sī)开展走(zǒu)进企业推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)活动，为(wèi)企业单位(wèi)员工提供(gōng)个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前(qián)往营业(yè)厅(tīng)办理业务路上花费的时间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期组织了(le)超(chāo)过(guò)100场(chǎng)的个人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年(nián)

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻(xún)求创新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养老金业(yè)务已然成为券商财(cái)富(fù)管(guǎn)理转型的核心方向之(zhī)一。通(tōng)过不断完善客户(hù)服务体系，满足客(kè)户多(duō)层次金融需求，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在(zài)业务(wù)内涵上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业内人(rén)士表示(shì)，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市(shì)（地(dì)区）、能享受税(shuì)优且(qiě)对税(shuì)优敏感、对(duì)理财有初步(bù)认知的客户进行第一阶段的重点(diǎn)服务(wù)，对其他客户会随(suí)着试(shì)点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)徐海宁(níng)表示，证券公司可(kě)重点关注企事(shì)业单位员工(gōng)，特别(bié)是大中型城市具(jù)有一定经营(yíng)规(guī)模的企业员工，他(tā)们能够享受(shòu)个(gè)税抵扣的优势，具(jù)备一定投资(zī)意识和(hé)财务认(rèn)知；这(zhè)类(lèi)人群对未来退(tuì)休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一(yī)个增量市场，对(duì)证券公司而言(yán)，针对潜在(zài)客群(qún)可以全市场覆盖(gài)。证券(quàn)公司(sī)可以通过(guò)投研优势和(hé)专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积极等(děng)不(bù)同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人(rén)养老金投资(zī)计划(huà)。此外(wài)，证券(quàn)公(gōng)司可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问服务，帮助客(kè)户(hù)有效应(yīng)对投资(zī)组合净值的(de)波动，引导客户持续(xù)参与养老金投资(zī)，提升客(kè)户养(yǎng)老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量(liàng)制(zhì)定个性化养老策(cè)略。比(bǐ)如(rú)对每年(nián)享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居(jū)民（无需开户）提供符合(hé)监管部门要(yào)求的金融机构和(hé)金融产品清单、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁”理财(cái)案(àn)例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服务(wù)，包括养(yǎng)老计算(suàn)器、个性化的补充养(yǎng)老(lǎo)解(jiě)决方案(àn)、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓身边(biān)的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公(gōng)司(sī)需(xū)要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担起构(gòu)建养老金第(dì)三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客及投教方(fāng)面，应加(jiā)大资源投入，通过(guò)教(jiào)育和陪伴，提高客(kè)户对(duì)个人(rén)养老金的认知(zhī)。走进(jìn)企事业(yè)单(dān)位(wèi)，通过上门服(fú)务(wù)的方式触达企(qǐ)业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活(huó)动，帮助客户了解个(gè)人养老金(jīn)的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人(rén)养(yǎng)老金产品的兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建立内容丰富(fù)的(de)一站(zhàn)式个人养老(lǎo)金(jīn)专(zhuān)区，既包括产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓查(chá)询等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养老资讯和(hé)实用养老工具（如节税计算器(qì)），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技(jì)应用方(fāng)面(miàn)，引(yǐn)入智能科技和人工(gōng)智能技术(shù)，通(tōng)过(guò)数据(jù)分析(xī)和算(suàn)法(fǎ)模(mó)型，根据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老(lǎo)金产(chǎn)品组合(hé)，并(bìng)提供(gōng)实时投资组合跟踪和(hé)风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮助(zhù)客户更(gèng)好地实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业务(wù)负(fù)责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据(jù)智能客户分(fēn)析系统的基础(chǔ)上，可以(yǐ)针(zhēn)对不(bù)同养老诉求的(de)客(kè)户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对一(yī)的养(yǎng)老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告(gào)负(fù)

　　客户(hù)体验成产品胜负(fù)手

　　个人(rén)养老金制(zhì)度实施(shī)已(yǐ)有半年，产品收益和回(huí)撤率大(dà)不(bù)大(dà)？产品能(néng)不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些(xiē)问题(tí)都是投资(zī)者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老(lǎo)基(jī)金产品，近七成(chéng)收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个(gè)人养老(lǎo)目标基(jī)金自(zì)成立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品(pǐn)收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养老一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回(huí)报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力(lì)争为(wèi)客户保值(zhí)增值，否则(zé)将违背客(kè)户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业务负责人介绍，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类(lèi)别更侧重本金(jīn)安全(quán)、有的类别(bié)更侧(cè)重资产增(zēng)值；但同时，每个(gè)类别很(hěn)难做(zuò)到在保(bǎo)证其特点达到的同时又(yòu)规(guī)避掉(diào)该类产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低(dī)回(huí)撤对于(yú)离退休时(shí)点(diǎn)较近的投资(zī)者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征(zhēng)产品对于还(hái)有20-30年才退休的投(tóu)资者(zhě)也(yě)是可以选择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也能满足客户养老类(lèi)资金的保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的产品评(píng)价(jià)体系(xì)，通过该体(tǐ)系的(de)评价，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产品进行综合评(píng)判。如此(cǐ)，才能(néng)真(zhēn)正(zhèng)将好的产(chǎn)品、合适的(de)产品(pǐn)推荐(jiàn)给(gěi)合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型和目(mù)标日期(qī)型两大类，投资者可以根据自身(shēn)投资(zī)目(mù)标(biāo)和(hé)风险承受(shòu)能力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客户可选择(zé)目标日期型中的稳(wěn)健类产(chǎn)品，通过(guò)严(yán)格(gé)控制股票资(zī)产仓位降低(dī)产品波动，带(dài)给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前(qián)我(wǒ)国城镇职工养老(lǎo)金替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率大(dà)于70％，即(jí)可维持退休前的(de)生(shēng)活(huó)水平，养老金(jīn)投资的增值功能也是(shì)一(yī)个重要(yào)考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达(dá)到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性(xìng)，可以(yǐ)达(dá)到几十年，能够承受(shòu)一定的(de)短期波动，对于(yú)追求(qiú)长期(qī)投资(zī)收益的客户，可(kě)以配置(zhì)一定高比(bǐ)例资金在权(quán)益型资产(chǎn)上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人也认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品具(jù)有(yǒu)一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属性，需要(yào)关(guān)注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保值增值的养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的(de)稳健投资回报，资(zī)产(chǎn)配置(zhì)不可或(huò)缺。通过投(tóu)资不同品种、不(bù)同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关性(xìng)的金融(róng)资产，有助(zhù)于实现风险分(fēn)散、降低总体(tǐ)波动(dòng)，从而更(gèng)好地(dì)满足投资者的养老(lǎo)投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)积极发展的(de)同(tóng)时，与渠道网点和客(kè)户众(zhòng)多的银行等(děng)机构相比(bǐ)，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人表(biǎo)示，银(yín)行、券(quàn)商、基金独立销售(shòu)机构(gòu)都可参与到为客户提(tí)供(gōng)个人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格(gé)意义上说是竞(jìng)合(hé)而非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或者每家机构(gòu)可以根据自己(jǐ)的(de)资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资需求的投(tóu)资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三(sān)方面诉求(qiú)：一是增强基础设(shè)施建设(shè)，能在服务(wù)时效(xiào)性上与银行拉(lā)平(píng)，提供(gōng)7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客(kè)户提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不(bù)同的客户提供基(jī)于客户(hù)需求和画像(xiàng)的养老规划(huà)方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客(kè)户如果想在券商端参与个人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)，需要分别在银(yín)行(xíng)端、个税端进(jìn)行一(yī)系(xì)列前(qián)序操作步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务流(liú)程的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不(bù)太(tài)友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外(wài)，由(yóu)于政策对代销(xiāo)个人养老金产品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险类产品，可(kě)供投(tóu)资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一(yī)步为投资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未来(lái)期待(dài)能够从政策端进一(yī)步简化投资者的(de)办理流程，提(tí)升客户体验；给(gěi)予券商在多(duō)样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研(yán)发(fā)上的政策支持，丰富(fù)客户(hù)多元化的投资选择。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人(rén)所得税退(tuì)税(shuì)的(de)开(kāi)始，不少人发现自己的退税比去年(nián)多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询(xún)问之(zhī)下(xià)才发现，是因为去年底开通了(le)个人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激(jī)了(le)不少本(běn)来(lái)不想开(kāi)户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露的数据(jù)，截至今年3月(yuè)底，个人养老金(jīn)参加人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短(duǎn)的一(yī)个(gè)月(yuè)的时(shí)间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿(yì)元，人(rén)均(jūn)缴费低于(yú)1000元(yuán)。此外，据(jù)中国(guó)保险资管业协会(huì)执行副(fù)会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人(rén)养老金产品(pǐn)的收益率(lǜ)远低(dī)于预(yù)期，是(shì)大多人(rén)不愿意入(rù)金(jīn)的主要原因(yīn)。而选择开户的原因主(zhǔ)要(yào)是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客(kè)户开户的(de)优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)认为，这是一个(gè)专(zhuān)业活，既需要了解客(kè)户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需(xū)要(yào)业务人员及其所在机(jī)构有比较(jiào)专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要(yào)结合其他(tā)商(shāng)业(yè)产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大多数(shù)产品流动性差(chà)，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前的(de)应急资(zī)金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目(mù)前个(gè)人养老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数占基本养老(lǎo)保险参保(bǎo)人数比例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账户人(rén)数(shù)比例低；产品供应不均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手(shǒu)，率先增加养老保险产品(pǐn)的供(gōng)给(gěi)。近日(rì)，国家金融(róng)监督管理总局(jú)已向业内就关于促进专属商业(yè)养老保险发展有关事项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为常(cháng)态(tài)化业务，参(cān)与(yǔ)该项业务的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)是对(duì)接个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味(wèi)着(zhe)个人(rén)养老(lǎo)金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户(hù)供客户(hù)选(xuǎn)择。据(jù)各家保险公司披(pī)露(lù)的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增(zēng)加产品供给(gěi)的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风(fēng)险(xiǎn)相比(bǐ)，有其(qí)更加突出的特点，包括为退(tuì)休人(rén)群提供稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的收入补充来(lái)源、对(duì)冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备(bèi)失能养护和(hé)医疗应急资产、为退(tuì)休(xiū)人(rén)群(qún)规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老(lǎo)保(bǎo)障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必(bì)须切实(shí)从(cóng)客户需求出(chū)发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成(chéng)果，应该更多的让(ràng)利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力(lì)资产的养老产品取决于(yú)发行人（或管理人(rén)）的(de)产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服(fú)务提供(gōng)商，可以与产品发行(xíng)人(rén)（或(huò)管理人(rén)）合作(zuò)，根(gēn)据客(kè)户需(xū)求设计出(chū)在养老功能(néng)方面(miàn)更(gèng)有(yǒu)竞(jìng)争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也(yě)希(xī)望能参与到(dào)具体的(de)产品设计之(zhī)中(zhōng)。其个人养(yǎng)老业(yè)务负责人(rén)建议，参考(kǎo)部分发达国(guó)家的经(jīng)验(yàn)，未来除(chú)了股、债配置(zhì)，或在未(wèi)来可(kě)以考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投(tóu)资(zī)者(zhě)的可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议(yì)，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是(shì)说，参与者可(kě)以直接在开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开户的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能(néng)面临的(de)流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总(zǒng)经理王(wáng)玉(yù)改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金融工具(jù)来解决客(kè)户对短期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多家券(quàn)商还(hái)发力个(gè)人养老金(jīn)账户以外的个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方(fāng)案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证(zhèng)券已根据在(zài)职群体(tǐ)养老(lǎo)规(guī)划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全性等(děng)特点，已退休人群养(yǎng)老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特(tè)点(diǎn)，设计出(chū)多层(céng)次、多(duō)元(yuán)化、个性化的养老配(pèi)置方(fāng)案，积极(jí)履(lǚ)行养老保障社(shè)会责任，力(lì)争为居民提(tí)供持续(xù)卓越的养老规划与满足(zú)不同养老需求的(de)资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰(fēng)富的(de)养老型年金、增额(é)终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养(yǎng)老收益(yì)性资产和(hé)保障性(xìng)资(zī)产，满足客(kè)户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务中的企业(yè)年金(jīn)业务，银河(hé)证(zhèng)券还上线(xiàn)了自研的年金综合(hé)评(píng)价系(xì)统(tǒng)。该(gāi)系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例(lì)等数(shù)据，结合公(gōng)募基(jī)金、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年金组合(hé)的(de)评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基(jī)金研究(jiū)中(zhōng)心(xīn)已为(wèi)部(bù)分省市提供职业年金的组合(hé)评价(jià)与管理咨询(xún)服务(wù)，也计划(huà)结合机构条线业务规划为央企与国(guó)企提供企业年金组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发建设部署的年金综(zōng)合评价系统及研(yán)究咨(zī)询服务(wù)，具(jù)有养(yǎng)老属(shǔ)性的综合金融服务体系均是公(gōng)司(sī)积极响应国家养老发展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的(de)积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司(sī)已(yǐ)初步(bù)建立了个人养老金及个人(rén)养(yǎng)老金融服(fú)务体(tǐ)系(xì)，充分利(lì)用金融产品(pǐn)代理销(xiāo)售牌(pái)照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有态度的(de)个人养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我(wǒ)们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制(zhì)度的(de)普及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的(de)客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要(yào)因为不知道如(rú)何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我们(men)就会(huì)再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客户进(jìn)行(xíng)详细介绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先(xiān)行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距离个人(rén)养老金制度(dù)落地已经过去半年，民(mín)众接受度和业务进展情(qíng)况(kuàng)如何？从业(yè)人员(yuán)在(zài)具体实操过程中又遇(yù)到了(le)哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样(yàng)理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实地(dì)探访上海地区几家银行(xíng)网点和券(quàn)商营业部，了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)近半(bàn)年的落地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税收优惠(huì)

　　中老年人更(gèng)在(zài)意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数(shù)据(jù)可知，个人养老金制(zhì)度经过半年时间的(de)发展(zhǎn)，在产品种类、数量(liàng)和参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员(yuán)工、学校(xiào)教师、退伍军(jūn)人(rén)等通(tōng)过(guò)企业和单(dān)位组织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题(tí)“焦点”的(de)确(què)有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了(le)个人养(yǎng)老金制度后，就分一(yī)部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她未来的(de)生(shēng)活质(zhì)量，并且放进个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户是(shì)在(zài)基本(běn)养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示(shì)，他(tā)现阶段最在意的就是买个人养老(lǎo)金可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质(zhì)量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的过程中确(què)实会(huì)考虑到不同年龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进而(ér)更好地“对症下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作(zuò)不久的(de)年(nián)轻人着重介绍(shào)“退休(xiū)后多一份保(bǎo)障(zhàng)”推(tuī)广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万人(rén)开通了个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)，但(dàn)完成资(zī)金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为(wèi)在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养老(lǎo)储蓄、银(yín)行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险产(chǎn)品、养老目标基金四类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，即使(shǐ)不(bù)通(tōng)过个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度谈(tán)到了推广个人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商(shāng)端(duān)个(gè)人养老金只支持代销公募基(jī)金，无法代(dài)销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻(xún)求更(gèng)低风(fēng)险等(děng)级的(de)产品，纯公(gōng)募(mù)基金难以达到资产(chǎn)配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远的(de)群(qún)体来说，养老需求(qiú)当然也(yě)需要考虑，但眼下的(de)生活和经(jīng)济状(zhuàng)况才(cái)是更重要的。

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